有色金属衍生品日报

2025年6月17日星期二有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2507合约收于78570元/吨，涨幅0.34%，沪铜指数减仓10208手至53.882.现货：交割仓单仍未释放，流通现货紧张。上海对当月2507合约报升水240元/吨，较上一交易日上涨210元/吨。广东换月后库存重新下降，报升水220元/吨，上涨220元/吨。天津报平水，上涨220元/吨，当前价格令下游执行长单意愿更高。1.淡水河谷公司（Vale）位于巴西帕拉州的Bacaba铜矿项目已获得初步环境许可证。该项目旨在延长附近Sossego采矿综合体的运营寿命，在八年运营期内平均每年可贡献约5万吨铜，预计将于2028年上半年开始生产。该矿商预计在项目实施阶段投资约2.9亿美在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，lme库存小幅增加225吨到10.7万吨，低库存情况下交割风险较高。LME持续去库和国内需求走弱的情况下，出口窗口再次打开，国内库存低位盘整。交割完成后，下游采购低价货源积极性较高。目前冶炼厂出口可交割的国产货源而进口货源多为俄罗斯以及非洲产非注册货源，可交割货源依旧紧张。出于对未(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 1/32铜来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限。1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。2、套利：borrow策略继续持有。氧化铝 【市场回顾】万手。【重要资讯】元。【逻辑分析】【交易策略】3、期权：观望 【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨13元至2860元/吨。氧化铝持仓环比减少1473手至44.34万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3180元跌30元；全国加权指数3172.6元跌5.8元；山东3170-3270元均3220跌20元；河南3180-3260元均3220跌20元；山西3160-3260元均3210跌30元；广西3230-3300元均3265跌20元；贵州3300-3320元均3310跌15元；新疆3350-3420元均3385跌15元。【相关资讯】1、6月16日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3350-3370元/吨之间，其中可验证到0.3万吨中标到厂价格为3350元/吨。6月13日，山西市场成交0.21万吨氧化铝现货，价格为3100元/吨，为氧化铝厂与贸易商之间交易，成交细节暂不清晰。2、阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。3、阿拉丁（ALD）调研了解，国内企业在印尼投资的氧化铝项目近期预计再度有约3.14万吨（吨半包装）产成品运抵北方港口，主要供企业自用消化。4、2025年5月全国氧化铝加权平均完全成本为3111元/吨，环比降99元/吨，同比增355元/吨，以当月国产现货加权月均价3096元/吨计算，氧化铝行业平均亏损15元/吨，亏损额环比缩窄296元/吨。晋豫地区氧化铝加权完全成本3253元/吨左右，环比降140元/吨，考虑长单结算价格适度下浮，晋豫区域氧化铝企业亏损177元/吨左右，亏损额环比缩窄336元/吨。从各项成本占比看，本月矿石成本占总成本的59.58%，能源成本占13.5%，烧碱成本占8.85%。5、爱择咨询6月17日了解，西南地区某大型氧化铝企业由于矿石成本原因，较上周再次减产20万吨，目前运行产能400万吨。【逻辑分析】氧化铝供应超预期增加，上周五氧化铝运行产能环比增加200万吨至9265万吨，氧化铝供需窄幅过剩，成本定价为主。铝土矿整体仍维持过剩格局，铝土矿近期成交仍集中在73-75美元之间，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力，预计氧化铝价格在高成本产能现金成本附近运行为主。近期现货成交跌幅收窄，后续关注价格回落后减产检修产能规模会否再度扩大。【交易策略】1.单边：氧化铝供应增加、现货成交逐渐企稳、铝土矿报价下移，氧化铝价格偏弱震荡运行为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 2/32 电解铝1、期货市场：沪铝2508合约环比上涨110元/吨至20285元/吨。沪铝持仓环比减少17612、现货市场：6月17日A00铝锭现货价华东20630，跌10；华南20440，涨30；中原1、统计局数据显示，中国5月“消费升、生产稳、投资软”：社零同比增幅创2023年12月来最高，规模以上工业增加值同比增5.8%，1-5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7%。1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6%。2、6月6日，天山铝业公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.31亿元。银河解读：天山铝业目前建成运行产能120万吨，这此次涉3、钢联库存速递(万吨):6月17日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.2。其中无锡减0.1;国内外铝锭库存维持去库趋势，随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。低库存逻辑推动上周铝月差扩大、铝价上涨，换月后预计基差维持高位，月差后续关注再度扩大机会。后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。1.单边：国内外铝低库存对月差及基差带来支撑，换月后价格预计震荡运行，关注后续库（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨145元至19565元/吨。