有色金属衍生品日报

有色金属日报 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2508合约收于80540元/吨，涨幅0.65%，沪铜指数增仓4906手至60.10万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：持货商积极出货，沪铜现货升水直线下降，报升水120元/吨，较上一交易日下跌80元/吨。广东和天津地区受铜价走高影响，消费受冲击较为明显，持货商不愿低价出货，分别报升水85元/吨，下跌5元/吨和报贴水140元/吨，下跌20元/吨。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.由于非正式矿工设置的路障，秘鲁矿山的物流运输遭到破坏，这些矿山由MMG Ltd.和Hudbay Minerals Inc.所有，铜精矿运输中断。 【逻辑分析】 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 目前市场预期232将于9-10月份落地，对232关税按照25%计价的预期有所增强，comex和lme价差维持1400美元/吨左右。lme库存增加2000吨吨到9.3万吨左右，库存逐步增加，据悉国内冶炼厂加大了精炼铜的出口量，后续可能会少量体现在lme库存上，短期外盘逼仓的风险有所缓和，国内库存或进一步下滑，对价差形成支撑。整体来说，232未落地前，非美地区库存难以有效提高，价格和价差均将受到明显支撑。需要警惕的是美国关税大限将至，关注特朗普言论。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：低库存情况下232延期预期带动价格走高。2、套利：买进卖远。3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但存供应端开工率下降的担忧，仓单维持窄幅下降，预计氧化铝价格受市场情绪带动反弹为主，后续关注仓单变动情况。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2507合约环比上涨100元/吨至20850元/吨。沪铝持仓环比增加12660手至69.31万手。 2、现货市场：7月2日A00铝锭现货价华东20820，涨40；华南20740，涨60；中原20630，涨60（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、钢联库存速递（万吨）：7月2日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.1。其中无锡增0.1;佛山减0.3;巩义(含保税)增0.1。 2、上期所数据显示，7月2日铝仓单28456吨，较上一交易日减少224吨。银河解读：日度库存连续两日增加后窄幅转降，华东铝现货基差升水幅度收窄了20元至升水20元/吨，华南基差贴水扩大20元至贴水70元。目前仓单集中于华南地区，仓单下降量级收窄，后续预计逐渐暂缓下降。 3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.88万吨至35.64万吨。银河解读：铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至-10元/吨，后续关注本周铝棒产量会否因西南地区铝棒厂季节性减产计划及铝棒加工费过低而继续下降。 4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。 5、美东时间7月1日周二，美国国会参议院以51比50的投票结果，通过了“大漂亮”法案。媒体指出，在这个参议院全院表决惊险通过的最终版本法案中，并没有一项针对风能和太阳能项目的税收。不含该征税内容的终版法案通过后，光伏股Sunrun大涨10%。 6、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 【交易逻辑】 宏观方面，关税风险的下降、中央财经委员会第六次会议的召开提振了市场情绪。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，上周铝棒周度产量转降、本周铝价维持高位、铝棒加工费转负，西南地区铝棒厂的减产计划预计如期进行，后续关注近两周铝棒产量会否继续下降带动铸锭增加。整体来看，后续铝锭社会库存预计在7月维持窄幅增减不一格局，华南基差转负后、预计仓单下降趋势将有所暂缓，带动月差或将收敛，但后续需持续关注日度库存的变动，若有大幅去库预计将再度推动月差、基差的扩大。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡，下半年初步预计整体累库9万吨预期下，铝锭社会库存或持续处于偏低水平，关注需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行；2.套利：去库时关注7-9及9-12正套机会，累库时离场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨90元至19885元/吨。铸造铝合金持仓环比增加383手至10472手。 