新能源及有色金属日报：持货商惜售下游观望，铜价仍陷震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日窄幅波动，5月21日收于103940元/吨，较前一交易日微降0.01%；夜盘及昨日午后分别下跌0.66%。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货对沪铜2606合约贴水40元/吨，主要在贴水110至升水30元/吨区间；跨月Contango价差60-100元/吨，当月进口亏损180-270元/吨；上海市场交投情绪分化，下游提货放缓，需求偏弱，预计现货延续贴水格局。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘政治：美伊谈判取得进展但未达成协议，特朗普强调霍尔木兹海峡管控；美国通胀与利率抬升压制风险偏好。
• 矿端：智利Codelco计划整合三座铜矿以降本增效，预计2027年实现20亿美元成本节约，应对产量停滞和债务压力。
• 冶炼及进口：中国4月精炼铜产量126.90万吨，同比增3%；1-4月累计增7.40%；2026年3月全球供应过剩14.35万吨，1-3月累计过剩45.14万吨；3月铜精矿产量145.79万吨，1-3月累计443.4万吨。
• 消费：云南省推动数字信息大通道建设，发展电子材料及铜箔等产业，引进人工智能服务器项目。
• 库存与仓单：LME仓单减少300吨至393100吨，SHFE仓单减少1148吨至99866吨；国内电解铜现货库24.38万吨，变化不大。

策略与风险

• 策略：谨慎偏多，预计本周铜价波动区间103000-105600元/吨，建议逢低买入套保，暂缓期权操作。
• 风险：国内需求下降过快、海外流动性踩踏风险。

图表与数据来源

• 多张图表展示TC价格、升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。
• 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。