电力设备及新能源周报：固态电池产业化加速推进，硅料头部厂商减产
本周（20241223-20241227）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.57%，涨跌幅排名第14，弱于上证指数。 本周工控自动化涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。工控自动化上涨2.30%，核电指数上涨2.21%，风力发电指数下跌0.19%，锂电池指数下跌0.32%，太阳能指数下跌0.67%，储能指数下跌1.42%，新能源汽车指数下跌2.20%。 新能源车：孚能科技多电解质路线齐头并进，2025年放大验证全固态电池固态电池研发突破：孚能科技成功研发能量密度超400Wh/kg的全固态电池，安全性大幅提升，有望在2025年扩展生产验证规模。eVTOL应用推动低空经济：孚能科技在eVTOL领域的领先布局，推动半固态电池的商业化应用，未来全固态电池有望广泛应用于高端乘用车领域。市场需求与产业化加速：随着固态电池技术逐步成熟，全球市场需求将显著增长，根据集邦咨询预计，2026年进入量产阶段。 新能源发电：硅料头部厂商同步减产，电池片价格调涨 硅料头部厂商减产释放积极信号：通威股份与大全能源宣布阶段性减产检修，响应中央经济工作会议精神，优化光伏产业竞争环境并减少高纯晶硅业务亏损。电池片价格调涨：近期硅料价格回升至超42元/kg，12月供应量环比下降15%至约9.46万吨，库存降至25.9万吨，订单显著增加。随着供给持续收窄，硅料供需格局有望改善，价格或重回上行通道。 电力设备及工控：2024年国网输变电材料6批公示金额70.19亿元 国家电网输变电材料6批招标结果公示，总中标金额为70.19亿元；其中，公示分标8个，铁塔及构支架29.92亿元，导地线26.51亿元，线路金具5.83亿元，玻璃绝缘子2.59亿元，光缆1.39亿元；中标标包349个，单包均值2011万元，最大标包为导地线5403万元。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、天顺风能、阳光电源、中国西电、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：孚能科技多电解质路线齐头并进，2025年放大验证全固态电池 1.1行业观点概要 孚能科技固态电池技术突破，推动产业化进程稳步推进。孚能科技持续在固态电池领域加大研发投入，并取得阶段性突破。公司已成功研发出高镍正极与高容量负极结合的全固态电池，能量密度超400Wh/kg，安全性大幅提升，并通过各类测试验证。孚能科技采用软包叠片技术，确保全固态电池的高效性能和安全性，根据公司预计，该技术将在2025年进一步扩展生产验证规模。 孚能科技引领固态电池创新，推动新能源产业升级。孚能科技凭借深厚的技术积累和多元化的战略布局，在固态电池领域占据领先地位。通过持续的研发投入和产业化推进，公司致力于提升电池的能量密度、安全性和成本竞争力，推动新能源汽车、储能及低空经济等领域的发展。未来，孚能科技有望借助创新技术和广泛的合作伙伴关系，引领新能源行业变革，并为全球能源转型和可持续发展做出积极贡献。 图1：孚能科技固态电池 图2：孚能科技电池生产线 固态电池推动低空经济发展，孚能科技领跑eVTOL应用。凭借高安全性、高能量密度和长寿命等优势，固态电池成为eVTOL（电动垂直起降飞行器）发展的关键技术。孚能科技自2017年起深入布局，成功完成半固态电池的研发和商业化交付，推动eVTOL产业化进程。随着全固态电池技术的进步，未来有望广泛应用于高端乘用车领域，推动固态电池的全面普及。 固态电池应用场景广阔，市场需求将显著增长。随着固态电池技术的逐步成熟，固态电池的市场需求预计迎来增长。根据Trend Force集邦咨询数据，全球低空飞行市场对固态电池的需求将在2030年达到86GWh，2035年增长至302GWh。 固态电池已从实验室阶段过渡到工厂试点阶段，根据集邦咨询预计2026年将进入量产阶段。市场需求的不断增加，将推动固态电池产业化进程提速，抢占未来新能源技术的制高点。 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。