债券市场表现回顾
5月经济数据喜忧参半，关税冲击导致多项数据放缓，债市主线交易不明朗，利率曲线陡峭化。10年期和30年期国债活跃券分别下行0.4个和1.2个基点，1年期国债收益率下行4.6个基点。
债市一级发行情况
本周地方债发行2618亿元，净发行1576亿元；国债发行4308亿元，净发行-1447亿元；政金债发行1620亿元，净发行1620亿元。
资金市场情况
税期压力下资金面超预期宽松，DR001和R001分别下行4个和3个基点至1.37%和1.43%。7天资金利率DR007上行2个基点至1.53%，R007基本持平于1.58%。同业存单收益率明显下行，3个月、6个月、1年期存单收益率分别降至1.60%、1.62%、1.64%。
中国债券市场宏观环境跟踪与展望
5月工业增加值同比5.8%，产销率下滑，新兴产业增速快于传统产业。社会消费品零售总额同比6.4%，可选消费维持强势。固定资产投资同比2.9%，制造业、基建、地产投资均回落。房地产开发投资累计同比-10.7%，新开工、施工、竣工增速走低。城镇调查失业率5%，较4月回落0.1个百分点。美元指数持续低于100，人民币贬值压力可控，央行或将维持宽松基调。本周央行公开市场净回笼799亿元，MLF到期1820亿元。
中国债券市场周度总结与展望
5月经济数据喜忧参半，年度实现5%增长问题不大。政策可能倾向于维稳地产和改善名义增长。货币政策仍将持续宽松，配合财政发债，流动性易松难紧。6月利空因素有限，长端利率回撤幅度可控，跨季后长端利率下行顺畅。建议优先选择高性价比品种，如超长地方债、长久期农发债、口行债等。
