晨会纪要

2025年07月03日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量整理，深海科技概念活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】6月份中国物流业景气指数为50.8% 【宏观经济】央行开展985亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】民航局、国铁集团共同印发《推进“空铁联运”高质量发展重点工作任务清单（2025-2027）》 【财经要闻】《四川省贯彻落实国家〈提振消费专项行动方案〉细化举措清单》印发 【财经要闻】1-6月上海接待入境游客同比增长38.5％ 三、行业及公司动态 【行业动态】高层级的行业政策表述频出，反内卷促高质量发展 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】2025年1-5月工程机械出口市场分化：非洲领涨，欧美承压 陈 郁双分 析师执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【行业动态】2025年7月中国电池企业排产同比+37% 【行业动态】2025上半年全球储能电芯出货量排名前三的企业为CATL、亿纬锂能和比亚迪 【行业动态】全国首个化妆品产业海关支持措施落地上海“东方美谷” 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 【重点公司跟踪】沃格光电（603773.SH）：公告激励计划行权结果 【公司跟踪】南京聚隆（300644.SZ）：发布第二期股票激励方案，绑定核心骨干 【公司跟踪】公牛集团（603195）：公告股份回购，已回购金额2.47亿元 【公司跟踪】孩子王（301078.SZ）：发布2025年半年度业绩预告 【公司跟踪】水羊股份（300740.SZ）：发布关于回购公司股份的进展公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：发布关于中标候选人公示的提示性公告 【湖南省地方动态及政策】《湖南省推动营商环境优化提升若干举措》印发单击或点击此处输入文字。 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量整理，深海科技概念活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.40%，收于5307.77点；代表蓝筹股的上证指数跌0.09%，收于3454.79点；代表硬科技的科创50指数跌1.22%，收于982.64点；代表创新成长的创业板指数跌1.13%，收于2123.72点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.23%，收于1439.15点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.18%，收于2722.55点；代表大盘股的中证A100指数涨0.08%，收于3736.25点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.02%，收于3943.68点；代表中盘股的中证500指数跌0.70%，收于5892.95点；代表小盘股的中证1000指数跌1.01%，收于6309.48点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.85%，收于2690.68点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，钢铁、煤炭、建筑材料涨幅居前，国防军工、通信、电子跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.08倍，处于历史后33.53%分位，市净率（LF）估值为1.36倍，处于历史后12.79%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.65倍，处于历史后97.82%分位，市净率（LF）估值为4.59倍，处于历史后41.5%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.89倍，处于历史后13.13%分位，市净率（LF）估值为4倍，处于历史后24.49%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.88倍，处于历史后47.55%分位，市净率（LF）估值为1.62倍，处于历史后15.54%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为69.23倍，处于历史后95.96%分位，市净率（LF）估值为5.14倍，处于历史后100%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1943家公司上涨，共有3282家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司9家，全市场成交额14051.09亿元，较前一交易日减少914.22亿元。 四、市场策略 大盘缩量整理，深海科技概念活跃。指数层面经历两日反弹后，市场未能继续有效放量，大盘面临一定压力，全天震荡调整。盘面上，光伏概念反弹，深海科技概念活跃，钢铁等周期方向午后上涨，而军工、算力硬件、半导体等板块明显调整。具体来看： （1）光伏概念反弹。据财联社消息，为破除“内卷式”竞争，近日国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30％，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右；另外，多晶硅触底反弹，期货主力合约近5个交易日累计涨近15%。近期由于行业供需格局出现改善迹象，光伏方向迎来连续反弹，短期内可继续逢低关注该方向，但后续仍需观察行业内相关企业盈利能力能否有明显提升。 （2）深海科技概念活跃。据财联社报道，中央财经委员会第六次会议召开，会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。受此消息刺激，深海科技概念高开，但此后受到大盘走弱影响，该方向全天呈现高位震荡回落态势，后期持续性仍有待观察。 总体来看，指数层面在当前点位向上存在一定压力，市场缩量环境下难以有效突破，叠加近期热点题材板块涨幅较大，部分资金有兑现需求，导致大盘迎来小幅调整；另一方面，在高位题材以及个股多数调整的背景下，资金积极挖掘补涨机会，低位的光伏、钢铁、工程机械、煤炭等板块轮番活跃，市场仍维持较好活跃度。往后看，短期内指数层面或继续震荡，谨慎追高涨幅过高的板块以及个股，可关注前期滞涨的高景气方向补涨机会，如AI产业链、半导体、创新药和新消费方向，以及中央财经委员会第六次会议提到的统一大市场和海洋经济方向。中长期看，在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待。但在中央汇金类“平准基金”功能持续发挥下，市场向下空间也相对有限。预计第三季度A股指数仍将在924行情以来的宽幅震荡区间内，市场风格或将继续轮动。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 7月2日，LOF基金价格指数下跌0.11%，ETF基金价格指数下跌0.38%，上证50ETF上涨0.21%，沪深300ETF上涨0.1%，中证500ETF下跌0.59%，标普500ETF上涨0.67%，日经225ETF基金下跌0.13%，德国30ETF下跌0.58%，法国CAC40ETF上涨0.47%，黄金ETF下跌0.04%，白银基金下跌0.69%，豆粕ETF下跌0.31%，嘉实原油下跌0.49%，7月2日，ETF总成交额约2586.74亿元。日内钢铁、光伏类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 7月2日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.34%，10年期国债到期收益率下行0.4bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差持平在30bp。1年期国开债到期收益率下行1.3bp至1.46%，10年期国开债到期收益率下行0.4bp至1.68%。DR001下行0.8bp至1.36%，DR007下行4.0bp至1.51%。国债期货10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差下行1.44bp至24.12bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】6月份中国物流业景气指数为50.8% 叶 彬（S0530523080001） 中国物流与采购联合会公布数据显示，6月份中国物流业景气指数为50.8%，较上月上升0.2个百分点。从分项指数看，业务总量指数今年以来连续四个月处在扩张区间，分地区看，中部地区和西部地区业务总量指数高于全国水平。 【宏观经济】央行开展985亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，7月2日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量985亿元，中标量985亿元。Wind数据显示，当日3653亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2668亿元。 【财经要闻】民航局、国铁集团共同印发《推进“空铁联运”高质量发展重点工作任务清单（2025-2027）》叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，民航局、国铁集团共同印发《推进“空铁联运”高质量发展重点工作任务清单（2025-2027）》，进一步推动民航铁路务实合作、融合发展。《任务清单》围绕解决在空铁联运工作推进过程中服务标准、信息共享、技术支撑等方面存在的难点堵点，明确了七个方面任务。 【财经要闻】《四川省贯彻落实国家〈提振消费专项行动方案〉细化举措清单》印发叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，四川省人民政府办公厅印发《四川省贯彻落实国家〈提振消费专项行动方案〉细化举措清单》。《清单》提出，积极支持符合条件的城市（县城）城中村和城市危旧房改造项目争取中央预算内投资和专项债券。积极争取中央预算内投资、超长期特别国债等资金，加力支持教育医疗、技能培训、养老托育、文旅体育等重点领域投资。 【财经要闻】1-6月上海接待入境游客同比增长38.5％ 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海市商务委主任朱民表示，今年以来，上海入境游客、入境消费增长势头依旧强劲。1-6月，上海接待入境游客424.8万人次，同比增长38.5％；实现离境退税商品销售额同比增长85%，其中“即买即退”销售额同比增长28.1倍。 三、行业及公司动态 【行业动态】高层级的行业政策表述频出，反内卷促高质量发展 杨 甫（S0530517110001） 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露；着力推动内外贸一体化发展，畅通出口转内销路径，培育一批内外贸优质企业；持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系；引导干部树立和践行正确政绩观，完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。 此前，人民日报刊文，在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展。 文章指出，国以新能源汽车、锂电池和光伏产品为代表的“新三样”产品蓬勃发展，优质的绿色产能降低了全球绿色转型成本，为构建全球能源供应的多元化格局贡献了重要力量。但也要看到高投入、低产出的“内卷式”竞争，于产业健康发展无利，也非高质量发展的本义。 高层级的行业政策表述频出，预计相关行业的竞争格局有望改善。 【行业动态】2025年1-5月工程机械出口市场分化：非洲领涨，欧美承压 陈 郁双（S0530524110001） 根据中国机电产品进出口商会数据，我国工程机械1-5月出口主要目的市场前三位为俄罗斯、美国以及印度尼西亚，出口额分别达到18.24/ 12.30/6.88亿美元，继续维持上月出口格局。在各大洲出口情况方面，工程机械在亚洲、非洲、拉丁美洲及大洋洲出口额实现同比增长，其中非洲1-5月出口额累计增速达到49.52%，5月增速达到65.55%，是我国工程机械在全球范围内出口规模扩张最快的区域。1-5月欧洲及北美洲出口额同比