电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.6.30-7.4 中线行情分析 中线趋势判断 大区间震荡，7月偏上涨。 趋势判断逻辑 近期美国10年期国债价格走高，中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计仍对7月上旬的铝价带来正面推力。 中线策略建议 7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜。 品种交易策略 未来一周沪铝2508合约波动区间看20400-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周几内亚雨季对出矿以及运输方面影响有限，下游氧化铝工厂谨慎控制成本，部分进口矿承压调整，短期预计进口矿现货价格走势多将呈现震荡偏弱的走势。动力煤价有所反弹，安保检查以及完成本月生产任务等原因停产减产，煤炭市场供应量略有收缩，正处迎峰度夏时期，预计下游企业将释放补库需求，市场交投氛围偏暖。国产氧化铝价格继续下行，部分前期压产的氧化铝厂开工产能有所提高，不过价格持续下跌氧化铝厂惜售情绪较浓。 本周近期随着铝价走强，下游观望情绪再起。铝合金方面，淡季影响继续发酵，成本、需求双向制约，上涨动力不足。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿库存有所回升，几内亚雨季对进口影响仍需时日，氧化铝厂采购谨慎。冶炼厂的利润恢复，国内氧化铝周度产量继续回升，库存整体小幅累库。铝锭最新社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，随着在途货的集中抵达，叠加近期受高铝价的抑制作用下出库表现走弱，淡季背景下累库或延续，但空间预计有限。铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 海外方面，LME铝库存轻微累库，此前自2024年5月底来持续小幅回落，2024年4月宣布对俄罗斯生产商饿铝（Rusal）实施制裁时，LME暂停了所有在该日期后生产的俄罗斯铝的交割，目前没有迹象表明库存将很快得到补充。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2630元/吨，利润约450元/吨，上周利润约550元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损80元/吨；电解铝生产成本约17500元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3300元/吨（上周3000元/吨）；电解铝理论进口亏损约1200元/吨，上周亏损约1200元/吨。 【供需情况】 本周下游铝加工企业开工率较上周降1个百分点至58.8%，淡季特征浓厚。 周内，原生合金因新增订单不足及库存压力部分减产；铝板带成品库存高企；铝线缆受国网匹配慢及成本高位拖累；铝型材建材订单乏力，光伏/汽车板块订单下滑；铝箔需求转弱深陷价格战；再生铝淡季订单不足，成本高企。 铝价畏高、淡季需求弱背景下，预计下周下游铝加工周度开工率或继续小降。 点评：尽管本周电解铝库存出现累库，但沪铝近月端合约表现仍未最强，整体价格结构仍为偏强格局。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-1220元/吨，上周为-1490元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸继续小幅回升） 最近7周净多头寸小幅回升，近一个月空头阵营在减仓，多头阵营总体持稳。近期市场或以偏强震荡为主。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（本周净空头寸小幅收缩） 本周净空小减，5月底来多空阵营明显增仓，市场分歧在加大，最近一周空头持稳而多头继续增持；以金融投机为主背景的资金的净多头寸小幅减仓。以中下游企业为主背景资金净空头寸稳中有所减仓。从目前主力资金的表现来看，下周或仍稳中偏强。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。