沪铅低位整理；沪锌高位整理，关注炼厂减产情况：铅锌日评20260710

铅市总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,925.00元/吨，下跌0.31%；沪铅主力合约收盘价16,140.00元/吨，上涨0.47%。沪铅基差-215.00元/吨，较前日缩小125.00元。
• 基本面分析：
  • 供给：铅精矿进口低活跃度，部分地区原生铅炼厂检修；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大，产量受限。
  • 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转。
  • 库存：LME库存291,425.00吨，持平；沪铅仓单库存63,466.00吨，增加3.31%。
• 宏观与交易：铅市供强需弱，累库压力较大，但铅精矿及废电瓶偏紧支撑价格，等待企稳后可逢低试多。
• 关键事件：华北地区再生铅炼厂因洪涝停工，影响产量约100-150吨/天；韩国永丰石浦冶炼厂火灾，暂未影响生产。

锌市总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,485.00元/吨，下跌0.18%；沪锌主力合约收盘价24,795.00元/吨，上涨0.53%。上海地区锌锭升水-60.00元/吨，上涨10元。
• 基本面分析：
  • 供给：进口锌精矿加工费持续下跌，国产锌精矿加工费趋弱，炼厂联合减产计划涉及产能470万吨，预计减少矿需求60-100万吨。
  • 需求：锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
  • 库存：LME库存115,525.00吨，持平；沪锌仓单库存116,340.00吨，增加0.39%。
• 宏观与交易：锌市供需双弱，矿端偏紧及海外炼厂复产不确定性提供支撑，短期高位整理，关注减产落地情况。
• 关键事件：LME0-3锌升水1.42美元/吨，持仓增加；国产锌精矿加工费下降至-600元/金属吨。

交易策略

• 铅：逢低轻仓试多。
• 锌：暂时观望。

风险提示

• 宏观风险，需求不及预期。