市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜2507合约收跌0.39%，现货升水下跌，广东库存连续下降但受仓单流出影响升水亦下降，天津消费淡季持续贴水。
- 重要资讯：Teck铜矿获得环境评估证书，可运营至2045年；印度新铜冶炼厂开始加工矿石，但铜精矿供需缺口较大；SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.18万吨。
- 逻辑分析：Teck铜矿扩建计划提升铜产量；印度新铜冶炼厂项目延误；LME库存持续去库，国内需求走弱，出口窗口打开，国内库存低位盘整，但可交割货源紧张，维持back结构；未来需求和宏观不确定性限制铜价上行空间。
- 交易策略：单边关注LME交割风险；套利继续持有borrow策略；期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：期货氧化铝2509合约上涨，现货市场销售压力分散，主要买家依靠稳定采购地位，现货成交跌价。
- 相关资讯：阿拉丁氧化铝北方现货综合报价下跌，全国加权指数下跌；氧化铝行业平均亏损15元/吨，晋豫区域亏损177元/吨；西南地区大型氧化铝企业减产20万吨。
- 逻辑分析：氧化铝供需窄幅过剩，成本定价为主，铝土矿整体过剩，价格上涨乏力，预计价格在高成本产能现金成本附近运行。
- 交易策略：短期市场情绪叠加仓单偏低有所反弹，但供需过剩格局下后续仍考虑逢高沽空为主；套利观望；期权观望。
电解铝
- 市场回顾：期货沪铝2508合约持平，现货市场A00铝锭价格下跌。
- 相关资讯：美联储维持利率不变，预计今年不降息；铝锭社会库存去库趋势，7月上旬有望接近40万吨；华阳集团电解铝项目通过可研评审；印尼电解铝项目首船设备发运；5月国内未锻轧铝及铝材进口同比增长14.7%。
- 交易逻辑：国内外铝锭库存去库，下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，低库存逻辑推动铝月差扩大、铝价偏强震荡；七八月份季节性淡季后，8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。
- 交易策略：国内铝消费韧性明显，库存偏低，宏观近期对铝扰动并不明显，基本面推动价格偏强震荡；择机考虑7-9正套或9-12正套；期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：期货铸造铝合金2511合约上涨，现货市场价格涨跌互现。
- 相关资讯：Mysteel铝合金锭企业产量增加，订单量好转，原材料紧缺但随铝价上涨市场流通量增加；再生铝合金锭行业利润收窄，部分企业出现亏损；5月汽车产销同比增长，新能源汽车产销同比增长35%和36.9%。
- 交易逻辑：现货方面，废铝价格带动期货铝价上涨，但现货跟涨乏力，凸显“有价无市”状态；远月期货对目前现货价格升水带来套利机会。
- 交易策略：后续期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价偏强震荡运行为主；期现套利；期权观望。
锌
- 市场回顾：期货沪锌2508跌0.44%，现货市场贸易商积极出货，升水报价继续小幅走低，企业按订单采购，成交无明显好转。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量增加，上海保税区锌锭库存持平。
- 逻辑分析：精炼锌供应逐渐放量，但锌消费仍处淡季，终端采购疲软，国内社会库存虽处相对低位，但供应放量下，国内社会库存或逐渐累库。
- 交易策略：逢高可继续布局远月空头；套利观望；期权观望。
铅
- 市场回顾：期货沪铅2508涨0.56%，现货市场地域性成交尚可。
- 相关资讯：华北地区大型再生铅炼厂延迟复产，下游铅酸蓄电池企业采购积极性转为观望，SMM铅锭五地社会库存总量增加。
- 逻辑分析：原生铅检修与复产并存，整体产量变化不大，含铅废料价格高企，再生铅冶炼仍处亏损，短期提产意愿不足，消费端表现疲软，铅蓄企业消化成品库存为主，开工、采购情绪不足。
- 交易策略：短期基本面对铅价支撑不足，铅价或维持震荡运行；关注下半月电蓄企业开工情况；区间震荡；套利观望；期权观望。
镍
