商品研究晨报-能源化工

12224681012131517182022242528303031353536 请务必阅读正文之后的免责条款部分贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-06-262025-06-252025-06-242025-06-232025-06-20日度变化月 差2025-06-262025-06-252025-06-242025-06-232025-06-20日度变化品 种 间 价 差2025-06-262025-06-252025-06-242025-06-232025-06-20日度变化2025-06-262025-06-252025-06-242025-06-232025-06-20日度变化2025-06-262025-06-252025-06-242025-06-232025-06-20日度变化2025年6月27日 对二甲苯：月差反套PTA：月差反套MEG：单边转弱投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘477042936552479043236606477643326602501245016826497845016824-0.4%-0.7%-0.8%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )174-34112178-1494190-294194199618014102-8-4-20P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费477-1688989467-1688983444-1682973511-1682949477-1712973310-P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差2557288265767026083108285752427073-10436-10-4P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数594754640594754641805594754641805604754645604754645-204---1,805 S C 主 力 收 盘6722369367583716676036927126403270763965-0.5%-0.6%P X - E B 0 7198-589206-505244-373264-350232-45818-84P T A 0 9 - L U 0 9401114739711513821147380104437910616-4P X 基 差P X - 石 脑 油 价 差29127025527033227230225734525218-S C 仓 单 数359525911000361565423000363964029000366004029000368044029000488,000 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：据悉，华东一工厂一条100万吨PX装置目前已按计划停车检修，该装置计划检修一个月左右。尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ目前估价在563美元/吨CFR。今天PX价格反弹，一单8月亚洲现货在855成交。尾盘实货8月在856.5/858商谈，9月在837/856商谈，8/9换月在+14有买盘。今日PX估价在853美元/吨，较昨日上涨4美元。PTA：中国大陆装置变动：本周逸盛新材料360万吨降负运行，至周四PTA负荷降至77.7%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在83.8%附近。虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。MEG：伊朗一套45万吨/年的MEG装置计划于本周末升温重启，此前因地缘冲突临时停车。伊朗另一套50万吨/年的MEG装置计划下周重启，其余装置情况仍在跟进中。近期当地码头装货正常，7月中国地区伊朗货抵港量预计在8-10万吨。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置另一条线计划6月底附近停车检修，预计时长20天左右，该装置此前于5月底停车检修其中一条线，目前装置满负荷运行中。截至6月26日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.27%（环比上期下降3.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.49%（环比上期上升1.32%）。四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨）本周附近一套装置检修，一瓶片工厂执行减产，但同期有其他装置负荷适度调整（增减均有），综合来看，聚酯负荷仍以区间波动为主。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.2%附近。（2025年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8864万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年6月CCF聚酯产业链产能基数》。）江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，至下午4点附近平均产销估算在2-3成。江浙几家工厂产销分别在40%、50%、10%、25%、0%、30%、20%、20%、20%、0%、45%、70%、20%、30%、10%、20%、10%、10%、0%、5%、10%。今日直纺涤短销售部分适度好转，截止下午3:00附近，平均产销37%，部分工厂产销：5%、30%、80%、50%、30%、85%、40%、30%、20%、15%。【行情观点】PX：成本坍塌，估值回落，月差反套。PTA：成本坍塌，估值回落。月差反套。多PX空PTA持有。基本面来看，PTA转为累库格局。新装置虹港石化已投产，聚酯方面7月份开始瓶片短纤工厂集中减仓，总体开工率将下降至5-7%，PTA刚需转弱，逐步进入累库格局。MEG：上方空间或有限。伊朗乙二醇装置回归，国内煤制装置集中重启，乙二醇中期偏弱。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】本周进口胶市场报盘重心走弱，贸易商轮换，现货及近月补货，远月价格偏弱，工厂适量补货。国2025年06月27日 橡胶：震荡偏强投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分产天然橡胶现货报盘重心跟随盘面窄幅调整，下游订单表现一般，盘面波动加剧，市场观望情绪较浓，买盘维持刚需，盘中实单交投偏淡。海外部分割胶作业逐渐恢复，原料采购价格周期内明显转弱。2025年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量45.34万吨，环比减少13.35%，同比增加30.41%。2025年1-5月累计进口数量266.23万吨，累计同比增加25.25%。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.40%，环比-1.14个百分点，同比-9.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比+0.84个百分点，同比-0.32个百分点。周内样本企业产能利用率涨跌互现，其中个别半钢胎样本企业受外因影响安排停产，另有部分企业出货压力加大，适度降负以缓解库存压力，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升。（隆众资讯） 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（08合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.截止2025年6月25日(第26周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.41万吨，较上期（20250618）+0.04万吨，环比+1.34%。本周期受中东地区地缘政治冲突影响，原油及下游能化产品市场价格宽幅波动，然终端采购持续压价，贸易商挺价出货阻力较大，成交集中于套利盘低价资源，样本生产企业库存整体增长，样本贸易企业库存小幅下降。（隆众资讯）2.6月25日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在27450吨左右，较上周期略下降950吨。2025年06月27日 合成橡胶：短期震荡运行投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）11,19511,225成交量（手）108,33063,768持仓量（手）36,38352,975成交额（万元）600,863352,954山东顺丁-期货主力355325BR06-BR07120150华北顺丁（民营）11,38011,380华东顺丁（民营）11,45011,450华南顺丁（民营）11,50011,500山东顺丁市场价（交割品）11,55011,550齐鲁丁苯（型号1502）11,90011,900齐鲁丁苯（型号1712）10,75010,800江苏主流价9,2509,350山东主流价9,2509,400项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）69.037769.212顺丁理论完全成本（元/吨）1238812388顺丁利润（元/吨）-688-688 变动幅度-3044562-1659224791030-3000000-50-100-150变动幅度-0.1700 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分周内有进口船货到港，下游原料库存正常消耗，影响样本港口库存小幅下降。（隆众资讯）3.期货端：短期而言，由于地缘仍处于不稳定阶段以及当前偏强的宏观情绪。顺丁橡胶预计震荡运行。中期来看，目前合成橡胶产业链由于供应维持高位，供应增速大于需求增速背景下，基本面压力仍偏大。整体来看，短期震荡，中期回归基本面后仍有压力，后续建议关注中东局势的最新进展。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2507BU2508BU2507BU2508沥青全市场基差（山东-07）07-08跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：油价急跌带动BU-SC反弹-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年6月27日 沥青：弱势震荡投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,573-0.31%3,571-0.