有色金属衍生品日报

2025年6月24日星期二有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2507合约收于78640元/吨，涨幅0.4%，沪铜指数增仓10391手至53.562.现货：季度末清库与资金需求，现货升水下跌，上海部分低价货源已经降低至贴水出货。上海报升水40元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。广东库存结束下降，报升水30元/吨，下跌30元/吨。天津市场表现供需双弱，报贴水170元/吨，下跌20元/吨。1.第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，已暂时停止赞比亚Trident项目事故区域的作业，此次事故造成一名员工死亡。Sentinel铜矿2024年以23.1万吨的产量刷新了自2017年以来的最高水平，其成功源于高品位矿的有效开采、处理量提升及电力供应的灵活管理。尽管2025年面临品位下降的挑战，其2025年铜指导产量达20-23万吨，仍2.江西上鑫金属材料有限公司年产8万吨铜制品加工投资建设项目环评拟受理公示，公示期为2025年6月23日-2025年7月4日（10个工作日）。主要产品为年产38000吨铜棒、3. 6月23日，对艾芬豪电气(lvanhoe Electric)在亚利桑那州Santa cruz铜矿项目的一项新的初步可行性研究显示。这座地下矿场在23年的寿命中，前15年期间每年可生产7.2万吨铜阴极。Santa Cruz将生产纯度为99.99%的LME A级铜阴极产品。初步可行性研究包括Santacruz其潜在储量总计达1.36亿吨，铜品味为1.08%，含铜150万吨。除储量外，Santa cruz拥有指示储量1.828亿吨，铜品位0.81%，含铜140万吨，以及推断储量4.22亿吨，铜品位0.79%，含铜330万吨。该公司表示，矿山建设可能在明年上半年开始，2028年开始生产第一批铜阴极，2029年全面投产。PFS设想该矿将采用堆浸处理。Santa cruz位于卡萨格雷纳，距离菲尼克斯以南约77公里处。该区域占地24.2平方公里，其中包括相关的水权。去年6月，艾芬豪公司获得了将该区域-半以上划定为工业用途的许可，这是该拟议铜矿项目 1/29铜将是赞比亚铜产业的关键支柱。 【市场回顾】万手。【重要资讯】22000吨铜丝、20000吨铜带。的重要许可里程碑。【逻辑分析】 2/29供应方面，安托坚持-15美元/吨的长单加工费，本周冶炼厂将展开第三轮谈判。供应方面，安托坚持-15美元/吨的长单加工费，本周冶炼厂将展开第三轮谈判。lme库存减少1200吨到9.47万吨，升水升至280美元/吨。在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，低库存情况下交割风险较高。LME持续去库和国内需求走弱的情况下，比值可能会进一步走低。据悉国内冶炼厂加大了精炼铜的出口量，国内库存或进一步下滑，目前冶炼厂出口可交割的国产货源，而进口货源多为俄罗斯以及非洲产非注册货源，可交割货源依旧紧张，国内维持back结构。临近半年末，处于清库和资金需求，现货升水下跌，下游刚需采购为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限。【交易策略】1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。2、套利：borrow策略继续持有。3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌4元至2903元/吨。氧化铝持仓环比减少3792手2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3090元跌20元；全国加权指数3107.6元跌11.2元；山东3070-3160元均3115跌15元；河南3100-3150元均3125跌10元；山西3080-3160元均3120跌10元；广西3170-3230元均3200跌10元；贵州3180-3240元均3210跌35元；新疆3340-3380元均3360持平。【相关资讯】1、6月20日，印度最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格366美元/吨，印度Visakhapatnam港口发货。2、阿拉丁（ALD）数据显示，未考虑突发事件和突发政策，预计月底前氧化铝运行产能将升至9350-9400万吨之间。3、阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9305万吨，较上周增40万吨，开工率82.4%。4、阿拉丁（ALD）调研了解：6月23日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3350元/吨，基本较上周维持稳定，可验证到中标数量0.5万吨，北方货源。5、云铝股份6月20日发布公告，为进一步提升云铝股份铝土矿资源保障能力，公司将加快现有探转采等手续办理，做好资源接续，保障备采矿量。同时，加大铝土矿资源获取力度，积极参与云南省内资源勘查，扎实推进云南省及周边地区的铝土矿资源获取。未来，公司将根据铝土矿资源获取情况，综合考虑氧化铝的产业布局。【逻辑分析】 3/29前期市场预计氧化铝运行产能将从上周五的9305万吨进一步在月底提升至9400万吨，但近日短期检修产能有所增加，后续关注产能的边际变化情况。现货货源仍然偏紧、现货招标价格周度环比企稳。铝土矿发运量维持稳定、短期过剩格局不改，铝土矿近日未有新成交消息，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力。预计氧化铝价格在高成本产能完全成本至现金成本区间运行为主。【交易策略】1.单边：氧化铝供需回归过剩后检修产能略有增加，现货成交价格企稳，氧化铝价格低位震荡为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2508合约环比下跌105元/吨至20315元/吨。沪铝加权持仓环比减少15700手。2、现货市场：6月24日A00铝锭现货价华东20540，跌120；华南20420，跌110；中原20370，跌130（单位：元/吨）。【相关资讯】1据央视新闻报道，当地时间6月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，以色列和伊朗已完全同意全面停火。