- 市场回顾：期货沪镍主力合约NI2507上涨，现货市场金川、俄镍、电积镍升水持平或上调。
- 相关资讯：美联储官员维持利率不变，上调通胀预期；Cerro Matoso镍产量环比减少；美国参议院财政委员会公布拟纳入“美丽大法案”的立法草案初稿。
- 逻辑分析：宏观形势复杂，地缘冲突升级，关税悬而未决，国内多地以旧换新补贴额度用尽；精炼镍需求放缓，三元电池产量环比负增长，中印不锈钢减产计划，合金电镀进入淡季，供应可能因成本倒挂略降，供需两弱格局延续；LME库存增加，对价格施压。
- 交易策略：震荡下行，关注宏观和镍矿变化；震荡下行，关注宏观和镍矿变化；卖出看涨期权策略。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力SS2508合约上涨，现货市场冷轧、热轧价格稳定。
- 重要资讯：印尼镍矿商协会发布2025年6月第二期镍矿基准价显著下降。
- 逻辑分析：关税问题反复，不锈钢需求承压较大，供应方面钢厂有检修减产计划，印尼某工业园关停，但需求转入淡季，库存较难去化；钢厂减产导致NPI价格率先承压，若镍铁厂被迫减产，则矿价也将松动，形成自下而上减产降价的螺旋式下行。
- 交易策略：不锈钢突破震荡区间下行，后市转为弱势下行；暂时观望；暂时观望。
锡
- 市场回顾：期货主力合约沪锡2507下跌，现货市场价格持平。
- 相关资讯：刚果金与卢旺达将签署和平协议；世界金属统计局公布2025年4月全球精炼锡供应短缺0.06万吨。
- 逻辑分析：锡价横盘整理，刚果金与卢旺达关系日趋紧张，矿端供应暂未兑现，短期锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，国内锡锭社会库存缓慢去库，LME库存增加。
- 交易策略：窄幅震荡；暂时观望。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约震荡走强，现货市场基差走弱，期现商在西北地区补库，价格暂稳。
- 相关资讯：江苏古思新材料科技有限公司特种功能性新材料扩建项目环境影响评价信息公示。
- 综合分析：部分有机硅企业结束减产，DMC产量回升，出口和铝合金对工业硅的需求变化不大，6月多晶硅产量环比5月增加，工业硅6月基本平衡，但全行业库存超过80万吨，行业低利润甚至负利润状态还将延续，焦煤期货价格反弹但西北精煤现货价格并未止跌，部分地区电价、硅石价格走跌进一步带动工业硅成本下移。
- 策略：短期空单可暂时规避情绪上的反弹，后市延续空配思路；卖出虚值看涨期权；Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：期货主力合约震荡走弱，现货市场本周价格出现下降。
- 相关资讯：美国参议院财政委员会公布拟纳入“美丽大法案”的立法草案初稿，光伏投资税收抵免政策将逐年削减。
- 综合分析：6月硅片排产接近56GW，多晶硅产量接近9.5万吨，多晶硅去库2.5万吨左右，硅片价格并未止跌，拉晶厂需将多晶硅原料综合成本控制在30元/kg左右才能保证不亏损，市场传言7月份多晶硅复产信息，7月多晶硅产量环比6月只增不减，现货价格或有进一步下跌的可能。
- 策略：多晶硅期货或呈现出震荡走势，07合约参考（32000,35000），可区间操作；远月合约价格区间参考（30000,35000）；卖出PS2511合约虚值看跌期权持有；07-08合约正套轻仓参与。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力2509合约下跌，现货市场价格持平。
- 重要资讯：乌克兰政府批准了向私人投资者开放其锂矿开采；6月1-15日全国乘用车厂家新能源批发同比增长18%，环比下降2%；6月1-15日全国新能源市场零售同比增长38%，环比增长0%。
- 逻辑分析：碳酸锂盘面走出07高于09的结构，与仓单持续减少有关，淡季订单预计将有下滑，下游保持去库策略，客供比例也较高，现货保持刚需采购，当前价格部分冶炼厂仍有利润，供应恢复增长，预计库存继续增加，碳酸锂上方空间有限，锂矿价格近期暂时企稳。
- 交易策略：反弹沽空，不建议抄底；卖出虚值看涨期权；暂时观望。
有色产业价格及相关数据
- 各主要有色金属品种的价格、库存、供需关系、成本利润等数据详见相关数据表格和图表。
