【烧碱周报】现货继续下跌，中期供需预期偏空

核心逻辑分析

综合分析： 烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空。随着大部分氧化铝新装置投产及补库存结束，需求端预计没有大的需求增量。尤其是魏桥和文丰投产之后，需求端预计没有大的需求增量。当前魏桥四线已经在灌槽当中，在此时候持续下调液碱采购价，侧面说明备货已经较为充分。烧碱新装置存投产预期，青岛海湾30万吨装置、甘肃耀望30万吨装置、天津渤化30万吨装置、东南电化计划6-8月投产，当前的氯碱综合利润下企业预计维持高开工。近月合约取决于现货的跌幅和跌速，09合约供需预期偏弱，有足够的时间等现货走势，维持空头思路。关注现货情况。

策略： 1.单边：近月合约取决于现货的跌幅和跌速，09合约供需预期偏弱，有足够的时间等现货走势，维持空头思路。关注现货情况。2.套利：8-10反套继续持有。3.期权：暂时观望。

周度数据追踪：

• 氧化铝： 本周全国氧化铝运行产能较上周继续提升，整体运行产能呈现小幅上升态势。截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9305万吨，较上周增40万吨，开工率82.4%。
• 液碱库存： 截至20250619，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨(湿吨)，环比下调9.57%，同比下调5.63%。本周全国液碱样本企业库容比22.52%，环比下调1.76%。
• 烧碱开工： 本周（20250613-0619）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.2%，较上周环比+0.3%。当前烧碱利润下，企业预计维持高开工。
• 50%碱支撑： 山东50%碱产量在高位水平，32%碱产量下降，50%碱支撑有限。
• 烧碱新增产能： 烧碱新装置存集中投产预期，压力较大。青岛海湾30万吨装置已经在陆续开车中，甘肃耀望30万吨装置计划8月开车，天津渤化30万吨装置计划7月左右开车，东南电化预计7月出料。

研究结论： 烧碱09合约供需预期偏弱，维持空头思路。关注现货情况。氧化铝新增产能在逐步兑现当中，随着大部分氧化铝新装置投产及备货结束，需求端预计没有大的需求增量。