国泰君安期货商品研究晨报：农产品

12244678101112 请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油：产地近端基本面改善有限，反套表达【基本面跟踪】油脂基本面数据棕榈油主力豆油主力菜油主力马棕主力CBOT豆油主力棕榈油主力豆油主力菜油主力棕榈油(24度):广东一级豆油：广东四级进口菜油：广西马棕油FOB离岸价（连续合约）棕榈油（广东）豆油（广东）菜油（广西）菜棕油期货主力价差豆棕油期货主力价差棕榈油91价差豆油91价差菜油91价差期货现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。价差资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，农户的大豆和玉米收割进度已达到98.3%和55.3%。该交易所预计阿根廷大豆和玉米产量分别为5030万吨和4900万吨。2025年6月30日 1豆油：关注美豆面积报告李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨8,3760.19%8,324-0.62%元/吨8,0020.03%7,982-0.25%元/吨9,466-0.17%9,452-0.15%林吉特/吨4,0121.19%美分/磅52.62-0.44%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手442,785-210910450,508-4,500手270,622-95,869564,645-5,507手214,216-86,818319,403-8,794单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨502010124现 货 价 格9,5201,00554价 格 变 动8,500108,240238现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日-10070781,0901,122-374-36044622 请务必阅读正文之后的免责条款部分2阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，受计划中的关税上调影响，阿根廷出口商宣布6月迄今已出口610万吨大豆及其衍生品，较五年均值水平激增22%。阿根廷总统米莱领导的政府年初时曾暂时调降大豆出口关税，但该政策将于7月到期，届时大豆关税将从26%上升至33%，豆油和豆粕关税将由24.5%上调至31%。咨询机构战略谷物(Strategie Grains)上调了对2025/26年度欧盟油菜籽产量的预测，原因是罗马尼亚作物状况改善，提振了单产前景。该机构目前预计，今年欧盟油菜籽产量为1,920万吨，较上月预测值增加60万吨，比2024/25年度增长14%。战略谷物将葵花籽产量的预估从5月底报告下调了30万吨，至1,010万吨，但仍比2024/25年度增长19%。大豆方面，战略谷物目前预测大豆产量为300万吨，与上个月的预测持平，比去年的产量低4%。官方数据显示，截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%。截至6月24日当周，曼尼托巴省的油菜籽作物处于多种生长阶段，这是因为播种工作持续了较长时间。晚播的油菜籽处于二叶期至六叶期，最早播种的油菜籽处于花期早期阶段。据加拿大统计局数据，2025年，农民报告种植了2,150万英亩油菜，较上一年下降了2.5%，这可能是由于土壤湿度和持续的贸易问题等一系列因素造成的。在种植了加拿大一半以上油菜的萨斯喀彻温省，农民报告种植了1,200万英亩油菜，较2024年下降了0.5%。在阿尔伯塔省，受访者报告称，2025年种植了620万英亩油菜，较上一年下降了2.8%。而在曼尼托巴省，农民报告播种了300万英亩，较2024年下降了9.2%。加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至6月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少10.3%至11.79万吨，之前一周为13.14万吨。自2024年8月1日至2025年6月22日，加拿大油菜籽出口量为893.19万吨，较上一年度同期的584.8万吨增加52.7%。截至6月22日，加拿大油菜籽商业库存为128.16万吨。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年5月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%。加拿大大豆压榨量为158387.0吨，环比升7.97%；豆油产量为29379.0吨，环比升6.64%；豆粕产量为121417.0吨，环比升4.66%。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险豆一：现货稳定，盘面反弹震荡【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】6月27日CBOT大豆日评：空头回补，美元走弱，大豆上涨。