固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新 固定收益部市场日报亚洲G3债券基准回顾2025CMBI信用评论 交易台 交易台市点请阅读最后一页的作者认证和重要披露今天早上，新的MIZUHO浮动31在周五从RO紧缩10bps后扩大了2bps。ANZ 34-40s保持不变，收紧4bps。LASUDE 26降低了1.9pt。NWDEVL 30上涨了0.8pt。远东联盟终止有关协议FAEACO:与星光娱乐进行资产置换。尽管收到终止通知，星光娱乐仍愿意继续谈判。FAEACO 12.814 Perp 此晨下跌 1.3 点。新SOBKCO 30和SOBKCO 35的FV为T+110/T+130SOBKCO:与 T+120/T+140 的 IPT 分别相比。见下文。上周五，在香港，NWDEVL Perps/27-31s上涨0.2-1.7个百分点，收报较上周高0.4-2.5个百分点。媒体报道NWD已从所有银行获得对875亿港币（约合111亿美元）贷款再融资的书面承诺。FAEACO Perp下跌3.1个百分点，收报较上周低6.1个百分点。FEC在业绩电话会议上未建议派发最终股息，也未提供FAEACO Perp赎回时间的信息。近期新MTRC Peps上涨0.1-0.3个百分点。在中国IGs，HAOHUA/TENCNT 28-29s和ZHOSHK 28s维持不变，对离岸客户买盘收窄8个基点。中国和美国已进一步确认贸易框架细节。在日本，新的MIZUHO浮息31上涨10个基点，而MIZUHO 4.711 31/MIZUHO 5.323 36较回购利率扩大2-3个基点。新的TACHEM 5.2 35/TACHEM 5.9 55较回购利率扩大2-3个基点。与此同时，在金融板块，BBLTB 34-40s扩大1-3个基点。在保险板块，NSINTW/SHIKON 34-35s扩大2-3个基点。MYLIFE/NIPLIF51-55s和FUKOKU/SUMILF Perp受RM/PB青睐，收报上涨0.1-0.5个百分点。在AT1s，BNP 8/HSBC 7.05/BACR 4.375 Perps上涨0.2-0.4个百分点。在中国房地产板块，VNKRLE 27-29s上涨0.4-0.7个百分点，收报较上周高3.8-4.9个百分点。LNGFOR尽管Fitch将其评级下调一个级别至BB-，但仍上涨0.1-0.5个百分点，收报较上周高1.1-1.5个百分点。另一方面，ROADKG Perps/27-31s上涨0.1-0.4个百分点。ROADKG 28-30s和Perps分别较上周低6.0-9.7个百分点和0.8-1.1个百分点。SHUION 26下跌0.2个百分点。上周五晚间，媒体报道顺置将其持有的两家项目公司股权转移至一家由国家保险机构共同持有的基金。在房地产板块之外，WESCHI 26再次上涨1.0个百分点，收报较上周高8.0个百分点。我们希望您觉得我们的评论和想法有帮助。我们希望在未来一年中进一步提升我们的工作水平和价值增值。我们高度感谢您对“资产行业亚洲G3债券基准评论2025”调查中的卖方分析师的支持。感谢您的支持！ CMBI 固定收益fis@cmbi.com.hk格伦·高, CFA 高志和o@cmbi.com.hkJerry Wang 王世超g@cmbi.com.hk瑩g@cmbi.com.hk 281.12.726.6-3.086.52.025.8-2.886.21.525.1-2.571.71.525.0-1.797.70.725.9-1.7100.14.9%105100.35.5%12099.84.7%9299.75.4%107表1：软银集团的同业公司 上一个交易日的股 桌面分析 分析市点来源：彭博社。Marco News Recap 宏观新闻回顾顶尖表现者VNKRLE 3.975 11/09/27WESCHI 4.95 07/08/26LIHHK 4.8 06/18/26VNKRLE 3 1/2 11/12/29PCGIHD 4 1/2 08/23/26价格更改表现最差的ROADKG 6.7 03/30/28ROADKG 5.9 09/05/28ROADKG 5.2 07/12/29ROADKG 5 1/8 01/26/30ROADKG 6 03/04/29价格更改安全名称ISINPxYTMUS65535HBZ10US65535HCB33US60687YDL02US60687YDM84T-spread(bps)问题评分(M/S/F)Baa1/BBB+/−Baa1/BBB+/−-/A-/--/A-/-NOMURA 4.904 07/01/30NOMURA 5.491 06/29/35MIZUHO 4.711 07/08/31MIZUHO 5.323 07/08/36宏观– 标普指数（+0.52%）、道琼斯指数（+1.00%）和纳斯达克指数（+0.52%）在上周五上涨。美国2025年5月核心PCE物价指数同比+2.7%，环比+0.2%，分别高于市场预期的同比+2.6%、环比+0.1%。上周五美债收益率走高，2年期/5年期/10年期/30年期收益率分别为3.73%/3.83%/4.29%/4.85%。软银公司拟发行5年期和10年期美元债券（评级：-/BBB/BBB+）。我们认为新发行的SOBKCO 30和SOBKCO 35的估值分别为T+110/T+130，与同类评级其他公司相比，加上新发行溢价，分别为T+120/T+140。见表1。软银公司计划通过拟议的美元债券发行来扩大投资者基础，募集资金将用于公司一般用途。软银公司的控股股东是软银集团（SBG，标普评级：BB+），拥有40.3%的投票权。软银公司没有向SBG提供任何财务支持，根据软银公司的银行贷款契约，这是被禁止的。SOKCO：新SOKCO 30和SOKCO 35的FV将被设定为T+110/T+130，分别与IPT的T+120/T+140进行对比软银公司是一家从事电信和IT业务的运营公司。在2025财年，软银公司创造了650万亿日元收入和180万亿日元调整后EBITDA。