铅锌日评：沪铅低位整理；沪锌高位整理，关注炼厂减产情况

铅市总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨1.11%，沪铅主力收盘上涨1.01%，沪铅基差为-90元/吨，LME升贴水0-3美元/吨为-42.24美元/吨，3-15美元/吨为-124.80美元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给：铅精矿进口无增量，矿端货源紧缺，加工费承压；部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，废电瓶供应压力凸显，原料到货不佳，冶炼亏损扩大，或制约产量。
  • 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转。
  • 供需格局：供强需弱，累库压力较大。
• 研究结论：沪铅跌破前期震荡区间，铅精矿及废电瓶偏紧，部分炼厂减产提供支撑，等待企稳后可逢低轻仓试多，关注产业链复产及宏观情绪变动。
• 交易策略：逢低轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.24%，沪锌主力收盘下跌0.30%，沪锌基差为-135元/吨，上海升水-70元/吨，天津升水-100元/吨，广东升水-90元/吨，LME升贴水0-3美元/吨为1.42美元/吨，3-15美元/吨为119.25美元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产，产量增量，但炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱。
  • 需求：锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
  • 供需格局：供需双弱，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强提供支撑。
• 研究结论：基本面变动有限，锌价走势由宏观情绪主导，短期高位整理为主，关注炼厂联合减产落地情况。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。