电力设备与新能源行业周观察：阿里Q2资本开支高增，固态电池产业化持续推进

1.人形机器人 优必选预计2025年交付500台工业人形机器人 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部 件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内 企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求。 2.新能源汽车 固态电池产业化持续推进 我们认为，在海内外动力和储能需求持续攀升的带动下 ，产业链排产及出货量有望不断提升，在需求扩大以及反内卷趋势下，锂电材料价格有望企稳回升。此外，电池技术的升 级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能 量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方 向。随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态相关新 产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程加速。设备、材料、电池等 全产业链各环节均有望实现迭代升级，加大资本开支规模。设 备端关注干湿法工艺变化，以及混料、纤维化、辊压、转印、等静压、叠片等关键环节，材料端关注电解质、集流体、正 负极材料、导电剂、粘结剂等核心环节，并看好具备技术优势 、订单率先落地以及实现放量的公司。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 3.新能源 光伏玻璃价格上涨 我们认为，当前，硅料、硅片、玻璃等核心环节的价格有所上涨，叠加行业供给侧边际改善，多重积极因素共振下，光伏 板块有望迎来修复行情。 联系人：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 “十四五”风光发电装机：连续跨11个亿级台阶，年均增速28% 风光发电作为我国能源结构转型的核心支柱，其“十四五” 期间的跨越式发展已为能源安全与“双碳”目标筑牢根基。今年截至七月底，全国累计发电装机容量同比增长18.2%，其中1-7月份风电新增装机53.67GW；2025年1-7月全国电力市场交易电量同比增长3.2%，7月全社会用电量同比增长8.6%。持续看好以风光为主的清洁能源建设，看好“十五五”风电板块机会。 4.电力设备&AIDC 《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布 我们认为，在政策支持&国内外企业积极布局下，AI产业链上下游将迎来快速发展，①一方面，AIDC建设需求将保持较高景气度，电力设备企业迎来新一轮发展机遇，持续看好具备 技术领先优势、积极布局AI电气设备的供应商；②另一方面，机器人量产落地&商业化推进有望加速，持续看好产业发展拉动的零部件需求，积极布局的企业有望深度受益。 金 盘 科技 完成10KV/2.4MW固态 变压器样机 AIDC高功耗的发展趋势推动了供电技术向着SST直流架构方向演进。SST通过高压级联+直流变换技术，能够实现供电路径更短、更快、更高效，成为高功率、高压AIDC的下一代选择方案。 阿 里 巴巴25Q2资 本开支高增至387亿元 我们认为，国内互联网厂商的高资本投入将持续带动AIDC建设需求，已和头部互联网厂商有深度绑定、丰富合作经验 的企业将深度受益。 英 伟 达预计Q3FY26实现营收540亿美元 我们认为，随着AI算力需求快速增长，AIDC产业链全面受益，具备相关产品、技术优势的企业有望获得较强业绩增厚 ，持续看好后续有望在英伟达链中取得突破或者份额提升的国 内优势企业。 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改 善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招 中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................71.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................132.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................162.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................162.2新能源.......................................................................................................................................................................................................203.风险提示......................................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1 2025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)...........................................................................................................................11图2 2025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）....................................................................................................................11图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................18图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................19图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................19图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................20图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................22图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................23 表1锂电池及材料价格变化................................................................................................................................................................