北京德润林2025年6月28日消息：DCE豆一2509（元/吨）DCE豆粕2509（元/吨）CBOT大豆11（美分/蒲）CBOT豆粕12（美元/短吨）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货现货附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量主要产业数据2025年06月30日 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌4140-12（-0.29%）4148+4（+0.10%）2946-5（-0.17%）2957+19（+0.65%）1025.25+8.75（+0.86%）288.2+1.1（+0.38%）na豆粕（43%）2850～2880，较昨-30或-20；现货基差M2509-50/-30，较昨持平；7月基差M2509-80，持平；8-9月M2509+0/+30/+60，较昨+10或持平;10-11月M2601+60/+80/+110/+120，较昨持平；10-1月M2601+90/+100/+120/+130/+160,持平或-20；2026年4-5月M2601-130，持平或-20；2026年5-7月M2605+50/+70/+100/+110，持平；2830～2860，较昨+10或-20；6-7月基差M2509-120，持平；7-9月M2509-20;8-9月M2509+0/+30，持平；10-1月M2601+90/+100/+150；2026年5-7月M2605+40/+50/+70；2830～2850，较昨持平；7月基差M2509-100，较昨+10；8-9月基差M2509+0，持平；10-11月M2601+60，持平；10-1月M2601+80，持平；2026年5-7月M2605+50，持平；为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）25.813.95na47.12 请务必阅读正文之后的免责条款部分2周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要受到空头回补和美元走弱的支持。交易商调整仓位，他们的注意力转向下周一美国农业部公布的种植面积、季度库存和作物进展周报。一位分析师称，大豆市场经过大幅抛售后涌现了一些空头回补。本周大豆市场已经消化了相当一部分的利空情绪。由于投资者预计美国今年可能进一步降息，美元进一步走弱，也支撑了大宗商品市场。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向墨西哥销售119,746吨大豆，在2025/26年度交货。然而，美国和全球供应前景良好仍然抑制了价格。气象预报显示，未来几天美国中西部天气温暖多雨，有助于大豆作物生长。（汇易网）【趋势强度】豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】玉米基本面数据资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】北方玉米集港价格2330-2350元/吨（挂牌），水分15%，较昨日上涨10元/吨，集装箱集港2370-2390元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2440-2460元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2480-2520元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工干粮收购2220-2280元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2280元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2380元/吨；华北玉米价格继续上扬，山东深加工2450-2580元/吨，禽料玉米2450元/吨左右，猪料玉米2470-2510元/吨，河南2450-2550元/吨，河北2420-2480元/吨。广东阿根廷高粱（散）7月-8月船期报价2150元/吨，澳洲高粱7-8月船期报价2420元/吨；7月-8月船期进口大麦预售2130-2170元/吨；11-12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦6月底交货报价2530元/吨。【趋势强度】玉米趋势强度：0东北收购均价锦州平仓华北收购均价广东蛇口山东玉米淀粉价格元/吨C2507C2509C2507C2509玉米全市场玉米全市场主力09基差07-09跨期注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差重要现货价格2025年6月30日 玉米：关注拍卖投资咨询从业资格号：Z0019456昨 日 收 盘 价日 涨 跌 %昨 夜 夜 盘 收 盘 价2,3640.382,3840.21昨 日 成 交成 交 变 动53,941-33184379,522-89,404512,344-135,189昨 日 仓 单仓 单 变 化212917-45232,4602,380na-4-20昨 日 价 差2,840昨 日 价 格na 尹恺宜yinkaiyi@gtht.com元/吨元/吨元/吨元/吨单 位夜 盘 涨 跌 %元/吨2,3670.13元/吨2,379-0.21单 位昨 日 持 仓持 仓 变 动手131,939-24,970手973,770-20,644手1,630,745-39,119单 位手单 位元/吨元/吨00000价 格 变 动 16 20250630【基本面跟踪】白糖基本面数据原糖价格（美分/磅）主流现货价格（元/吨）期货主力价格（元/吨）资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】高频信息：特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火，原油大跌；巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西5月出口225万吨，同比减少20%。中国5月进口食糖35万吨。国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至5月底，24/25榨季中国进口食糖210万吨（-104万吨）。国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺5