商品研究晨报-能源化工

12224681011131416182021242425292930 20250703MEG：多PTA空MEG止盈PX PTA MEG基本面数据期货PX主力昨日收盘价6790涨跌6794涨跌幅-4月差PX9-1昨日收盘价144前日收盘价160涨跌-16现货PX CFR中国（美金/吨）昨日价格854前日价格861涨跌-7现货加工费PX-石脑油价差昨日价格296.92前日价格282.75涨跌14.17来源：CCF，同花顺iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究【市场概览】PX：尾盘石脑油价格小幅反弹，8月MOPJ目前估价在564美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单8月亚洲现货在875成交，一单9月亚洲现货在854成交。尾盘实货8月在876，9月在856均有卖盘报价。今日PX估价换月，收在861美元/吨，较昨日下跌13美元。PTA：东北一套220万吨PTA装置已于月底重启，该装置6月中检修。（恒力大连）华南一套200万吨PTA装置因故降负至5成附近，预计4天附近。MEG：6月30日-7月6日，张家港到货数量约为6.8万吨，太仓码头到货数量约为6.7万吨，宁波到货数量约为1.5万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为15.0万吨。请务必阅读正文之后的免责条款部分 对二甲苯：逢低正套PTA：多PX空PTA贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709PTA主力MEG主力PF主力479442996622-62630-0.12%0.61%0.46%PTA9-1MEG9-1PF8-9114-33120126-21110-12-1210PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJ49204360572.2549904328570.75-70321.5PTA加工费短纤加工费瓶片加工费338.19152.72-559.28420.68195.94-574.07-82.49-43.2214.78 hexiaoqin@gtht.comSC主力498.2-1.2-0.24%SC8-95.56.6-1.1Dated布伦特(美金/桶)69.8568.711.14MOPJ石脑油-迪拜原油价差-7.42-7.42012 因朱拜勒地区电力因素影响，当地多套MEG装置受影响而停车，部分已经重启，但仍有几套处于停车状态，预计将在1-2周内陆续恢复。聚酯：宁波某直纺涤短工厂计划本周末停3万吨细旦中空短纤，技改20天左右。逸盛聚酯瓶片装置检修计划变动：7月1日起海南125万吨开始停车检修，重启时间未定；大化原先35万吨检修暂取消。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在50%、0%、25%、35%、30%、40%、10%、10%、30%、0%、20%、0%、0%、0%、30%、40%、25%、20%、75%、70%。今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销47%，部分工厂产销：50%、10%、20%、80%、50%、40%、40%、30%、15%、30%。据CCF监测，6月国内主流直纺工厂长丝，按照发货量计算，平均产销估算在97%附近（以产量计，抽样调查），较之上个月回落5个百分点。其中不同企业产销高低分化较大，部分较好的主要为上个月订单陆续发货，当月按照实际权益来算产销仅在8成附近，销售气氛有明显回落。6月份长丝市场面临成本偏强与需求走淡的压力：国际油价企稳反弹，尤其中旬受到以伊冲突影响而暴涨，因此月中一度出现一轮集中采购，但随后市场追涨情绪不足；而下旬中东担忧缓和，油价大幅回调，下游持观望态度，产销气氛整体偏弱。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】市场关注未来落后产能有序退出可能带来的供应收缩，黑色建材期货大幅上涨。聚酯表现平平。产业自身层面，聚酯链条能耗水平相对较低，一体化装置占比程度高，均是先进产能，当前问题仍集中在需求不足上。成本端，原油价格大幅上涨，PX估值支撑较强，PX多套装置检修（浙石化、天津石化、福化），国内开工下滑，韩国装置提负，总体来看供需偏紧。PTA昨日基差大幅下跌，但暂时7月份供应略偏紧，仍有买盘跟进。月差可能会有压力，瓶片减产兑现后聚酯负荷回落到89%，供应端，恒力大连220重启，逸盛海南1期短暂降负荷，PTA供应环比回升1-2%，反套格局。乙二醇海外装置变化较大，马油、沙特装置检修降负荷，整体供应量增量有限。另外煤炭价格见底反弹，外采乙烯法亏损，MEG估值显著压缩，单边价格下方空间有限。请务必阅读正文之后的免责条款部分23 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】据隆众资讯调研，自6月底至7月初山东地区部分轮胎企业有检修或降负计划，从调研情况来看，2025年07月03日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分存检修或降负计划的企业主要集中在半钢胎。对于上游的影响来看，半钢轮胎中合成橡胶占比相对较高，可达25%左右，或将对其需求以及交易者心态形成一定利空影响。进入2025年国内外半钢轮胎新增产能逐步释放，但订单增涨表现乏力，半钢轮胎企业的运营压力加大，企业成品库存同比往年明显攀升，截至6月26日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在48.15天，环比+0.73天，同比+14.22天。产销压力之下，年内半钢轮胎企业检修安排同比明显增多，“五一”、“端午节”假期分别有企业安排停产检修，6月底，成品库存继续走高，部分企业继续选择检修或降负运行，整体产能利用率偏弱运行，截至6月26日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.40%，环比-1.14个百分点，同比-9.61个百分点。