展望未来，4680、钠电将有望放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（12/23-12/27） 2新能源发电：硅料头部厂商同步减产，电池片价格调涨 2.1行业观点概要 光伏观点： 硅料头部厂商减产释放积极信号，看好供需格局持续改善。12月24日，通威股份与大全能源先后于官方公众号发布硅料产线阶段性减产检修的公告。两家企业均表示，考虑光伏产业总体处于底部调整阶段，为响应中央经济工作会议精神，致力破除“内卷式”竞争，促进光伏产业长期健康发展，对各自产能进行技改与检修工作，阶段性有序减产控产，有助于公司减少高纯晶硅业务经营亏损。 根据SMM统计，上周多晶硅价格有所上涨，从1月签单报价看价格在42元/kg以上，产量方面，12月供应链低于此前预期，随着电价上升，减产基地进一步增加，预计12月出货量约9.46万吨，环比-15%。库存方面，目前多厂商在手订单增加，库存小幅度回落，根据SMM统计截至12月20日库存降至25.9万吨。随着供给量的持续收窄，硅料供需格局有望迎来改善，价格有望重回上行通道。 图7：多晶硅月度产量及预测（万吨） 图8：多晶硅周度库存情况（万吨） 产业链价格： 硅料：由于期货交易开始展开，近期期限商表现积极，现货少数成交42-43元/kg的高价位，但当前量体仍为少量，尚不足以撼动现货市场均价。而硅片厂家直接采购国产块料现货报价约落在每公斤37-41元范围，国产颗粒硅价格价格稳定约落在每公斤35.5-36元。 硅片：P型M10和G12规格的成交价格分别为每片1.1-1.15元和1.7元人民币，P型硅片成为定制化的产品，国内需求大幅萎缩，仅剩海外订单驱动拉货。N型硅片部分，这周M10 183N硅片主流成交价格维稳，企业主流出货价格维持每片1.05元人民币，在当前产销水平下，往下议价的空间有限。至于G12R规格的成交价格仍在松动下跌，尺寸逐步往182.3*183.75mm切换，当前成交执行价格约为每片1.12元人民币；G12N则仍然维持每片1.4元人民币的价格。 电池片：N型电池片方面，M10电池片本周均价从上周每瓦0.275元回升至0.28元人民币，高价上调至每瓦0.29元人民币，价格区间为每瓦0.27-0.29元人民币。G12R均价为0.265元人民币，高价上调至每瓦0.275元人民币，本周价格范围为每瓦0.26-0.275元人民币。G12价格依然持稳，均价为每瓦0.285元人民币，价格范围为每瓦0.28-0.29元人民币。展望明年价格走势，因上游N型硅片酝酿上调报价，叠加电池厂家陆续减产，电池环节也正积极调升一月份报价。 组件：上周开始厂家有调整报价的行为，然而实际落地状况仍未见上抬价格，市场整体需求疲弱恐持续至明年一季度，组件厂家接单状况也可反映趋势。且部分组件在手库存仍处较高水平，低价抛货仍在持续影响市场价格，现货价格近期仍在快速下探，抛货价格已经开始出现每瓦0.4-0.5元人民币的价位。本周价格仍僵持0.6-0.73元人民币的区间，前期遗留订单仍有部分0.7元以上的价位少量执行，低价0.6-0.65元的价格仍有存在市场，但考虑到交付时间有机会在年末结束部分低价交付订单。分布式项目部分低价仍有持续松动的迹象，成交价格区间落于0.63-0.73元人民币。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图9：硅料价格走势（元/kg） 图10：单晶硅片价格走势（元/片） 图11：电池片价格走势（元/W） 图12：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（12/23-12/27） 3电力设备及工控：2024年国网输变电材料6批公示金额70.19亿元 3.1行业观点概要 电力设备 国家电网输变电材料6批招标结果公示，总中标金额为70.19亿元；其中，公示分标8个，铁塔及构支架29.92亿元，导地线26.51亿元，线路金具5.83亿元，玻璃绝缘子2.59亿元，光缆1.39亿元；中标标包349个，单包均值2011万元，最大标包为导地线5403万元。 分公司来看，宏盛华源中标3.71亿元、中天科技中标3.92亿元、特变电工中标3.65亿元、亨通光电中标2.43亿元、通光线缆中标1.59亿元、汉缆股份中标1.51亿元、汇金通中标1.48亿元、通达股份中标1.46亿元。 表5：部分上市公司中标情况 1~
