市场回顾与逻辑分析
铜：沪铜2508合约收于80540元/吨，涨幅0.65%。现货升水报升水120元/吨，广东和天津地区受铜价走高影响，消费受冲击，升水分别报升水85元/吨和贴水140元/吨。秘鲁矿山物流运输受阻，铜精矿运输中断，但232关税延期预期增强，外盘逼仓风险缓和，国内库存或进一步下滑，对价差形成支撑。
氧化铝：2509合约环比上涨130元至3071元/吨。阿拉丁氧化铝北方现货综合报3075元持平。几内亚政府创建铝土矿价格指数，国内铝水棒产量环比下降，下游消费进入淡季，铝价相对高位，压制采购情绪。预计氧化铝价格受市场情绪带动反弹为主，关注仓单变动情况。
电解铝：沪铝2507合约环比上涨100元/吨至20850元/吨。钢联库存速递显示主要市场电解铝库存较上一交易日减0.1万吨。上期所铝仓单28456吨，较上一交易日减少224吨。铝水棒产量环比下降，光伏新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产下降预期。预计铝锭社会库存或持续处于偏低水平，关注需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。
铸造铝合金：2511合约上涨90元至19885元/吨。现货市场成交氛围较为清淡，淡季跟涨乏力。期现套利商交投活跃，期货交割品牌交割品出货顺畅；但其他合金锭出货困难。高温天气临近，压铸企业采购意愿减弱，计划减产。预计铝合金期货价格仍将跟随铝价波动为主，关注铝合金与铝价价差和期现价差。
锌：沪锌2508跌0.11%至22230元/吨。上海地区0#锌主流成交价集中在22305~22415元/吨。下游持续观望，依旧维持刚需接货，市场现货成交表现一般。秘鲁冶炼厂已复产，国内6月精炼锌产量同比增加明显，预计7月国内精炼锌产量继续增加。消费端，国内锌消费逐步进入淡季，锌下游初级加工企业开工率下滑明显。预计国内社会库存逐渐累库，锌价或承压下行。
铅：沪铅2508涨0.23%至17175元/吨。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅平水出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水180-150元/吨出厂。7-8月铅蓄电池传统旺季将至，电蓄企业开工月底或有好转。国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，再生铅冶炼厂仍处亏损，供应端或有所收紧。预计铅价或偏强震荡。
镍：沪镍主力合约NI2508上涨830至121220元/吨。金川升水环比下调100至2500元/吨，俄镍升水环比持平于400元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨。印尼镍矿供应收紧及高品位矿石稀缺影响，镍价有望在2025年下半年显著回升。特朗普不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，市场对232关税的预期推迟到9/10月。预计镍价仍将震荡。
不锈钢：主力SS2508合约上涨135至12670元/吨。欧洲非整合金属进口商与分销商协会警告称，随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月全面生效，不锈钢进口商将面临严重的成本风险。预计不锈钢震荡下行，关注国内刺激政策及美国关税进展。
锡：主力合约沪锡2508收于268520元/吨，上涨1180元/吨或0.44%。Mysteel上海现货锡锭报价上海锡锭价格267500-269000元/吨。冶炼厂挺价出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商出货意愿较好，下游询价挂单依旧较为疲软，大部分下游依旧维持观望情绪。预计短期市场偏强，关注后期锡矿复产节奏。
工业硅：期货主力合约大幅走强，收于8210元/吨，涨4.79%。新疆内蒙硅厂出货加速，出货价格7600-8050元/吨。预计工业硅现货价格恐难就此转跌，短期市场情绪可能受影响，中央财经委员会第六次会议提出依法依规治理企业低价无序竞争，情绪上利多工业硅。预计短期工业硅多空交织，短线偏多参与，压力位参考8500元/吨一线。
多晶硅：期货全线涨停。n型复投料成交价格区间为3.20-3.50万元/吨，成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%。预计7月多晶硅产量环比6月增加1.5万吨左右，面临累库局面。预计短期建议偏多操作，压力位参考36000元/吨。
碳酸锂：主力2509合约上涨1980至62780元/吨。预计7月锂盐厂复产概率较大，需求排产虽然有分歧，但平均来看环比增2-3%，7月过剩可能低于预期。预计锂价短线反弹后中期逢高沽空思路不变，等等情绪回落。
