商品研究晨报-能源化工

122246810111315161820222326282829333334 请务必阅读正文之后的免责条款部分贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-06-232025-06-202025-06-192025-06-182025-06-17日度变化月 差2025-06-232025-06-202025-06-192025-06-182025-06-17日度变化品 种 间 价 差2025-06-232025-06-202025-06-192025-06-182025-06-17日度变化2025-06-232025-06-202025-06-192025-06-182025-06-17日度变化2025-06-232025-06-202025-06-192025-06-182025-06-17日度变化2025年6月24日 对二甲苯：月差反套PTA：月差反套MEG：单边转弱投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘5012450168264978450168244988453967944914447166864782440065460.7%0.0%0.0%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )1941996180141022062374168164616426832145P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费511-1682949477-1712973449-1636887443-1610867382-159486123430P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差27085-4330864424083422086-102208550-50-60-1P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数605254640605254645605254645623254645651454645-43,123-- S C 主 力 收 盘71264032707639657094399869883921677638060.7%1.7%P X - E B 0 7264-350232-458272-469220-519210-514-6108P T A 0 9 - L U 0 938010443791061377104037210283781020-24-17P X 基 差P X - 石 脑 油 价 差295252345252327252486261569255-48-S C 仓 单 数374684029000805914029000805914029000848534029000858554029000-5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】地缘：特朗普：以色列和伊朗已同意全面停火！PX：尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ目前估价在635美元/吨CFR。23日PX价格上涨，两单8月亚洲现货分别在905、903成交，尾盘实货8月在901/918商谈，9月在889/906商谈，8/9换月在+10有买盘。23日PX估价在899美元/吨，较上周五上涨3美元。PTA：华东一套360万吨PTA装置上周末再次降负至5成运行，预计检修一周附近。MEG：23日华东主港地区MEG港口库存约62.2万吨附近，环比上期上升0.6万吨。其中宁波6.6万吨，较上期下降1.1万吨，6月16日至6月22日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海、常熟及南通10.2万吨，较上期增加0.4万吨；张家港17.5万吨附近，较上期增加1.7万吨，某主流库日均发货约4700吨附近；太仓12.8万吨，较上期下降2万吨，两主流库日均发货约在5500吨左右；江阴及常州13.2万吨，较上期增加1.2万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.9万吨附近，较上期增加0.4万6月16日至6月22日张家港某主流库区MEG日均发货在4700吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货在5400吨左右。马来西亚一套75万吨/年的MEG装置于近期升温重启中，该装置于2024年12月停车至今。聚酯：宁波另一工厂聚酯已降负至7成左右运行，涉及减产产能在5万吨左右。【行情观点】PX：成本坍塌，估值回落，月差反套。PTA：成本坍塌，估值回落。月差反套。多PX空PTA持有。基本面来看，PTA转为累库格局。新装置虹港石化已投产，聚酯方面7月份开始瓶片短纤工厂集中减仓，总体开工率将下降至5-7%，PTA刚需转弱，逐步进入累库格局。MEG：上方空间或有限。伊朗乙二醇装置回归，国内煤制装置集中重启，乙二醇中期偏弱。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-2 PTA趋势强度：-2 MEG趋势强度：-1 吨。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】根据最新海关数据显示，2025年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混2025年06月24日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分2合胶、复合胶）进口量45.34万吨，环比减少13.35%，同比增加30.41%。2025年1-5月累计进口数量266.23万吨，累计同比增25.25%。5月份，海外产区开割初期受天气干扰，供应上量不及预期，整体供应处于低位，而原料居高不下，生产成本高企，工厂低价出货意愿不强，市场整体交投氛围偏弱，出口总量受到一定压制，环比呈现减少趋势。