有色金属衍生品日报

2025年7月1日星期二有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2508合约收于80640元/吨，涨幅1.09%，沪铜指数减仓15446手至59.612.现货：下半年首个交易日持货商积极挺价，铜价高位令市场采购情绪较低。上海报升水200元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。广东报升水90元/吨，上涨25元/吨。天津消费1.据乘联分行秘书长崔东树公众号数据显示，2025年1-5月份世界汽车销量达到3799万台，新能源汽车达到789万台。世界广义新能源车销售比例2025年1-5月达到世界汽车比例为27.7%，比2024年全年增长1.4个百分点的水平，而狭义新能源车达到了20.8%的水平，呈现相对较强的状态。2025年1-5月世界新能源乘用车达到772万台，同比增33%。5月世界新能源乘用车达到174万台，同比增29%，环比增6%。2025年中国新能源乘用车世界份额68.3%，其中5月中国新能源乘用车世界份额继续保持70.4%的较高份额，较同期增长3个百分点。整个世界新能源车总体的增量贡献基本就是在中国。2.据乘联分行秘书长崔东树公众号数据显示，今年欧洲新能源乘用车今年1-5月销量140万台，较去年同期增量26万台，增23%。初步统计欧洲新能源乘用车5月27万台，增3.据乘联分行秘书长崔东树公众号数据显示，2025年1-5月美国新能源的销量71万台，同比增长4%，相对近几年增速最低。美国新能源车5月销量14.6万台，同比下降7%，环比增长2%。美国新能源汽车渗透率9%。美国新能源乘用车包含了皮卡的数据，3月因关税因素总体走势回暖，4-5月回落。美国政府取消了新能源车的补贴，对美国新能源的影响较周一，财政部长斯科特·贝森特表示，美国主要关注的是互惠关税，而行业性关税将留到稍后阶段考虑，市场对232关税的预期推迟到9/10月。对232关税按照25%计价的预期有所增强，comex和lme价差扩大到1500美元/吨左右。lme库存增加650吨吨到9.1万吨左 1/29铜不佳限制涨幅，报贴水120元/吨，上涨30元/吨。大，销量渗透率提升没有达到预期。 【市场回顾】万手。【重要资讯】22%。【逻辑分析】 2/29右，库存小幅增加，据悉国内冶炼厂加大了精炼铜的出口量，后续可能会少量体现在lme库存上，国内库存或进一步下滑，对价差形成支撑。整体来说，232未落地前，非美地区库存难以有效提高，价格和价差均将受到明显支撑。【交易策略】1、单边：低库存情况下232延期预期带动价格走高。2、套利：买近卖远。3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌42元至2945元/吨。氧化铝持仓环比减少4532手至42.97万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3075元持平；全国加权指数3087.7元持平；山东3050-3120元均3085持平；河南3080-3120元均3100持平；山西3050-3120元均3085持平；广西3140-3220元均3180持平；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3340-3430元均3385持平。【相关资讯】1、阿拉丁（ALD）调研了解：6月30日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3370-3410元/吨之间，较上周上涨20-60元/吨，目前可验证到中标数量0.6万吨左右，北方货源。2、上期所7月1日氧化铝仓单21915吨，环比减少8404吨。3、阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9315万吨，较上周增10万吨，开工率82.5%。北方地区仍有部分企业目前提货情况表现紧张，市场现货流通性较前期虽然有所好转，但暂未走向非常宽松的境地。【逻辑分析】产能增量慢于预期，上周五氧化铝运行产能环比仅增加10万吨至9315万吨，供需窄幅过剩，后续关注产能的边际变化情况，目前周度产量转增，但过剩幅度暂不显著，西北地区现货招标较上周一招标价窄幅上涨。基差收敛推动了氧化铝期货价格上周反弹，今天氧化铝价格下跌但仓单仍重回下降格局，后续持续关注仓单变动。铝土矿短期过剩格局不改，但上周日SMM数据显示几内亚铝土矿发运量为256万吨，显示几内亚雨季对铝土矿发运量的影响开始体现，下半年铝土矿供需整体紧平衡格局下，预计铝土矿价格的支撑逐渐显著，但上半年的过剩压力预计限制铝土矿价格上涨幅度，近期铝土矿成交价格还是在73-75美元区间，后续关注矿端价格变动对氧化铝成本定价预期的影响。【交易策略】 3/291.单边：氧化铝供需窄幅过剩，仓单再度下降、现货招标价格周度环比反弹，预计氧化铝价格在73-75美元铝土矿成本对应高成本产能完全及现金成本区间震荡为主，后续关注仓单变动情况。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2507合约环比上涨65元/吨至20800元/吨。沪铝持仓环比增加21366手至68.04万手。2、现货市场：7月1日A00铝锭现货价华东20780，涨10；华南20680，持平；中原20570，跌10（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递（万吨）：7月1日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.5。其中无锡持平；佛山增0.2；巩义(含保税)增0.3。2、上期所数据显示，7月1日铝仓单28680吨，较上一交易日减少5吨。银河解读：日度库存连续两日增加，华东铝现货基差升水幅度收窄了20元至40元/吨，华南基差贴水扩大20元至贴水50元。目前仓单集中于华南地区，仓单下降量级收窄，后续预计逐渐暂缓下降。