有色金属衍生品日报

2025年6月16日星期一有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2507合约收于78550元/吨，涨幅0.19%，沪铜指数减仓2829手至54.902.现货：最后交易日，多数持货商不愿低价出货。周末有千数吨俄罗斯到货，升水100-120元/吨成交。今日上海报升水30元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。广东库存大幅上升，下游采购低迷，持货商只能发往仓库用于交割，报平水，下跌25元/吨。天津报贴水2201.截至6月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.29万吨至14.77万吨，已经连续3个周一累库。相比上周四库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的。总库存较去年同期的40.16万吨低25.39万吨。展望后市，虽然有进口铜到货但也有国产铜出口，料本周总供应量将较上周略有下降。消费方面:换月后下游消费将好于上周，据我们调研可知:本周精铜杆周度开工率预计为76.59%，较上周上升3.37个百分点，同比上升6.44个百分点。周内将呈现供应减少需求增加的局面，周内库存料小幅减少。2.国家统计局6月16日公布的数据显示，2025年5月中国新能源汽车产量为124.5万辆，同比增长31.7%;1-5月累计产量为564.0万辆，同比增加40.8%。2025年5月汽车产量为264.2万辆，同比增长11.3%;1-5月累计产量为1275.7万辆，同比增长11.1%。以伊冲突持续发酵，特朗普表示美国可能介入，目前市场认为战争失控的可能性较小。在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，lme库存下降7150吨到10.7万吨，库存持续下降，升水可能会继续上行，交割风险较高。有色网库存较上周五增加0.29万吨到14.77万吨，交割前最后一个交易日下游采购低迷，交割后需求或小幅回暖。LME持续去库和国内需求走弱的情况下，出口窗口或再次打开，国内库存低位盘整。出于对未来需求和宏观 1/32铜不确定性的担忧，铜价上方空间受限。1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。 【市场回顾】万手。元/吨，上涨30元/吨。【重要资讯】【逻辑分析】【交易策略】 2/2、套利：borrow策略继续持有。3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌21元至2852元/吨。氧化铝持仓环比增加1234手至44.48万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3210元跌20元；全国加权指数3178.4元跌14元；山东3200-3280元均3240跌20元；河南3200-3280元均3240跌40元；山西3200-3280元均3240跌25元；广西3250-3320元均3285跌25元；贵州3300-3350元均3325持平；新疆3380-3420元均3400跌20元。【相关资讯】1、6月16日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3350-3370元/吨之间，其中可验证到0.3万吨中标到厂价格为3350元/吨。6月13日，山西市场成交0.21万吨氧化铝现货，价格为3100元/吨，为氧化铝厂与贸易商之间交易，成交细节暂不清晰。2、阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。3、6月13日，河南三门峡地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价格3180元/吨，氧化铝工厂销售产业链贸易商，交付自有电解铝企业。6月13日，河南三门峡地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3200元/吨，贸易商供货铝厂。6月13日，河南地区成交0.15万吨现货氧化铝，出厂价格3330元/吨，氧化铝厂出贸易商，交非铝企业；6月10日，该氧化铝厂出货0.1万吨现货氧化铝，出厂价格3340元/吨，贸易商采购交铝厂4、阿拉丁（ALD）调研了解，国内企业在印尼投资的氧化铝项目近期预计再度有约3.14万吨（吨半包装）产成品运抵北方港口，主要供企业自用消化。5、阿拉丁(ALD)调研统计:截至上周四(6月12日)全国氧化铝库存量312.9万吨，较上周降0.4万吨。6、据Mysteel调研，截至6月12日，氧化铝周度产量环比增加1.1万吨至171.8万吨，连续四周增加。氧化铝库存环比增加1.3万吨至381.8万吨。7、阿拉丁（ALD）调研了解，因应用进口矿石生产成本明显高于应用国产矿石生产成本，广西靖西某氧化铝企业在国产矿石保供基础上开始降低进口矿石应用，上周开始减产一条生产线，涉及运行产能50万吨左右。该企业运行产能自最高值250万吨左右降至近期200万吨左右，日产量下降1300余吨。该企业在越南30万吨矿山开采仍在推进过程中，后期进口应用对于企业降本有明显效果，对企业运行产能变化影响阶段内有限。【逻辑分析】 32氧化铝 3/32氧化铝供应目前仍处于提升区间，上周五氧化铝运行产能环比增加200万吨至9265万吨，氧化铝供需窄幅过剩，成本定价为主。铝土矿整体仍维持过剩格局，铝土矿近期成交仍集中在73-75美元之间，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力，预计氧化铝价格在高成本产能现金成本附近运行为主。近期现货成交跌幅收窄。【交易策略】1.单边：氧化铝供应增加、现货成交逐渐企稳、铝土矿报价下移，氧化铝价格偏弱震荡运行为主，维持沽空思路。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2507合约环比下跌20元/吨至20405元/吨。沪铝持仓增加1410手至60.44万手。2、现货市场：6月16日A00铝锭现货价华东20640，跌70；华南20410，跌90；中原20560，跌80（单位：元/吨）。