电力设备新能源行业点评：2024年海风政府拍卖达56GW，固态电池产业化加速推进

优于大市1投资评级：优于大市（维持） 执证编码：S0980520080003执证编码：S0980523050002执证编码：S0980524030002执证编码：S0980524070002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容锂电固态电池产业化加速推进：设备端，赢合科技固态电池湿法涂布、辊压以及电解质转印设备顺利出货至国内头部客户，先导智能向客户成功交付固态电池用复合转印设备与高速叠片设备，科恒股份与北京纯锂新能源签署战略合作协议、将联合研发全固态锂电池正极材料、联合定制研发全固态锂电池量产设备。材料端，瑞固新材百吨级硫化物固体电解质产线投产，星源材质参股的新源邦已经拥有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年有吨级出货。电池端，孚能科技表示60Ah硫化物全固态电池计划于2025年年底向战略合作伙伴小批量交付、欣旺达表示预计2027年完成能量密度超700Wh/kg全固态电池实验室样品制作。应用端，日产计划在2028年实现固态电池量产。消费电池掺硅比例持续提升：2024年消费电池掺硅比例普遍在10%以内；2025年6月VIVO XFold5搭载了硅含量为12%的电池；7月荣耀拟发布Magic V5，该电池掺硅比例有望达到25%。特斯拉斩获其在国内首个GWh级别储能项目：6月20日，特斯拉与上海临港新片区管委会、上海奉贤区政府、中国康富围绕构网型零碳能源国际合作示范中心项目举办签约仪式。该项目由中国康富旗下康岙能源作为项目实施主体，将在临港新片区总投资40亿，采用Megapack建设GWh级电网侧独立储能电站示范项目。小米发布AI眼镜：6月26日，小米在新品发布会上推出其首款AI眼镜，该产品搭载超级小爱同学，具备拍照录像辅助、实时问题解答等多重智能功能。投资观点：建议关注宁德时代、厦钨新能、容百科技、天奈科技、珠海冠宇、豪鹏科技、盛弘股份。AIDC电力设备谷歌大模型全面开放并大幅降价：当地时间6月25日，谷歌宣布Gemini1.5ProAPI全面开放，上下文窗口支持200万tokens，调用价格降至0.07美元/百万tokens（输入），较GPT-4-turbo低70%，或倒逼OpenAI等竞争对手跟进降价。DeepSeek-V3发布128K上下文版本：6月28日DeepSeek推出DeepSeek-V3-128K模型，免费开放商用，支持超长文本理解与处理，在中文法律、金融场景测试中表现优异。投资观点：大模型更新迭代需要持续AI算力投入，AIDC电力设备需求保持旺盛。建议关注金盘科技、明阳电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份。电网设备5月电力装机数据：国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据，5月光伏新增装机92.9GW，同比+388%，今年累计新增装机197.85GW，同比+150%；5月风电新增装机26.32GW，同比+801%，今年累计新增装机46.28GW，同比+134%。海外特高压直流项目：当地时间6月19日，国家电网有限公司与希腊国家电网公司（IPTO）完成希腊克里特岛直流联网项目公司20%股权交割。该项目采用±500千伏柔性直流输电技术，海缆长度335公里，输电容量1000MW，项目投运后将实现希腊第一大岛克里特岛与欧洲大陆强联网。2024年10月，国家电网公司通过市场公开竞标，成为IPTO优选合作方。2024年11月，双方签署股权购买协议。投资观点：建议关注国电南瑞、思源电气、三星医疗、金盘科技、平高电气、东方电子、四方股份、金杯电工。 2 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风险提示新能源新增装机不及预期，电网投资不及预期，AI投资力度不及预期。表1：重点公司盈利预测板块代码002202.SZ2208.HK002487.SZ603606.SH600458.SH688186.SH电网设备600406.SH002028.SZ601567.SH600312.SH000682.SZ601126.SH002533.SZAIDC电力设688676.SH002922.SZ301120.SZ301291.SZ300693.SZ603063.SH002851.SZ300750.SZ688772.SH001283.SZ688778.SH688005.SH688116.SH资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测注：电网设备及锂电板块盈利预测来自Wind一致预期，其他公司盈利预测来自国信证券经济研究所预测相关研究报告：《AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（6月第4周）》——2025-06-28《AIDC电力设备专题之二-高压直流技术（HVDC）为国产设备带来广阔市场机遇》——2025-06-26《AIDC电力设备/电网产业链周评（6月第2周）-英伟达宣布在欧洲建设大型AI工厂，电力设备关注出海和数据中心方向》——2025-06-14《电力设备新能源2025年6月投资策略-关注数据中心HVDC应用进展，固态电池行业进展催化不断》——2025-06-12《AIDC电力设备/电网产业链周评（5月第4周）-持续关注AIDC供配电方式技术变革，智能电表招标有望走出低谷》——2025-06-02 公司简称市值归母净利润（亿元）（亿元人民币）2024A2025E2026E2024A风电金风科技43218.626.636.623.2x金风科技29518.626.636.615.8x大金重工2014.78.612.942.4x东方电缆34710.117.122.234.4x时代新材1114.46.58.324.9x广大特材631.13.44.154.9x国电南瑞1,78876.184.194.623.5x思源电气56520.526.132.427.6x三星医疗31122.628.735.513.8x平高电气20210.214.317.019.8x东方电子1376.88.410.220.1x四方股份1347.28.59.918.8x金杯电工715.76.87.712.5x备金盘科技1515.78.310.926.4x伊戈尔612.95.26.320.9x新特电气37-0.50.51.0-77.0x明阳电气1276.68.710.619.2x盛弘股份944.35.56.521.8x禾望电气1544.45.87.034.9x麦格米特2764.46.28.063.3x锂电宁德时代11,443507.4654.9787.622.6x珠海冠宇1604.39.112.937.2x豪鹏科技449.22.43.7厦钨新能24210.27.39.123.7x容百科技16011.27.19.914.3x天奈科技16812.24.36.213.8x 3 免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 类别级别说明股票投资评级优于大市股价表现优于市场代表性指数10%以上中性股价表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10%以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10%以上中性行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032