其收入的45%来自消费者移动通信和电力交易及供应，其次是25%来自商业和广告相关服务，14%来自企业通信服务，11%来自ICT和云服务分销，4%来自金融和支付服务。在LGFVs中，尽管FMs对高收益名称进行了获利了结，但RMs的需求仍然强劲。CNH CDTFDG 7.3 27s/SROUHG 6 28s/QINLID 5.9 28s在双向流动中保持不变。CPDEV 26-28s在所有未偿付的USD188.2mn CPDEV 4.65 26启动要约收购并同步征集后保持不变，并上涨了0.1pt。在SOE永续债中，SPICPE/SPICPD永续债上涨了0.1pt。EHICAR 26下降0.8pt。在东南亚，VEDLN 28-33s上涨0.4-0.8pt，较上周高位收盘高2.0-3.6pt。查看我们对VRL 6亿美元设施的评论。25年6月27日阿迪尼复合债券上涨0.1-0.5个基点。VLLPM 27-29年期债券下跌0.4个基点。  394.86.3%6.3%--亚洲离岸新发行（定价）新闻与市场行情 [BABA] 阿里巴巴削减合作伙伴数量三分之一，先展核心离岸亚洲新发行（管道）• 中国修订竞争法以遏制各行业的价格战发行人/担保人尺寸（百万美元）低音提琴优惠定价问题评分(M/S/F)35M未分级longnan tourism development and投资发行人/担保人货币尺寸（百万美元）低音提琴定价问题评分(M/S/F)软银美元-/BBB/BBB+三井住友金融集团美元5yr/10yr6NC5/6NC5/8NC7/11NC10/21NC20T+120/T+140T+110-115/SOFR等效/T+125/T+130/T+130A1/A-/A-/A1/A-/A-/A1/A-/A-/A1/A-/A-/A2/BBB+/[DELMPM]德尔蒙特太平洋公司将2025财年业绩发布推迟至2025年7月31日[FTHDGR]幻想曲RSA长期停止日期进一步延长至2025年7月3日[敏捷]敏捷集团的香港住宅项目被没收，以12亿港元（约1.53亿美元）的价格出售，低于原始收购价格的60% 关于地上行的信用，上周五行了109只信用，522元人民。至于本月的行情况，已行2,149只信用债，累计募集资金总额为1,984亿元人民币，同比增长18.3%软银集团位列第3rd在日本，软银公司凭借29%的市场份额，在智能手机用户数量方面仅次于NTT和KDDI。软银公司的LINE应用程序在日本社交媒体应用使用率方面位居第一，每月有9800万活跃用户，而其Yahoo! JAPAN则在日本总数字触达方面位居前列。此外，软银公司在日本二维码GMV支付方面也位居第一，市场份额为64%。在2025财年，软银产生了1.4万亿日元经营活动现金流量，足以覆盖7440亿日元的资本支出。截至2025年3月，软银公司持有1.4万亿日元现金及现金等价物，总债务为6.0万亿日元，其中包括1.0万亿日元国内高级无担保债券，利率范围为0.24%-1.81%。截至2025年3月，软银公司的调整EBITDA/调整净债务比为2.6倍，并计划在中期维持在2倍左右水平。[EMPINT]皇帝国际正与银行谈判进行财务重组，因逾期借款高达166亿港元 重要披露 [SWIRE] Swire Properties 在美国出售，价5.49美元，以帮助[GARUDA]印尼鹰航将分阶段收到丹安娜特投资高达16亿美元，直至2028年[GLPCHI]GLP中国宣布发行200亿港元中期票据计划[KAISAG]凯撒将离岸债务重组计划的长期截止日期延长至2025年9月30日作者认证进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能不适合所有投资者的目的。中银国际证券有限责任公司不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报是不确定的，并且没有保证，可能会因为其依赖于标的资产或其他可变市场因素的表现而波动。中银国际证券有限责任公司建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。CMBIGM或其附属公司(如有)在过去12个月内与本研究报告涵盖的发行人具有投资银行关系本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM准备，仅供向CMBIGM的客户和/或其关联公司提供信息使用。本报告不构成买卖任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或邀请。无论直接或间接，CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依赖本报告包含的信息所导致的任何损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都完全自行承担风险。本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开且可靠的信息进行分析和解释。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不做保证。CMBIGM提供信息、建议和[书意]水安转移两家项目公司，与国有保险公司合资，金额达4.94亿美元负责本研究报告内容的主要作者，无论全部或部分，保证就本报告中所涵盖的证券或发行人而言：(1)所表达的所有观点准确反映了他或她对相关证券或发行人的个人观点；以及(2)他或她的任何补偿部分，过去、现在或将来，均未直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。固定收益部 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk此外，作者确认，作者及其关联人士（根据香港证券及期货事务监徵局发布的《行为守则》定义）(1)在本次研究报告发布日前30个日历日内未曾交易或交易过本研究报告所涵盖的股票；(2)在本次研究报告发布日后3个工作日内将不会交易或交易本研究报告所涵盖的股票；(3)将不会担任本报