【相关资讯】1、周五，中国人民银行公布金融数据显示，2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。结合前值计算可得，5月社融规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元。2、6月6日，天山铝业公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.31亿元。银河解读：天山铝业目前建成运行产能120万吨，这此次涉及20万吨电解铝新建产能净新增。3、钢联库存速递(万吨):6月16日中国铝锭现货库存总量为46万吨，较上周四下降0.3万吨。4、1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6%。【交易逻辑】国内外铝锭库存维持去库趋势，随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。低库存逻辑推动上周铝月差扩大、铝价上涨，换月后预计基差维持高位，月差后续关注再度扩大机会。后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。 【交易策略】1.单边：国内外铝低库存对月差及基差带来支撑，换月后价格预计震荡运行，关注后续库存变化；2.套利：维持月差正套考虑；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨60元至19470元/吨。铝合金持仓环比减少585手至10206手。2、现货市场：6月16日钢联ADC12华东19500，跌100；华南19600，持平；西南19600，持平（单位：元/吨）。【相关资讯】1、Mysteel对中国191家再生铝合金锭生产企业进行调研：2025年5月中国再生铝合金锭产量为61.60万吨，同比下降0.43%，环比增加5.78%；5月中国再生铝合金锭行业产能利用率为38.04%，同比下滑5.14%，环比上涨2.37%。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年5月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19537元/吨，较3月下降280元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19710元/吨对比，ADC12单吨理论利润为173元/吨，环比下降36元/吨。25年再生铝合金锭行业利润逐渐收窄，目前已有生产企业出现亏损。3、据SMM统计，6月16日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计17097吨，较前一交易日增加364吨。4、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。【交易逻辑】铸造铝合金价格随原铝价格转为震荡为主。上周铸造铝合金产量环比增加主要因为6月初因端午节部分企业放假导致周度产量基数偏低，上周产量与5月底比是下降的，铸造铝合金市场供应仍充足，企业出货较积极，少量低价出售。但进口贸易商挺价惜售情绪较重。需求方面，下游压铸企业仅维持刚需采购，备货积极性低，且普遍压价询盘。订单类型单一，成交多以固定老客户订单为主，新订单稀缺。废铝在成本端给予ADC12价格一定支撑，铝合金期货随铝价震荡为主。【交易策略】1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价震荡运行为主。 4/32铸造铝合金 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货情况：沪锌2507跌0.5%至21840元/吨，沪锌指数持仓减少6058手至29.4万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在21970~22120元/吨；周末麒麟锌锭大量到货，今日上海市场出货贸易商较多，升水报价继续下滑，盘面持续低位运行，但部分下游挂单更低，盘面未达到其心理价位，今日成交下游企业基本维持刚需，整体成交未见明显好转。【相关资讯】1.据SMM沟通了解，截至本周一（6月16日），SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较6月9日减少0.36万吨，较6月12日增加0.10万吨，国内库存录增。周末上海地区部分品牌现货到货增加，同时下游消费逐渐转淡叠加企业前期低价采买较多，仓库周末出库较少，库存小幅增加。而天津地区因企业周末交仓意愿增强，库存同样增加。广东因下游周末不断提货，库存小幅下降。【逻辑分析】进入6月，精炼锌供应逐渐放量；但锌消费仍处淡季，终端采购疲软。国内社会库存虽处相对低位，但供应放量下，国内社会库存或逐渐累库。叠加空头资金影响，锌价仍有进一步下行空间。【交易策略】1.单边：逢高可继续布局远月空头；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货情况：沪铅2507涨0.18%至16980元/吨，沪铅指数持仓增加363手至8.33万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较上周五跌25元/吨为16750元/吨，主流再生精铅的出厂价格对SMM1#铅均价平水为主，部分贸易商报价贴水50元/吨附近；不含税出厂价格在15750-15850元/吨。下游拿货意愿好转，询价积极性上升，部分刚需采购回流至再生铅市场；再生铅持货商随行就市，整体出货意愿不佳。 5/32锌铅 【相关资讯】1.据SMM了解，截至6月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.64万吨，较6月9日增加0.3万吨；较6月12日增加0.16万吨。【逻辑分析】近期银价上涨，带动原生铅冶炼利润走阔，开工维持相对高位；含铅废料价格依旧高企，铅价虽有上行，但再生铅冶炼仍处亏损，短期再生铅提产意愿不足。当前消费端表现疲软，铅蓄企业消化成品库存为主，开工、采购情绪不足。短期基本面对铅价支撑不足，铅价或维持震荡运行。