市场研判
铜
- 市场回顾：沪铜2508合约收于79870元/吨，涨幅0.16%；沪铜指数减仓11734手至58.07万手。现货成交拉锯，升水上涨20元/吨至130元/吨，广东、天津地区交投平淡，升水分别下跌至65元/吨和贴水160元/吨。
- 重要资讯：美国总统特朗普表示无意延长关税暂停期。SMM全国主流地区铜库存下降0.4万吨至12.61万吨，较去年同期低27.30万吨。第一量子开始从巴拿马停滞矿场运输库存铜矿。
- 逻辑分析：供应方面，TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，对232关税预期增强，LME与COMEX价差扩大。需求方面，下游消费淡季，价格接受度差，刚需采买为主。
- 交易策略：单边关注LME低库存带动价格；套利继续持有borrow策略；期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约上涨7元至2985元/吨，持仓增加231手至43.42万手。现货北方综合报3075元持平，全国加权指数跌4.2元至3087.7元。
- 相关资讯：新疆电解铝厂招标1万吨氧化铝，价格上涨20-60元/吨。上期所仓单持平。全国氧化铝产能11292万吨，运行9315万吨，开工率82.5%。
- 逻辑分析：产能增量慢于预期，供需窄幅过剩。基差收敛推动期货价格反弹，基差转负后仓单持平，西北地区现货招标价格上涨。
- 交易策略：单边预计震荡反弹为主；套利观望；期权观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝2507合约下降10元至20730元/吨，持仓减少11668手至65.91万手。现货A00铝锭华东跌130元至20770元，华南跌100元至20680元。
- 相关资讯：中国铝锭现货库存增加0.2万吨至46.2万吨，铝棒社会库存增加0.5万吨至14.75万吨。上期所仓单减少5660吨。铝水棒产量环比下降0.88万吨至35.64万吨。
- 逻辑分析：宏观利空扰动减弱，关税到期后推迟预期提振市场。铝水就地转化率下降，西南地区铝棒厂减产计划进行，铝锭社会库存预计窄幅增减不一。
- 交易策略：单边偏强震荡运行；套利关注7-9及9-12正套机会；期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2511合约下跌5元至19800元/吨，持仓增加55手至9831手。现货ADC12铝合金锭华东、华南持平，东北持平，进口跌100元至19300元。
- 相关资讯：6月乘用车终端销量预计接近200万辆，上半年销量同比增速或达7%。佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增加238吨。
- 逻辑分析：期货上涨带动现货跟涨，但现货市场跟涨动力不足，期现套利商活跃，下游对高价接受度低，市场呈现“有价无市”特征。
- 交易策略：单边预计随铝价偏强震荡运行；套利铝合金与铝价价差在-200至-1000元考虑套利，期现价差在400元以上考虑期现套利；期权观望。
锌
- 市场回顾：沪锌2508涨0.31%至22495元/吨，持仓增加4635手至27.49万手。上海地区0#锌主流成交价集中在22470~22580元/吨，下游采购需求减淡，现货成交稍有改善。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量增加0.28万吨至8.06万吨，国内库存录增。国产和进口锌矿加工费继续上涨。
- 逻辑分析：宏观氛围乐观，市场情绪高涨。秘鲁冶炼厂罢工停产影响不大，多头情绪上涨。国内锌精矿加工费上调，冶炼厂盈利空间放大。国内产量或不及预期，7月产量环比增加1万吨以上。下游消费进入淡季，库存逐渐累库。
- 交易策略：单边暂时观望，逢高可少量布局空单，警惕宏观风险；套利观望；期权观望。
铅
- 市场回顾：主力2509合约下跌480至62260元/吨，持仓减少18035手。现货电碳上调550至61150元/吨，工碳上调550至59550元/吨。
- 重要资讯：天齐锂业完成硫化锂产业化相关支持工作。格莱迪安特将在宾夕法尼亚州建设商业化锂生产工厂。格林美表示高镍三元前驱体适用于低空飞行器。中矿资源锂盐生产线进行技改升级。
