新能源及有色金属日报：持货商仍存挺价意愿，铜价维持震荡偏强格局

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-04-08，沪铜主力合约开于96040元/吨，收于98220元/吨，较前一交易日收盘1.72%，昨日夜盘沪铜主力合约开于98,080元/吨，收于98,330元/吨，较昨日午后收盘上涨1.09%。 现货情况： 据SMM讯，昨早盘沪铜2604合约跳涨后横盘，开盘95880元/吨，摸高97960元/吨后小幅回落，收于97620元/吨。隔月Contango月差-90至-40元/吨，进口盈亏-20至140元/吨。持货商挺价意愿强烈，平水铜贴水50-20元/吨，好铜平水至升水10元/吨，低价货源快速消化。江苏地区现货紧俏，下游刚需采购，预计今日现货报价维持当前水平。 重要资讯汇总： 地缘上，特朗普和以色列方面均表示，两周的停火期限并不包括黎巴嫩。以色列军方还对黎巴嫩真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭。伊朗知情人士称，若黎巴嫩持续遭袭，伊朗将考虑退出停火协议，同时伊朗正在敲定对以色列军事目标实施“威慑行动”的计划。此外，霍尔木兹海峡已再次关闭。据海上交通追踪系统数据显示，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成180度掉头后返回波斯湾深处。消息称，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡油轮通行。 矿端方面，外电4月7日消息，麦克尤恩铜业公司（McEwen Copper Inc.）正与全球贷款人展开谈判，计划筹集约40亿美元资金，用于开发其位于阿根廷的Los Azules铜矿项目，该项目是阿根廷最大的未开发铜矿床之一。公司董事总经理Meding表示，公司正与包括美国进出口银行在内的出口信贷机构合作，搭建与设备采购相关的融资结构。此外，融资谈判还涉及美国国际开发金融公司以及欧洲、日本的金融机构，近期公司已在纽约举行相关会议，且有日本代表团前往项目现场考察。此次融资计划目标为30%至40%的股权融资，出口信贷机构有望覆盖高达85%的设备成本，重点支持美国制造的采矿设备（如矿用卡车）采购。据悉，McEwen Copper是麦克尤恩矿业公司的子公司，目前该项目正处于开发和融资阶段，公司管理层正积极推进资金筹措工作，以加快项目落地。 冶炼及进口方面，外电4月7日消息，根据路透社基于日本各铜冶炼厂生产计划的计算，该国2026/27财年上半年（2026年4月至9月）精炼铜产量预计将同比增长3.3%，总量约为76.1万吨，核心驱动力来自铜合金产品及电力行业用铜线的强劲需求。产量的提升也反映了冶炼厂开工率的整体改善，表明制造商正在增加订单以维持工厂运转。各主要冶炼商产量计划包括：Pan Pacific Copper（PPC）计划委托生产31.27万吨精炼铜，同比增长7.5%；SumitomoMetalMining（住友金属矿山）计划在2026/27财年全年生产44.6万吨精炼铜，同比增长3%；Mitsubishi Materials（三菱材料）计划在上半财年生产175,416吨精炼铜，同比下降3.5%；Furukawa（古河公司）计划生产22,541吨精炼铜，产量预计同比持平。下表展示了日本主要冶炼商截至2025/26财年3月31日的下半财年计划或预计产量与实际产量的比较，以及2026/27财年上半财年的同比增长百分比。 消费方面，终端消费呈现“刚需支撑、结构分化”特征。铜价回调激活下游补库需求，广东地区出库量达3万吨/周，远高于年平均水平，精废价差较小推动部分废铜使用企业转向电解铜采购。分领域来看，电力、新能源领域订单表现稳健，支撑铜线缆、漆包线企业生产；家电领域受塑料原料涨价及中东需求缩量影响，空调厂家备货意愿转弱，拖累漆包线需求；家装领域需求平淡，建筑工程类订单复苏乏力。4月展望，终端消费仍将以刚需为主，清明假期前企业存在补库需求，但铜价震荡将抑制采购热情。电力领域存量订单将继续支撑生产，新能源汽车、光纤领域需求有望保持增长；家电领域成本压力仍存，需求或维持偏弱；随着传统消费旺季临近，家装、五金等领域需求可能边际改善。整体来看，消费韧性仍在，但增量有限，难以推动铜价大幅上涨。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化6500.00吨万385275吨。SHFE仓单较前一交易日变化-5202吨至186023吨。4月8日国内市场电解铜现货库34.27万吨，较此前一周变化-2.47万吨。 策略 谨慎偏多 2026年3月铜价受地缘局势、降息预期及供需博弈影响震荡偏弱，矿端紧张、国内去库与海外库存回升形成分化，加工端开工高位分化，终端刚需支撑但结构不均。4月铜市仍处宏观多变与基本面逐步回暖的平衡格局，价格或在92000元/吨至100000元/吨间波动。企业可相应在接近区间上下沿时加大买入或卖出套保比例。期权：卖出看跌 风险 国内需求不及预期流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com