银河能化早报

23 2/23美国与各国关税谈判进展不一，美联储短期暂无降息计划。油价在弱需求前景和通胀反弹的预期中持续博弈。短期Brent预计在66~72美金/桶区间运行，关注地缘局势、旺季需求表现和极端天气影响，旺季过后油价存在下行压力。【交易策略】1.单边：短期震荡，关注Brent在66美金/桶附近的支撑力度，3季度初存在阶段性反弹驱动。2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-02）BU2509夜盘收3574点（+0.34%），BU2512夜盘收3381点（+0.39%）。现货市场，7月1日山东沥青现货3560-4070，华东地区3650-3800，华南地区3600-3730。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨2至7729元/吨，0#柴油跌17至6795元/吨，山东3#B石油涨40至2800元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。需求表现偏弱，中下游用户刚需采购为主，另外市场对后市信心不足，积极出现货及合同，市场供大于求格局显现，多数地炼沥青价格在3600-3700元/吨，主营炼厂沥青价格虽处高位，但实际成交稀少。短期看，雨季影响需求释放，另外地炼燃料油税改政策调整后，沥青资源或进一步增加，沥青价格走势偏弱。长三角市场主流成交价持稳。下游需求平淡，镇江库出货价继续稳定在3680元/吨左右，炼厂及社会库出货量较少，近日个别炼厂略有库存压力，周一沥青价格下调50元/吨。短期，市场需求仍难有明显改善，个别炼厂7月沥青产量缩减，部分资源发船运至沿江等地，炼厂库存水平适中，短期沥青价格或持稳观望。华南市场主流成交价格持稳。华南多数地区降雨天气持续，需求较为清淡，叠加个别主力炼厂近日生产少量沥青，主发汽运及火运，市场资源略有增多，因此昨日当地主力炼厂汽 3/23运价格有所下调，市场观望情绪较重，佛山库现货价格维持在3610-3630元/吨，不过广西部分地区天气有所好转，当地中石油炼厂无库存及出货压力，因此计划明日起价格上调30元/吨。后市，部分地区降雨天气仍将持续，实际需求释放较为有限，叠加当地社会库资源仍有待消耗，不过当地主力炼厂沥青停产，因此短期当地沥青价格走势偏弱。（百川盈孚）【逻辑分析】油价窄幅震荡，等待OPEC宣布8月增产后利空逐渐被消化，沥青成本端暂无明显驱动。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低。随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升，限制沥青利润上行空间。短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3450~3600。【交易策略】1.单边：窄幅震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡，待油价底部企稳后裂解反弹到位。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-2）【市场回顾】PG2507夜盘收4210（+0.17%），PG2508夜盘收4187（-0.17%）现货市场：华南国产气主流4650-4700元/吨，进口气主流成交在4730-4820元/吨。华东民用气主流成交价4480-4650元/吨。山东民用气主流成交4580-4700元/吨，醚后碳四成交区间4860-5200元/吨。【相关资讯】今日华南国产气主流4650-4700元/吨，进口气主流成交在4730-4820元/吨。今日华南液化气市场价格大稳小调，潮汕区域止跌小涨，而粤西和广西重心下滑，珠三角稳定但码头成交有松动迹象，当前二级码头到船量不多给予支撑，但成本和需求制约，短线市场易跌难涨。 4/23山东民用今日稳中局部有涨，主流成交4580-4700元/吨，随着价格走高与替代品资源并无明显优势，且港口资源到港充裕，市场进一步推涨动力不足，预计短线市场陆续回稳运行。山东醚后市场主流上行，整体成交氛围尚可，伴随区内价格持续攀升，下游跟涨乏力疲态显现，好在主流厂家库存可控心态坚挺。预计明日山东醚后市场高位陆续回稳，低位惯性补涨。今日华东液化气市场稳中偏弱，氛围尚可。民用气主流成交价4480-4650元/吨。进口成交一般价格走跌，收窄与民用价差，但炼厂供应多在可控范围，暂无压力，预计短线华东市场或稳价为主。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量53.83万吨，较上期增加1.12万吨，增幅2.12%。上周国际船期到港量80.07万吨，环比增加100.02%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE和PDH开工率均增加。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均有增加，总供应呈上升态势，化工消费虽有增长但燃烧需求疲弱难改导致整体产销率下降。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-2）【市场回顾】FU09合约夜盘收2945（-0.74%），LU09夜盘收3581（-0.28%）新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差1.8至4.0美金/吨，低硫July/Aug月差5.3至6.5美金/吨。【相关资讯】1.