铅锌日评：沪铅低位整理；沪锌高位整理，关注炼厂减产情况

铅市总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,825.00元/吨，下跌0.63%；沪铅主力合约收盘价15,920.00元/吨，下跌0.59%。沪铅基差-95.00元/吨，下跌5.00元。
• 基本面分析：
  • 供给：铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺，加工费承压；部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，废电瓶供应压力凸显，冶炼亏损扩大，或制约产量。
  • 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转。
  • 库存：LME库存289,375.00吨，持平；沪铅仓单库存63,017.00吨，下跌1.67%。
• 结论与策略：铅市供强需弱，累库压力较大，沪铅跌破前期震荡区间。铅精矿及废电瓶偏紧，下方支撑相对稳固。等待企稳后逢低轻仓试多，关注产业链复产及宏观情绪变动。
• 交易策略：逢低轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,610.00元/吨，下跌0.53%；沪锌主力合约收盘价24,700.00元/吨，下跌0.66%。上海地区锌锭升水-55.00元/吨，上涨5.00元。
• 基本面分析：
  • 供给：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产，产量增量，但炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱。
  • 需求：锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
  • 库存：LME库存114,275.00吨，持平；沪锌仓单库存118,689.00吨，上涨1.00%。
  • 减产计划：中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）二季度会议决定再度减产，涉及产能约470万吨，预计减少锌矿需求60-100万吨。
• 结论与策略：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，高成本制约海外炼厂复产，为锌价提供支撑。短期高位整理为主，关注炼厂减产落地情况。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。