- 核心观点：美国与各国关税谈判进展不一，美联储短期暂无降息计划，油价在弱需求前景和通胀反弹的预期中持续博弈。短期Brent预计在66~72美金/桶区间运行，关注地缘局势、旺季需求表现和极端天气影响，旺季过后油价存在下行压力。
- 交易策略：1.单边：短期震荡，关注Brent在66美金/桶附近的支撑力度，3季度初存在阶段性反弹驱动。2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解走弱。3.期权：观望。
- 市场回顾：BU2509夜盘收3574点（+0.34%），BU2512夜盘收3381点（+0.39%）。现货市场，7月1日山东沥青现货3560-4070，华东地区3650-3800，华南地区3600-3730。
- 相关资讯：山东市场主流成交价格持稳，需求表现偏弱，中下游用户刚需采购为主，市场供大于求格局显现。长三角市场主流成交价持稳，下游需求平淡，镇江库出货价继续稳定在3680元/吨左右。华南市场主流成交价格持稳，华南多数地区降雨天气持续，需求较为清淡。
- 逻辑分析：油价窄幅震荡，等待OPEC宣布8月增产后利空逐渐被消化，沥青成本端暂无明显驱动。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低。随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升，限制沥青利润上行空间。
- 研究结论：短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3450~3600。
- 交易策略：1.单边：窄幅震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡，待油价底部企稳后裂解反弹到位。3.期权：观望。
