主要观点
- 华安观点：当前投资者对债市预期一致性强，地缘政治、宏观环境利好债市，货币政策宽松，供给冲击有望在三季度放缓，债市短期内难反转。建议挖掘曲线凸点（如20Y国债、9Y政金债）和仍有利差的券种，半年末债市波动可能放大，需维持久期并做好右侧止盈。
- 卖方观点：情绪指数逼近年内新高，超7成固收卖方看多债市。72%机构持偏多态度，关键词包括基本面弱复苏、资产荒深化、跨季后债市看多情绪升温；21%机构持中性态度，关键词包括出口走弱、资金面收紧概率不大、短期债市以震荡为主；7%机构持偏空态度，关键词包括利率偏低、上证综指偏高、均值回归看利率上行。
- 买方观点：买方情绪同样逼近年内新高，超半数机构看多债市。52%机构持偏多态度，关键词包括资金宽松、大行买债、避险情绪兴起；48%机构持中性态度，关键词包括资本利得空间受限、国内经济缺乏亮点、市场波动小。
关键数据
- 卖方情绪指数：加权指数0.55，不加权指数0.68，较上周上升。
- 买方情绪指数：0.35，较上周上升0.12。
- 国债期货：价格全面上升，TS/TF/T/TL合约价格分别+0.08元、+0.10元、+0.13元、+0.82元；持仓量全面上升，分别增加536手、12446手、21513手、11354手；成交量全面上升，分别增加41.80亿元、27.66亿元、3.55亿元、17.32亿元；成交持仓比整体下降。
- 现券交易：30Y国债换手率上升至4.59%，10Y国开债换手率下降至5.37%。
- 基差交易：TS主力合约基差走阔，其余收窄；TS与T主力合约净基差走阔，其余收窄；TF主力合约IRR微降，其余上升。
- 跨期价差：除T期货合约跨期价差收窄外，其余主力期货合约价差均走阔。
- 跨品种价差：主力期货合约价差均走阔。
研究结论
- 债市情绪面积极，卖方和买方均看多债市，市场情绪升温。
- 国债期货价格、持仓量和成交量均上升，显示市场对债市的看好。
- 现券交易中，30Y国债换手率上升，10Y国开债换手率下降，反映市场对不同期限债券的关注度变化。
- 基差和跨期、跨品种价差的变化，为投资者提供了更多交易策略的参考。
