电力设备与新能源行业周观察：看好海风景气延续，人形机器人产业化加速

1.新能源汽车 多家品牌11月新能源车交付量/销量公布 2024年11月，国内多家品牌新能源汽车销量/交付量同环比提升，比亚迪、零跑、极氪11月销量/交付量同比增速均超60%；以上统计的品牌中5家品牌销量/交付量环比攀升。我们认为，在新增优质供给增加和汽车旧换新政策等因素的推动 下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。 2.新能源 行 业供给有望改善，光伏板块迎新一轮上行周期 年初至今产业链价格持续下行，盈利能力承压。近期部分环节已经主动减产，叠加自律公约签署的背景下，行业供给有望进一步改善。展望2025年，我们认为，市场化出清+行业自律将推 动 光 伏 行 业 供需 结构 优化 ，产 品价 格以 及盈 利水平有望修复，看好光伏板块供给侧优化推动下的新一轮上行周期。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 中 广核阳江帆石一海上风电场项目66kV海缆中标公示 下半年以来国内江苏、广东核心项目进展均有推进，为25年海风12-15GW预期装机 量提供装 机基础。我们看好明年受益广东、江苏等海风大省的开工及并网量，具备属地优势的产业链相关标的预计受益更为直接。 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 3.电力设备&工控 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 《重庆市支持具身智能机器人产业创新发展若干政策措施》发布 我们认为，国内政策的引导下，各地方积极推进机器 人产业的发展；在AI技术突破&国内外科技巨头积极布局的加持下，人形机器人产业化有望加速；同时，在降本需求的驱动 下，人形机器人各零部件的国产替代空间广阔，有望推动国内 相关优质厂商进行技术升级，率先取得突破的企业有望深度受益。 联系人：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改 善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招 中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点......................................................................................31.1.新能源汽车................................................................................31.2.新能源....................................................................................41.3.电力设备&工控............................................................................112.行业数据跟踪...............................................................................132.1.新能源汽车...............................................................................132.2.新能源...................................................................................183.风险提示...................................................................................21 图表目录 图1 2023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)..............................................................................................................8图2 2023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价（元/kW）.....................................................................................................8图3 2023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)..............................................................................................................8图4金风科技全市场整机商风电机组投标均价（元/kW）.............................................................................................................8图5 2023-2024年风电不含框架主机招标规模（GW）.....................................................................................................................9图6 2023-2024年陆&海风不含框架主机招标规模（GW）..............................................................................................................9图7长江有色市场钴平均价（万元/吨）..............................................................................................................................................15图8四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）....................................................................................................................15图9硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）..........................................................................................................................15图10三元材料523价格走势（万元/吨）...........................................................................................................................................15图11国内新能源汽车月度产销情况.....................................................................................................................................................15图12国内新能源乘用车月度数据..........................................................................................................................................................16图13国内动力电池月度装机数据..........................................................................................................................................................16图14国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况...............................................................................................................................17图15光伏组件出口规模（亿美元）.....................................................................................................................................................20图16逆变器出口金额（亿美元）..........................................................................................................................................................20 1.周观点 1.1.新能源汽车 多家品牌11月新能源车交付量/销量公布 据各品牌官方披露，2024年11月： 比亚迪：销量达506804辆，同环比分别增长67.87%、0.83%；蔚来：共交付20575辆，同环比分别增长28.92%、下跌1.91%；小鹏：共交付30895辆，同环比分别增长54.16%、29.18%；理想：共交付48740辆，同环比分别增长18.79%、下跌5.25%；零跑：共交付40169辆，同环比分别增长117.04%、5.22%；广汽埃安：共交付42301辆，同环比分别增长1.77%、5.62%；极氪：共交付27011辆，同环比分别增长106.13%、7.83%；赛力斯：共交付32352辆，同环比分别增长59.23%、下跌4.63%。 2024年11月，国内多家品牌新能源汽车销量/交付量同环比提升，比亚迪、零跑、极氪11月销量/交付量同比增速均超60%；以上统计的品牌中5家品牌销量/交付量环比攀升。我们认为，在新增优质供给增加和汽车旧换新政策等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质的新车型不断推出，性能的提升+成本的下行带来性价比的提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，有望为新能源汽车发展注入新的活力。此外，海外电动化具备高成长潜力、储能的规模化装机、消费电子的复苏，都将助力锂电产业链的需求扩大，随着行业跨过拐点，价格以及盈利能力有望企稳回升、行业出清后格局优化，整体产业链向好发展。我们重点看好以下投资逻辑： 1）【量】在汽车以旧换新政策鼓励下，叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出，下游需求有望持续增长。 2）【价】经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间，在下游需求持续恢复的推动下，关注价格企稳、短期