同比来看，去年受异常天气影响，进口量基数偏小，今年天气正常情况下，产量初步回归正常，进口量同比增长明显。进入5月伴随海外关税政策缓和，加之海外产区多降雨扰动割胶工作，原料价格维持高位，带动胶价回涨上调。下旬以后，海内外政策等宏观不确定性因素增加，对天胶胶市场形成较大冲击，市场看空情绪快速升温，加之天胶自身供需矛盾施压，原料端压力逐渐显现跟随国内外盘面下跌，交投氛围偏弱，拖拽胶价大幅走跌。目前来看受外围宏观情绪提振，6月胶价向上有所修复，但基本面压力仍存，向上修复空间或有限。（隆众资讯）5 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：伊以冲突缓解，偏弱运行杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（07合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.据统计，丁二烯华东港口最新库存在28400吨左右，较上周期增加7400吨。周内进口船货到港，影响库存显著增加，且商家预期6月份进口量环比略有增加，谨慎关注货源流转情况。（隆众资讯）2.截止2025年6月18日(第25周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.37万吨，较上期（20250618）-0.02万吨，环比-0.56%。本周期受到中东地区地缘政治因素导致原油端价格上2025年06月24日 投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）11,57511,630成交量（手）102,647106,439-3792持仓量（手）10,87413,196-2322成交额（万元）594,738624,041-29303山东顺丁-期货主力225170BR06-BR07-11,575-11,630华北顺丁（民营）11,67011,680华东顺丁（民营）11,70011,700华南顺丁（民营）11,75011,750山东顺丁市场价（交割品）11,80011,800齐鲁丁苯（型号1502）12,20012,300-100齐鲁丁苯（型号1712）11,00011,100-100江苏主流价9,5509,650-100山东主流价9,5759,600项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）68.863367.81731.05顺丁理论完全成本（元/吨）1238812388顺丁利润（元/吨）-388-388 -555555-10000-2500 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分2行影响，市场对生产成本上涨带动顺丁供价上移担忧逐步升温，但挺价难获买盘跟进。样本生产企业库存总体下降，样本贸易企业库存总体提升。（隆众资讯）3.期货端：短期而言，伴随伊朗高级官员确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提出的与以色列的停火协议。地缘冲突缓解背景下，国际油价大幅下跌，合成橡胶在基本面压力偏大状态下预计偏弱运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。7 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】LLDPE基本面数据资料来源：卓创资讯，国泰君安期货【现货消息】LLDPE市场价格高位坚挺，价格波幅在10-50元/吨。线性期货偏弱震荡，但石化多数稳价，且中油西北、中油华东山东库部分价格上调，支撑市场气氛，贸易商报盘趋稳。下游工厂观望情绪浓厚，拿货积极性不高。【市场状况分析】宏观方面，伊朗接受美国停火方案，原油价格大幅下跌，塑料成本坍塌，同时进口风险引发的溢价预计遭到回吐。此外，聚乙烯现货市场高价成交明显走弱，基差持续走弱，需求端弱势导致产业链负反馈。从供需看，2025年09合约上，国内PE装置新增产能预计有205万吨，供应压力仍较大。6月检修仍较多，但不足以改变高产量的格局。而需求端棚膜行业传统生产淡季，市场需求持续疲软导致订单低迷，多数企业仅维持阶段性生产。包装膜方面需求一般，开工率较前期-0.7%，因此下游工厂虽有阶段性逢低补库，但是持续补库力度不足，难以导致聚乙烯明显去库并形成正反馈。后期需关注低压和线性的价差变化，由于上半年HDPE库存持续下滑，库存同比偏低，导致HD-LL价差扩大，未来两者产能可能存在切换的情况。若全密度装置持续转产HDPE，后期LLDPE供应压力或有所缓解。同时，也要关注LDPE与EVA产品的价差的变化。【趋势强度】LLDPE趋势强度：-109合约基差09-01合约价差重要现货价格期货基差月差变化2025年6月24日 LLDPE：短期偏弱运行陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com昨日收盘价日涨跌昨日成交L25097444-0.03%421,810华北华东华南昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）739075007550昨日价差-5475 持仓变动-7189745075507400前日价差-1568 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分2注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。9 请务必阅读正文之后的免责条款部分张驰【基本面跟踪】PP基本面数据资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货【现货消息】国内PP市场窄幅波动。期货震荡运行对现货市场指导有限，部分生产企业厂价上调，贸易商货源成本支撑较强，但同时部分贸易商实盘小幅让利积极促成交，因此今日报盘涨跌均现。下游目前对于市场多持谨慎观望情绪，入市采购情绪不高，择低刚需补货为主，今日市场整体交投一般。（卓创资讯）【趋势强度】PP趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强