新能源及有色金属日报：持货商继续低价清库 铜价仍维持震荡

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况

• 沪铜主力合约连续震荡，6月24日收于78640元/吨，夜盘微涨。
• 现货端持货商低价清库，升水持续走跌，部分货源降至贴水出货。
• 市场成交重心走弱，但非注册货源较少，贴水范围在-40至-70元/吨。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：美联储主席鲍威尔称政策处于有利位置，但内部存在降息分歧；亚特兰大联储主席博斯蒂克预计年内降息25基点。
• 国内：3000亿元MLF操作，期限1年期。
• 矿端：AIC Mines与托克签署4000万美元预付款贷款，支持昆士兰州铜加工厂扩建；必和必拓与Aurizon签署15亿澳元物流合同，优化南澳大利亚铜业务运输。
• 冶炼及进口：刚果民主共和国188吨铜材通关至宁波金田铜业，上半年自刚果进口铜材超5000吨；5月废铜进口环比下降9.55%，泰国成为最大供应国。
• 消费：江西同盈新材料项目拟投资2000万元建设年产10000吨铜精深加工项目。

库存与仓单

• LME仓单减少3325吨至94675吨；SHFE仓单减少3103吨至22425吨。
• 国内电解铜现货库减少1.63万吨至12.96万吨。

策略与风险

• 铜策略：谨慎偏多，逢低买入套保，买入区间Cu2507合约在77400-78000元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @ 77000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据表

图表

• TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、沪铜期货持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、国内保税区库存。

数据表

• 现货升贴水报价、库存数据、仓单数据、套利数据、沪伦比、进口盈利。

研究结论

当前铜市供需两弱，但宏观因素多变，铜的贵金属属性或被凸显。操作上建议逢低买入套保，关注库存变化和需求动态，警惕宏观风险。