市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约2026年1月28日开于101900元/吨，收于103060元/吨，涨幅0.45%。夜盘沪铜主力合约开于102,540元/吨，收于102,430元/吨，涨幅0.18%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货对2602合约报价贴水280至200元/吨，均价贴水240元，较昨日上涨25元。现货价格区间101320-102000元/吨。隔月Contango价差350-270元，当月进口亏损370-480元/吨。早间好铜金川大板报贴水240元，平水铜贴水300-230元，中条山等贴水300-280元，祥光等贴水250-230元，湿法铜贴水320-310元。午后采购需求上升，金川大板调至贴水200元，中条山等贴水280元，持货商挺价意愿增强，非注册铜成交贴水370-350元。现货采购小幅回暖，贴水收窄。预计高铜价抑制消费，累库压力或走阔月差，但月末票期切换及挺价或支撑贴水收敛。
重要资讯汇总
- 宏观与地缘：美联储维持基准利率3.50%-3.75%不变，暂停降息。美联储主席候选人沃勒支持降息25基点。美联储声明称失业率企稳，通胀高位，经济前景不确定性高。鲍威尔表示加息非基本假设，不丧失独立性。特朗普威胁伊朗，伊朗外长回应高度戒备。
- 矿端：贝恩公司报告显示矿业公司以并购为核心增长战略，推动加拿大交易市场达十多年最高水平。矿业企业通过并购实现规模扩张，2025年全球超5亿美元矿业交易量较2024年增长约45%。
- 冶炼及进口：赞比亚2025年铜产量890,346吨，较2024年增长8%，低于100万吨目标。产量增长主要受Konkola、Mopani等矿推动。
- 消费：精铜杆企业开工率67.98%，环比上升10.51个百分点，同比增加16.03个百分点。原料库存增加2.78%，成品库存去化5.87%。铜线缆企业开工率58.71%，环比提升2.72个百分点，同比上升15.87个百分点。原料库存增加4.74%，成品库存减少2.67%。预计下周开工率进一步上升。
- 库存与仓单：LME仓单减少1825吨至173925吨。SHFE仓单增加3130吨至148038吨。国内电解铜现货库32.45万吨，较此前一周减少0.57万吨。
策略
- 铜：中性。贵金属强势下，有色板块难明显回调，年末库存累高仍以震荡偏强为主。接近春节假期预计累库持续，若价格在10万元/吨附近，建议以两周用量周期套期保值，暂不宜建立过多虚拟库存。
- 套利：暂缓。
- 期权：卖出看跌。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高。
- 海外流动性踩踏风险。