3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.88万吨至35.64万吨。银河解读：后续一方面关注本周铝棒产量会否因西南地区铝棒厂季节性减产计划而下降，另一方面关注铝棒减产后铸锭增加何时带来铝锭社会入库增量。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、央视新闻指出，7月9日是美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限。新近消息显示，欧盟正努力赶在这个“关税大限”到来前和美国达成贸易协议，避免关税战升级。欧盟据称愿接受美国“基准国家税”，但寻求行业税豁免和配额。美加贸易谈判被特朗普叫停后，加拿大宣布取消数字服务税，以推进与美国的贸易谈判，以期在7月21日前达成贸易协议。美国财长贝森特表示，他预计将在美国设定的7月9日截止日期前，签署一系列新贸易协议，他还表示，稳定币立法可能在7月中旬前出台。特朗普周一威胁要对日本征收新一轮关税，理由是日本拒绝接受美国出口的大米。日本方面一直在寻求豁免特朗普所征的25%汽车关税，称这对其关键产业造成严重打击。但特朗普拒绝了该请求。6、6月30日周一，国家统计局公布数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。 【交易逻辑】宏观方面，关税风险下降提振市场情绪，伦铝连续三个交易日收涨。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，上周铝棒周度产量转降、本周铝价维持高位、铝棒加工费偏低，西南地区铝棒厂的减产计划预计如期进行，后续关注近两周铝棒产量会否继续下降带动铸锭增加。整体来看，后续铝锭社会库存预计在7月维持窄幅增减不一格局，华南基差转负后、预计仓单下降趋势将有所暂缓，带动月差或将收敛，但后续需持续关注日度库存的变动，若有大幅去库预计将再度推动月差、基差的扩大。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡，下半年初步预计整体累库9万吨预期下，铝锭社会库存或持续处于偏低水平，关注需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。【交易策略】1.单边：宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行；2.套利：去库时关注7-9及9-12正套机会，累库时离场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨50元至19825元/吨。铝合金持仓环比增加258手至10089手。2、现货市场：Mysteel 7月1日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、6月20日，中国汽车流通协会发布2025年6月乘用车市场半月报，预计6月份全月乘用车终端销量接近200万辆。今年上半年销量同比增速或将达到7%。2、据SMM统计，7月1日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计21048吨，较前一交易日增加1287吨。3、广西宏盛铝业有限公司拟建年产40万吨再生铝工业产品高端智能化精深加工产业链项目，项目目前处于环境影响评价第一次信息公示阶段。项目总投资10亿元，其中固定资产投资3.8亿元。建设20条年产40万吨高端合金铝锭生产线、20组年产20万吨工业高端合金配件精深加工生产线；园区附属工程厂房建设、行政办公楼建设、员工宿舍楼建设等。【交易逻辑】市场成交氛围较为清淡。期现套利商交投活跃，期货交割品牌交割品出货顺畅；但其他合金锭出货困难。因高温天气临近，压铸企业采购意愿减弱，计划减产，导致现货市场整体成交下滑。但在成本支撑下，铸造铝合金价格稍显坚挺。后续铝合金期货价格预计仍将跟随铝价波动为主，若再次出现上涨机会，关注铸造铝合金期现套利机会。 4/29铸造铝合金 【交易策略】1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价偏强震荡运行为主。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货情况：沪锌2508跌0.8%至22255元/吨，沪锌指数持仓减少6105手至26.88万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22300~22520元/吨；今日上午盘面明显下滑，部分下游趁此逢低点价接货，市场现货成交有所转好，并且上午贸易商收货增多，国产现货升水报价走高，但其余报价基本持稳，市场升水存在一定分歧。【相关资讯】1.SMM7月1日讯:据SMM了解，2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。2.6月30日，在和田地区昆冈经济技术开发区（有色金属产业园）举行新矿集团火烧云公司60万吨/年铅锌冶炼工程投产仪式。工程总投资85.16亿元，达产后每年可以处理铅锌矿石250万吨，年产锌锭56万吨、铅锭11万吨。火烧云铅锌矿项目是新疆绿色矿业及加工产业集群的重要组成部分，计划总投资261.7亿元，由250万吨/年露天采矿工程和60万吨/年铅锌冶炼工程组成。目前，火烧云铅锌矿探明铅锌金属量超2230万吨，金属储量位居亚洲第一、世界第六，矿床规模大、矿石品位高。冶炼项目成功投产，为9月底前实现和田地区首批锌锭下线奠定了基础。3.6月30日，济源万洋集团公众号公布：6月28日，万洋锌业公司首批高品质锌锭成功产出，这标志着年产15万吨锌基材料绿色智造项目生产流程全面贯通。4.SMM7月1日讯：据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。【逻辑分析】今日早间市场消息，上周因罢工停产的秘鲁冶炼厂已复产，且产量指引维持不变；叠加近日国内昆仑锌业投料、河南万洋出锭。开盘后盘面迅速下行。午后因