- 逻辑分析：市场情绪乐观，近期市场利多传闻较多，但暂未得到验证。7月锂盐厂复产概率较大，需求相对平稳，预计碳酸锂累库加速。
- 交易策略：单边关注6.5万一线压力；套利观望；期权观望。
镍
- 市场回顾：沪镍主力合约NI2508上涨200至120830元/吨，持仓减少6497手。金川升水环比下调100至2800元/吨，俄镍升水持平于500元/吨，电积镍升水持平于200元/吨。
- 相关资讯：印尼启动综合电动汽车电池产业生态系统项目。国家发展改革委将下达第三批消费品以旧换新资金。美国参议院通过特朗普“大而美”法案程序性动议。
- 逻辑分析：外部宏观环境企稳，市场情绪较为乐观。精炼镍7月需求进入淡季，供应可能略降，供需两弱格局延续。LME库存重返20万吨上方，对价格施压。
- 交易策略：单边短线随宏观情绪反弹；套利观望；期权考虑反弹后卖出看涨期权策略。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2508合约上涨20至12600元/吨，持仓减少4797手。现货冷轧12350-12500元/吨，热轧12050-12100元/吨。
- 重要资讯：欧盟钢铁进口量急剧增加，价格暴跌。
- 逻辑分析：宏观氛围转向乐观，不锈钢反弹。低价和政策刺激预期吸引下游补库，钢厂减产及分货减少导致佛山本周300系冷轧库存下降。
- 交易策略：单边弱势震荡，关注12800一线压力；套利观望；期权观望。
锡
- 市场回顾：主力SS2508合约上涨20至12600元/吨，持仓减少4797手。现货冷轧12350-12500元/吨，热轧12050-12100元/吨。
- 重要资讯：欧盟钢铁进口量急剧增加，价格暴跌。
- 逻辑分析：宏观氛围转向乐观，不锈钢反弹。低价和政策刺激预期吸引下游补库，钢厂减产及分货减少导致佛山本周300系冷轧库存下降。
- 交易策略：单边弱势震荡，关注12800一线压力；套利观望；期权观望。
工业硅
- 市场回顾：上周合盛硅业突发减产，工业硅期货主力合约大幅走高，收于8060元/吨，涨2.94%。现货期货价格拉涨后，新疆内蒙硅厂出货加速。
- 相关资讯：酒泉市生态环境局公开对甘肃巨化新材料有限公司高性能氟氯新材料一体化提升项目进行环境影响评价第二次公示。
- 综合分析：大厂减产规模扩大，供需大幅好转。短期市场情绪较好，合盛硅业减产持续时间不确定。
- 策略：单边短线参与；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货主力合约冲高回落，收于33535元/吨。n型复投料成交价格区间为3.20-3.50万元/吨，成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%。
- 相关资讯：国家主席习近平签署《中华人民共和国反不正当竞争法》修订通过。人民日报发表文章点名光伏行业“内卷式”竞争。
- 综合分析：6月硅片排产与5月差异不大，多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨，6月多晶硅去库2.5-3万吨。硅片价格进一步下探，拉晶厂需将多晶硅综合成本控制在30元/kg以下才能勉强保证不亏损。
- 交易逻辑：政策预期推动盘面反转，但实际落实仍需时日，产量并未缩减，仅靠政策预期很难推动盘面反转。
- 策略：单边建议先行观望；期权暂观望；套利暂观望。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2509合约下跌480至62260元/吨，持仓减少18035手。现货电碳上调550至61150元/吨，工碳上调550至59550元/吨。
- 相关资讯：天齐锂业完成下一代固态电池关键原材料硫化锂产业化相关支持工作。格莱迪安特将在宾夕法尼亚州建设商业化锂生产工厂。格林美表示高镍三元前驱体适用于低空飞行器。中矿资源锂盐生产线进行技改升级。
- 逻辑分析：宏观氛围乐观，市场情绪高涨。近期市场利多传闻较多，但暂未得到验证。7月锂盐厂复产概率较大，需求相对平稳，预计碳酸锂累库加速。
- 交易策略：单边关注6.5万一线压力；套利观望；期权观望。
