核心观点与关键数据
期货行情与现货情况
- 沪铜主力合约连续两日震荡上行，7月1日收于80640元/吨，夜盘上涨0.46%。
- 现货市场持货商挺价意愿强烈，SMM 1#电解铜对2507合约报价升水150-250元/吨，均价升水200元/吨，较前日涨70元/吨。
- 江苏地区因货源紧张以升水200元/吨成交，上海平水铜升水降至180元/吨，部分品牌报升水100-120元/吨。
重要资讯汇总
- 宏观与地缘：美国参议院通过减税法案，特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，美联储降息预期仍存。
- 经济数据：美国5月JOLTs职位空缺升至去年11月以来最高，略微削减美联储降息预期。
- 矿端：智利5月铜产量环比增4.9%，达年内最高水平；加拿大Venerable Ventures与Minto铜金矿达成收购意向；巴拿马Cobre Panama矿山铜精矿库存逐步运出。
- 冶炼及进口：俄罗斯对华基础金属出口量大幅增长，铝、铜、镍出口同比分别增56%、66%、100%以上。
- 消费：精铜杆行业开工率降至74.01%，铜线缆企业开工率降至70.18%，主要受高铜价抑制采购意愿。
- 库存与仓单：LME仓单减少650吨至91250吨，SHFE仓单减少1078吨至24773吨，国内电解铜现货库减少0.40万吨至12.61万吨。
策略与结论
- 铜精矿现货TC价格偏低，Antofagasta与中国冶炼厂签订的年中长单价格为0美元/吨。
- Comex铜价溢价、LME与国内库存流向美国市场，或持续存在挤仓压力。
- 风险情绪对铜价有利，建议逢低买入套保，买入区间78,600-79,200元/吨。
- 期权策略：卖出看跌@78,000元/吨。
- 主要风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏。
关键数据表
- 现货升贴水：SMM 1#铜升水200元/吨，平水铜升水165元/吨。
- 库存数据：LME库存91250吨，SHFE仓单24773吨。
- 套利数据：CU09-CU07连三-近月价差-720元/吨。
- 进口盈利：沪伦比（主力）8.11。
图表数据
- TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内保税区库存等图表均显示市场震荡上行趋势。
免责声明
本报告基于可靠公开信息编制，但信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，投资者需自行判断。