2、现货市场：Mysteel 7月2日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 2、6月20日，中国汽车流通协会发布2025年6月乘用车市场半月报，预计6月份全月乘用车终端销量接近200万辆。今年上半年销量同比增速或将达到7%。 3、据SMM统计，7月2日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计21278吨，较前一交易日增加230吨。 4、广西宏盛铝业有限公司拟建年产40万吨再生铝工业产品高端智能化精深加工产业链项目，项目目前处于环境影响评价第一次信息公示阶段。项目总投资10亿元，其中固定资产投资3.8亿元。建设20条年产40万吨高端合金铝锭生产线、20组年产20万吨工业高端合金配件精深加工生产线；园区附属工程厂房建设、行政办公楼建设、员工宿舍楼建设等。 【交易逻辑】 铝合金期货价格随铝价上涨，现货市场成交氛围较为清淡、淡季跟涨乏力。期现套利商交投活跃，期货交割品牌交割品出货顺畅；但其他合金锭出货困难。因高温天气临近，压铸企业采购意愿减弱，计划减产，导致现货市场整体成交下滑。但在成本支撑下，铸造铝合金价格稍显坚挺。后续铝合金期货价格预计仍将跟随铝价波动为主，铝合金今日再度出现期现套利机会。 【交易策略】 1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价偏强震荡运行为主。 2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2508跌0.11%至22230元/吨，沪锌指数持仓减少4934手至26.38万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22305~22415元/吨；今日上海市场出货贸易商不多，国产现货升水对均价幅度继续抬升，但盘面维持震荡运行，下游持续观望，依旧维持刚需接货，市场现货成交表现一般。 【相关资讯】 1.SMM7月1日讯:据SMM了解，2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。 2.SMM7月1日讯：据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。 【逻辑分析】 此前因罢工停产的秘鲁冶炼厂已复产，且产量指引维持不变；叠加近日国内昆仑锌业投料、河南万洋出锭。供应端干扰因素暂时消退。 基本面来看，国内6月精炼锌产量虽不及预期，但同比增加明显。预计7月国内精炼锌产量继续增加。消费端，根据SMM数据显示，国内锌消费逐步进入淡季，锌下游初级加工企业开工率下滑明显。下游企业前期低价时进行采购，当前原料库存相对充足。锌价相对高位，一定程度上压制下游采购情绪。 短期来看，宏观情绪影响下，锌价或有所反复。但供应端持续放量，下游进入消费淡季，预计国内社会库存逐渐累库，锌价或承压下行。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢高可少量布局空单，警惕宏观风险望；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2508涨0.23%至17175元/吨，沪铅指数持仓增加239手至8.38万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅价较上一交易日持平。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅平水出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水180-150元/吨出厂，个别听闻对SMM1#铅贴水25元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水小幅收窄至20-30元/吨出厂成交尚可，贸易商报价沪期铅2508合约贴水220-200元/吨报价；云南地区持货商报价对SMM1#铅贴水220-200元/吨出厂少量成交。铅价短暂止跌整理，下游企业刚需补库，原生铅现货成交较昨日相对好转。 【相关资讯】 1.7月2日SMM讯：西部地区某再生铅炼厂，公开产能20万吨，5月因设备故障投产中断，7月下旬可完成检修。若设备调试顺利，预计8月可正常生产铅。 2.7月2日SMM讯：近月来国产还原铅货源紧张，报价持续坚挺，常与再生精铅价格形成倒挂。据悉，本周海外粗铅（多产自马来西亚）到港。贸易商报自提价格，对SMM再生铅≥pb98.5均价贴水200元/吨附近，目前已知成交量约有1千吨。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼厂开工率维持高位；当前含铅废料价格高企，再生铅冶炼厂仍处亏损，开工意愿难有提升，供应端或有所收紧。7-8月铅蓄电池传统旺季将至，电蓄企业开工月底或有好转。 上周铅价重心上移，但再生铅冶炼企业仍处亏损，短期供应难以实现放量。消费边际好转下，铅价或偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：获利多单可继续持有；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约NI2508上涨830至121220元/吨，指数持仓增加2288手。