2、现货市场：6月17日钢联ADC12华东19500，持平；华南19600，持平；西南19700， 【市场回顾】手至60.27万手。20530，跌30（单位：元/吨）。【相关资讯】及20万吨电解铝新建产能净新增。佛山减0.4;巩义(含保税)增0.3。【交易逻辑】【交易策略】存变化；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。【市场回顾】 3/32 涨100（单位：元/吨）。【相关资讯】1、截至2025年6月12日，Mysteel铝合金锭191家企业本周产量为14.80万吨，较5日增加0.97万吨。ADC12产量为7.37万吨，较5日增加0.24万吨。主要原因为端午假期间中小企业多放假停产，节假日后企业中小企业集体复工复产，导致本周企业产量有所增加。但据Mysteel调研，本周企业订单量有所好转，原材料虽依旧紧缺，但随铝价上涨，本周市场流通量增加，下周预计企业生产量变化幅度不大，但虽高温季来领，后续产量或将有所减小。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年5月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19537元/吨，较3月下降280元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19710元/吨对比，ADC12单吨理论利润为173元/吨，环比下降36元/吨。25年再生铝合金锭行业利润逐渐收窄，目前已有生产企业出现亏损。3、据SMM统计，6月17日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计17335吨，较前一交易日增加238吨。4、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。【交易逻辑】铸造铝合金价格随原铝价格转为震荡为主。上周铸造铝合金产量环比增加主要因为6月初因端午节部分企业放假导致周度产量基数偏低，上周产量与5月底比是下降的，铸造铝合金市场供应仍充足，企业出货较积极，少量低价出售。但进口贸易商挺价惜售情绪较重。需求方面，下游压铸企业仅维持刚需采购，备货积极性低，且普遍压价询盘。订单类型单一，成交多以固定老客户订单为主，新订单稀缺。废铝在成本端给予ADC12价格一定支撑，铝合金期货随铝价震荡为主。【交易策略】1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价震荡运行为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货情况：沪锌2507涨0.48%至21905元/吨，沪锌指数持仓减少1.18万手至28.05万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在21940~22105元/吨；沪锌2506合约交割完成，市场看跌后续升水，今日积极出货，但盘面出现小幅回涨，下游企业再度开始观 4/32锌 5/32望，接货成交表现平平，贸易商为出货继续下调升水报价，随着后续仓单流出，升水或继续走差。【相关资讯】1.据SMM沟通了解，截至本周一（6月16日），SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较6月9日减少0.36万吨，较6月12日增加0.10万吨，国内库存录增。周末上海地区部分品牌现货到货增加，同时下游消费逐渐转淡叠加企业前期低价采买较多，仓库周末出库较少，库存小幅增加。而天津地区因企业周末交仓意愿增强，库存同样增加。广东因下游周末不断提货，库存小幅下降。【逻辑分析】进入6月，精炼锌供应逐渐放量；但锌消费仍处淡季，终端采购疲软。国内社会库存虽处相对低位，但供应放量下，国内社会库存或逐渐累库。锌价或随国内库存累库而进一步下行。【交易策略】1.单边：逢高可继续布局远月空头；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅【市场回顾】1.期货情况：沪铅2507跌0.35%至16860元/吨，沪铅指数持仓增加1274手至8.2万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日跌25元/吨为16725元/吨，再生铅持货商随行就市，价格变化不大。主流再生精铅的出厂价格仍对SMM1#铅均价平水为主，部分贸易商报价贴水50元/吨附近；不含税出厂价格在15800元/吨左右。下游询价积极性向好，部分企业刚需补库；因再生铅炼厂散单货源不多，再生精铅成交一般。【相关资讯】1.据SMM了解，截至6月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.64万吨，较6月9日增加0.3万吨；较6月12日增加0.16万吨。【逻辑分析】前期银价上涨，带动原生铅冶炼利润走阔，开工维持相对高位；含铅废料价格依旧高企，铅价虽有上行，但再生铅冶炼仍处亏损，短期再生铅提产意愿不足。当前消费端表现疲软，铅蓄企业消化成品库存为主，开工、采购情绪不足。短期基本面对铅价支撑不足，铅价或维持震荡运行。但考虑到7-8月销售旺季即将来临，下游或有提前备库，铅消费在下半月或有好转，关注下半月电蓄企业开工情况。 【交易策略】1.单边：区间震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.盘面情况：沪镍主力合约NI2507下跌1100至118570元/吨，指数持仓增加7043手。2.现货情况：金川升水环比持平于2500元/吨，俄镍升水环比下调150至350元/吨，电积镍升水环比持平于200元/吨。【相关资讯】1.国家统计局今日公告，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1-5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。2.综合外媒2025年6月16日消息，菲律宾政府近日决定取消原定于2030年实施的未加工镍矿出口禁令，引发业界广泛关注