2、周一，美国最新公布的PMI数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平。该指数高于50表明制造业活动扩张。美国制造业6月继续保持稳定扩张步伐，但价格压力显著上升，两项关键通胀指标攀升至2022年7月以来最高水平，反映出企业正将包括进口关税在内的更高成本转嫁给消费者。3、欧元区6月制造业PMI初值为49.4，低于预期的49.8，持平于前值，其中德国6月制造业PMI初值为49，持平于预期，好于前值的48.3。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。5、钢联库存速递(万吨):6月24日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.5。其中无锡增0.2;佛山增0.2:巩义(含保税)增0.1。6、6月19日，通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目（扎铝二期）电解槽顺利落槽，标志着该项目正式进入核心设备安装阶段，距离建成国内绿电占比最高的“绿电铝”生产线又近一步。【交易逻辑】 4/29铝价高位运行带动库存连续两日环比增加，后续预计7月上旬铝锭社会库存维持50万吨以下，但需紧密关注7月铝液就地转化率季节性变动。低库存以及中东局势的不确定预计仍将对铝价的运行带来影响。后续在经历八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。【交易策略】1.单边：低库存及宏观的不确定性预计带动铝价宽幅震荡运行；2.套利：后续择机考虑9-12正套；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】1、期货市场：铸造铝合金2511合约下跌70元至19625元/吨。铝合金持仓环比减少192手2、现货市场：6月23日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平;华南19500，持平:东北19500，持平;西南19400，持平；进口19300，持平。(单位:元/吨)【相关资讯】1、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。2、贵州广裕铝业有限公司拟建丹寨县年产20万吨再生铝项目（一期），项目目前处于环境影响报告书第一次公示阶段。项目建设内容及规模：生产车间2栋，办公楼1栋，建设再生铝生产线1条，购置废铝熔炼设备2套、环保除尘设备1套、炒灰设备1套。3、据SMM统计，6月24日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计18534吨，较前一交易日增加34吨。【交易逻辑】国内再生铸造铝合金产量微降但库存压力有限，进口锭补充不足，压铸行业受终端订单拖累，采购谨慎，市场缺乏持续性驱动。绝对价方面预计随铝价宽幅震荡为主。【交易策略】1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价宽幅震荡运行为主。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌1.期货情况：沪锌2508张0.85%至21920元/吨，沪锌指数持仓减少3713手至25.59万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22170~22275元/吨；长单末尾，今日上海市场货量不多，贸易商拿货情绪较高，对国产现货报价持续挺价，整体现货升水持稳运行，但盘面明显走高，下游接货意愿低，市场整体现货成交以贸易商间交投为主。1.据SMM沟通了解，截至本周一（6月23日），SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较6月16日减少0.10万吨，较6月19日减少0.18万吨，国内库存录减。广东地区受周末到货较少，同时前期低价点价下游有所提货影响，使得广东地区库存下降较为明显，上海及天津地区到货相对正常，但下游近期采购提货减少，使得库存小幅增加。2.6月23日SMM讯：华南地区部分锌冶炼厂周末受大雨天气影响，生产正常但地面积水运宏观影响下，锌价或有反复。当前国内锌消费仍处淡季，下游新增订单未见好转，预计后续下游采购力度将有减弱。供应端，国内冶炼厂积极生产，叠加进口货源流入，6月精炼锌放量明显。本周初国内社会库存虽有小幅去库，主因华南地区因天气原因运输不畅所致，预计后期市场到货有所好转。锌价或随库存持续累库而有所下行。1.单边：逢高可继续布局远月空头，警惕宏观风险；（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅1.期货情况：沪铅2508涨0.44%至16960元/吨，沪铅指数持仓减少1568手至7.94万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为16750元/吨，再生铅冶炼企业报价数量一般；据悉，华中地区个别精铅厂提货源对SMM1#铅均价贴水100元/吨。华东地区主流价格，对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，距离近者可送到。精铅不含税出厂价格在15800元/吨附近，下游电池生产企业刚需补库。1.SMM6月16日讯：据SMM了解，截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万 【市场回顾】【相关资讯】输受限，目前正在逐步恢复中。【逻辑分析】【交易策略】2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。【市场回顾】【相关资讯】 5/29 6/29吨，较6月16日减少约700吨；较6月19日减少300余吨。【逻辑分析】近期国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对原料需求度较大，然进口铅精矿有所减少，铅精矿加工费有所下调。当前含铅废料价格高企，再生铅冶炼厂仍处亏损。开工意愿难有提升，供应端或有所收紧。7-8月铅蓄电池传统旺季将至，电蓄企业开工月底或有好转。但当前仍处淡季，电蓄企业维持按需采购，开工率并无明显提升。供需两弱下，铅价或维持区