新能源及有色金属日报：持货商出货积极 铜价维持震荡格局

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况
2025年6月19日，沪铜主力合约收于78310元/吨，较前一交易日下跌0.70%。夜盘合约上涨0.27%。现货市场方面，持货商出货积极，主流平水铜报价升水320-400元/吨，好铜升水420元/吨附近。下游采购情绪提升，沪铜现货商因担心后市升水走跌而积极出货。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：英国央行维持利率4.25%不变，内部分歧加大，预计今年再降息50基点；以色列国防部长称消灭哈梅内伊是行动目标之一，白宫表示特朗普与伊朗谈判“有很大”机会，特朗普再度抨击美联储主席鲍威尔。
• 国内：三部门召开会议要求新能源汽车行业不搞“内卷式”竞争。
• 矿端：Troilus Gold与Aurubis AG达成协议，为其魁北克铜金项目精矿确立承购安排，项目预计2025年3月完成债务融资。
• 冶炼及进口：古吉拉特邦Kutch铜冶炼厂开始加工矿石，预计18个月实现满负荷生产，每年需160万吨铜精矿。
• 消费：5月中国铜材产量为209.6万吨，创多年同期高位，1-5月同比增加6.2%；需求淡季，铜管、铜棒开工率下滑，线缆表现尚可。
• 库存与仓单：LME仓单减少4025吨至103325吨，SHFE仓单减少2198吨至44816吨；国内电解铜现货库减少0.18万吨至14.59万吨。

策略建议
铜品种操作上建议逢低买入套保，买入区间77,000-77,500元/吨。在地缘因素复杂、美联储降息压力下，铜的类贵金属属性或受益。

风险提示

• 国内需求下降过快
• 库存大幅累高
• 海外流动性踩踏风险

图表与数据
报告包含TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、国内保税区库存等图表，以及铜价格与基差数据、套利数据、沪伦比等详细数据。

研究结论
当前铜价维持震荡格局，下游需求不确定性较大，但地缘政治与美联储降息预期为铜价提供支撑。操作上建议谨慎偏多，关注需求恢复与库存变化。