苯乙烯产业链期货周报

综合分析与交易策略【综合分析】本周油价高位震荡，国内纯苯和加氢苯价格先抑后扬。周中中石化纯苯挂牌价格上涨100元/吨至6400元/吨，纯苯低价补空买气活跃，场内挺价意愿较强；加氢苯下游对高价存在抵触情绪，价格上涨幅度有限，山东石油苯和加氢苯价差收窄为平水。外盘美国纯苯FOB价格小幅走弱，欧洲纯苯价格较上周五上涨超7%，外盘纯苯区域间价差缩小。纯苯对石脑油价差走弱，内盘现货和月下纯苯对苯乙烯价差走缩，远月价差走强。本周石油苯供稳需增，加氢苯利润良好开工提振，7月纯苯检修依然较为集中，纯苯下游加权开工走强，利润抬升，前三大下游苯乙烯、CPL、苯酚库存偏低，外盘欧洲进口货抵港抵消了部分韩国进口到船的增量，纯苯显性库存增加有限，价格预计稳中偏强。本周苯乙烯港口库存下降，现货和7月下基差继续走强，苯乙烯乙苯脱氢装置和POSM联产装置利润压缩。供应方面，5月下旬以来，多套检修装置重启，苯乙烯开工回升明显。下游开工在季节性低位，综合开工环比小幅走弱，3S利润压缩，开工整体走弱，库存压力不大。苯乙烯供需矛盾不大，价格主要受成本端指引。【交易策略】单边：震荡套利：观望期权：观望 ◼◼ 2GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪第二章核心逻辑分析 纯苯内盘价格先抑后扬外盘欧洲纯苯价格走强明显单位：元/吨石油苯/加氢苯现货市场价格本周油价高位震荡，国内纯苯价格先抑后扬，周中中石化纯苯挂牌价格上涨100元/吨至6400元/吨，纯苯低价补空买气活跃，场内挺价意愿较强。截止周五，华东纯苯现货均价6415，N月下均价6430，N+1下均价6470，N+2下均价6460。现货和月下纸货周环比分别上涨60、95元/吨，N+1、N+2纸货周环比上涨75元/吨。本周加氢苯市场价格小幅走强，下游对高价存在抵触情绪，加氢苯价格上涨幅度有限，山东石油苯和加氢苯价差收窄为平水。外盘美国纯苯FOB价格小幅走弱，欧洲纯苯价格较上周五上涨超7%，外盘纯苯区域间价差缩小。单位：美元/吨纯苯外盘价格5005506006507007508008509009501000国际市场价(低端价):纯苯:韩国:离岸价(FOB)日S016681638国际市场价(低端价):纯苯:美国:离岸价(FOB)日S016681632国际市场价(低端价):纯苯:欧洲:CIF日S016681635国际市场价(低端价):纯苯:中国:到岸价(CFR)日S01668164150005500600065007000750080002025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-02华东石油苯河北加氢苯山东加氢苯 4GALAXY FUTURES◼◼◼ 纯苯港口库存上升月差窄幅波动单位：万吨纯苯华东港口库存据卓创数据，截止2025年6月18日华东纯苯港口贸易量库存16.5万吨，较6月11日提升1.75万吨，环比提升11.86%，同比去年提升870.59%。纯苯月差窄幅波动。051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320242025 GALAXY FUTURES◼单位：元/吨纯苯月差-120-100-80-60-40-200204060802025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-02现货-（N+1)现货-（N+2)纯苯（N+1）-（N+2) 外盘纯苯对石脑油价差走弱内盘现货和月下苯乙烯对纯苯价差走阔单位：美元/吨单位：元/吨纯苯中国CFR-日本石脑油CFR苯乙烯-纯苯截止本周五，外盘纯苯对石脑油价差走弱，内盘现货和月下苯乙烯对纯苯价差走阔。(500)0500100015002000苯乙烯-纯苯现货苯乙烯-纯苯n下苯乙烯-纯苯（n+1）(100)01002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020212022202320242025 ◼ 重整开工低迷歧化开工较高单位：%单位：元/吨单位：%单位：%中国纯苯催化重整法利润(2000)(1000)010002000300040001/12/13/14/15/16/17/1 8/19/110/1 11/112/1202120222023202420251/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025中国重整芳烃开工率(3000)(2000)(1000)010002000300040001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/17080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 石油苯开工相对稳定加氢苯利润良好开工提振单位：万吨单位：%石油苯检修计划（不含长期停车装置）石油苯开工率企业名称产能工艺检修开始检修结束省份福佳大化21重整3/26辽宁东营石化3重整4/126/20山东湖南石化4重整4/206/30湖南恒力石化30裂解5/136/13辽宁燕山石化29重整/裂解5/217/8河北鲁清石化16裂解6/37/30山东齐润石化4重整5/247/10山东金陵石化11重整6/157月底江苏扬子巴斯夫15裂解4/156月中下江苏天津石化30裂解4/206/30天津大港石化3重整5/157/13天津齐鲁石化3裂解6/67月中下山东福海创23裂解6/118月上中福建中金石化48裂解6月中旬降负至8成浙江大连石化11裂解7月辽宁山东富海30重整6月底7月底山东东明石化20重整7月9月山东天津石化6裂解7月9月天津抚顺石化18裂解8/2510/20辽宁单位：%加氢苯开工率1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/12020202120222023202420251/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202020212022202320242025 