半年度策略报告：原料不确定性较强，下方支撑稳固

2025-07-02 祁玉蓉宏源期货秋穆

一、铅市行情回顾：铅价呈现长“N”走势。一季度在宏观情绪和原料偏紧支撑下上涨，二季度受关税扰动下跌，三季度随着消费旺季来临和原料偏紧格局，铅价震荡走强。

二、原料&利润：成本支撑较强。原生铅方面，铅精矿供应偏紧，加工费易跌难涨，炼厂利润主要依靠副产品收益，开工稳中有升；再生铅方面，废电瓶货源有限，价格易涨难跌，利润下滑，开工波动较大。

三、供给端：一增一减。原生铅方面，炼厂开工回升，产量增加；再生铅方面，开工波动较大，产量减少。

四、需求端：淡季当时。国内以旧换新政策持续推进，蓄电池开工尚可，消费稳中向好；出口窗口持续关闭，出口量减少。

五、库存与供需平衡：铅锭库存震荡回升，供需平衡表显示供给端增量明显，需求端相对较弱。

六、行情展望及投资策略：预计下半年铅市供需双增，原料问题依旧是影响铅价走势的重要因素，预计铅价区间整理，运行区间16,500-18,000元/吨。关注原料端变动及宏观政策指引。风险提示：宏观风险、原料扰动、需求超预期增长。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

宏源期货2024-06-28

宏源期货2024-06-28

西南期货2026-04-13

有色金属宏源期货2025-12-02

宏源期货2023-10-12

宏源期货2025-05-20

有色金属宏源期货2025-05-23

有色金属宏源期货2025-05-15

有色金属宏源期货2025-05-22

宏源期货2025-05-12