综合测算，2025年上半年半钢轮胎产能利用率同比去年有6%左右的下滑，因整体产能明显走高，上半年总产量仍有小幅增涨。（隆众资讯） 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：震荡运行格局延续杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（08合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.据统计，丁二烯华东港口最新库存在22330吨左右，较上周期略下降5120吨。周内进口船货到港有限，下游原料库存正常消耗，影响样本港口库存显著下降。短期库存处于去库态势，商家预期7月份进口量或有下降，谨慎关注库存变化。（隆众资讯）2.截止2025年7月2日(第27周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.32万吨，较上周期（20250625）下降0.09万吨，环比-2.56%。本周期主流供价变动有限，现货市场交投重心持2025年07月03日 投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）11,26011,260成交量（手）89,87592,497持仓量（手）27,88927,411成交额（万元）504,660519,079山东顺丁-期货主力290290BR06-BR07150150华北顺丁（民营）11,35011,350华东顺丁（民营）11,40011,450华南顺丁（民营）11,45011,500山东顺丁市场价（交割品）11,55011,550齐鲁丁苯（型号1502）11,90011,950齐鲁丁苯（型号1712）10,80010,800江苏主流价8,9509,150山东主流价8,8759,200项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）65.638165.9868顺丁理论完全成本（元/吨）1197611976顺丁利润（元/吨）-276-276 变动幅度0-2622478-14419000-50-500-500-200-325变动幅度-0.3500 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分2续承压，周前中期部分低价民营资源成交尚可，但两油多数品牌资源小幅倒挂仍难有成交跟进。样本生产企业库存下降主要受到个别生产企业高库存去化带动，贸易商现货库存压力持续。（隆众资讯）3.期货端：短期而言，中东地缘阶段性缓解，国际能源价格有所回调，顺丁橡胶油品相关交易属性短期减弱。另一方面，天然橡胶板块目前呈现小幅反弹，在NR-BR逐步走扩背景下，估值端对BR绝对价格形成支撑。顺丁橡胶产业链目前基本面呈现中性偏弱格局，对期货盘面上方空间形成压制。整体来看，预计BR短期仍以震荡运行为主，暂无明显趋势。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。7 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2507BU2508BU2507BU2508沥青全市场基差（山东-07）07-08跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：油价急跌带动BU-SC反弹-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-21元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年7月3日 沥青：随油小涨投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,6060.08%3,5880.25%昨日成交成交变动2,195(1,365)3,502(3,008)昨日仓单仓单变化95510-850昨日价差前日价差2092121824215215180180昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价3,81503,7800最新（6月30日更新）前次（6月26日更新）33.45%34.18%27.13%26.63%图2：华南仓单持稳07-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-2720242025-500000500001000001500002000002500003000002018-32018-72018-112019-32019-7吨江苏资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 单位夜盘涨跌元/吨3,6060.00%元/吨3,5910.08%昨日持仓持仓变动手3,144(743)手18,983(190)手价差变动元/吨-3元/吨-60元/吨0仓库现货折合盘面价元/吨3,9774,130元/吨3,7343,779变动-0.73%0.50%05-0605-1805-3006-1106-2307-0507-17BU-SC202220232019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-112022-32022-72022-112023-32023-7山东BU厂库仓单 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究图6：区域现货价差走稳33003400350036003700380039004000元/吨重交沥青：市场价：山东（日）重交沥青：市场价：华东地区（日）资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示1.国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比增加0.2%。分析原因主要是本周无棣鑫岳复