两名贸易商周二表示，7月份俄罗斯从黑海港口图阿普谢出口的石油产品数量预计将增至103.5万吨，较6月份的84.6万吨日均出口量增长18.4%。其中燃料油增加10.5万吨至33万吨。 5/232.台湾CPC招标出售低硫燃料油LSFO，3.5万吨，于7月10-12日装载。3.7月1日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】高硫现货窗口买方数量增长，同时昨日低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，昨日乌克兰袭击了俄罗斯一军事设施。伊以冲突尾声仍存动荡，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：观望，短期仍关注FU91正套逢低做多机会。LU08-FU09做缩策略止盈。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-7-2）【市场回顾】TTF收33.693（+2.42%）、HH收3.424（-1.19%）、JKM收12.195（1.71%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库96bcf，高于预期水平,仍然高于五年平均水平。供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月上旬气温将高于平均气温。LNG出口方 6/23面，Sabine pass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.7bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下，为四周来的最低水平。挪威对欧洲的天然气出口有所增加，而由于风能和太阳能发电量仍远高于季节性标准，天然气发电厂的需求有所下降。这进一步缓解了天然气市场的压力。此外，随着法国液化天然气接收站进行计划维护，西北欧的液化天然气进口量可能会下降。与此同时，斯洛伐克威胁要阻止欧盟对俄罗斯的新制裁计划，除非对2027年后天然气供应的担忧得到解决。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-02）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6794（-2/-0.03%），夜盘收于6720（-74/-1.79%）。2、现货市场：昨日7月MOPJ估价在569美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在874美元/吨，环比上涨6美元。一单8月亚洲现货在882成交。尾盘实货8月在879/890商谈，9月在857有买盘，8/9换月在+16/+30商谈。3、PXN：昨日PXN在297美元/吨，环比下降8美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销47%。【逻辑分析】昨日PX期货震荡整理，近期PX中长流程利润走扩，供应方面，福化集团一条80万吨PX装置于上周末按计划停车检修，7月威联化学、天津石化有检修计划，浙石化检修推迟。三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，亚洲PX开工率近期回落，PX流通货源整体偏紧，短期PX预计震荡整理。 【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-02）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4800（+2/+0.04%），夜盘收于4750（-50/-1.04%）。2.现货市场：本周及下周货在09+160~200附近商谈成交，价格商谈区间在4930~5020附近。7月中下在09+160有成交。昨日主流现货基差在09+175。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销47%。【逻辑分析】昨日PTA期货震荡整理，现货基差走弱。供应方面，逸盛海南200万吨PTA装置因故降负至5成附近，预计4天附近。山东威联化学已于上周末停车检修，预计8月中上重启，逸盛新材料360万吨PTA装置上周末恢复正常运行，该装置前期5成负荷。近期下游聚酯负荷小幅下降，聚酯后期仍存降负预期，终端开工维持，7月三房巷320万吨/年PTA新装置有投产预期，PTA去库放缓。短期PTA预计跟随成本端震荡整理。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-02）【市场回顾】 7/23 8/231.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4273（+6/+0.14%），夜盘收于4267（-6/-0.14%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水65-68元/吨附近，商谈4319-4322元/吨，上午几单09合约升水64-67元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水70-71元/吨附近，商谈4324-4325元/吨，上午几单09合约升水68-71元/吨附近成交。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，