纯苯下游加权开工走强单位：%单位：%中国纯苯下游周度加权开工负荷苯酚负荷1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12020202120222023202420251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1202020212022202320242025556065707580859095 纯苯下游加权利润抬升单位：元/吨单位：元/吨单位：元/吨中国纯苯下游加权利润苯酚利润1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202020212022202320242025(2000)(1000)10002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/12019202020212022202320242025(2000)(1000)1000200030004000500060007000 苯乙烯现货和月下纸货基差继续走强单位：元/吨单位：元/吨苯乙烯月差苯乙烯华东市场价格周内苯乙烯价格先抑后扬，现货和7月下基差继续走强。截止本周五江苏苯乙烯现货买卖盘意向在8120-8200，6月下商谈在8120-8200，7月下商谈在7825-7860。江苏苯乙烯现货买卖盘意向基差07盘面+（440-480），6月下商谈在07盘面+（440-480），7月下商谈在07盘面+（140-145）。1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025(150)(50)501502503504502025-02-022025-03-022025-04-022025-05-02苯乙烯现货-N下苯乙烯现货-（N+1）下苯乙烯（N+1）-（N+2） 12GALAXY FUTURES◼单位：元/吨苯乙烯基差(1000)(500)05001000150020001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/120192020202120222023202420254000500060007000800090001000011000120002025-06-02 苯乙烯检修重启开工提升下游开工季节性低位单位：%单位：元/吨苯乙烯开工率POSM联产装置利润5月下旬以来，多套检修装置重启，苯乙烯开工回升明显。据卓创资讯统计，本周苯乙烯开工率78.9%，环比上涨4.29%。苯乙烯乙苯脱氢装置和POSM联产装置利润压缩。苯乙烯下游开工在季节性低位，开工环比小幅走弱。苯乙烯乙苯脱氢装置生产利润单位：元/吨5560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12020202120222023202420251/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025(2000)02000400060008000100001/12/1 3/14/15/16/17/1 8/19/110/1 11/112/12019202020212022202320242025 ◼◼(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.00 GALAXY FUTURES苯乙烯检修装置产能检修开始检修结束省份824/10/1025/6/6453/36/14124/186月下旬725/146/15366/16/830推迟至7月8月605/186/123.54/206/663/28重启中356/197月上126月初 3S利润压缩开工整体走弱单位：元/吨单位：元/吨单位：%单位：%304050607080901/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/11/12/13/1 4/1 5/16/17/1 8/19/110/1 11/112/1202020212022202320242025(500)050010001500200025001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025(1500)(1000)(500)0500100015002000250030001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 苯乙烯主港库存下降3S库存压力不大单位：万吨苯乙烯华东港口库存单位：%PS库存指数2/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1202020212022202320242025051015202530351/12/13/14/15/1 6/1 7/18/19/1 10/1 11/112/12020202120222023 3.1纯苯-产业链利润纯苯生产利润己二酸利润单位：元/吨单位：元/吨-2000-1000010002000300040001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025(3000.00)(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/11