铁矿石
- 供应：主流矿发运量恢复至高位，BHP和Fortescue财年底冲量驱动，供给宽松预期加强。印度发运量环比增加，秘鲁尚未恢复。
- 需求：铁水下降趋势受阻，现货需求仍有一定支撑。废钢到货表现相对中性，废铁价差再度走阔，原料替代影响相对偏弱。
- 库存：港库拐点尚未到来，库存持续累积。
- 价格：现货价格延续补跌态势，主力09合约价格延续窄幅震荡。
- 观点：市场再度交易铁水与库存数据带来的强现实局面，同时未来的预期压制与强现实极限拉扯，矿价的下修时机或仍需等待现实基本面的边际走弱迹象。
钢材
- 宏观：美针对伊朗的核设施袭击或再度影响宏观层面的投资者风险偏好。国内政治局会议结束，并无超预期政策发布，接下来国内将进入政策空窗期。
- 黑色产业链：钢材需求逐步见顶，钢厂去库放缓，负反馈压力强化。后期继续关注国内政策刺激。
- 螺纹钢：宏观情绪波动，钢价宽幅震荡。需求进入淡季，负反馈压力强化。钢厂库存去化放缓，警惕未来上游主动去库。盘面利润仍有压缩空间。关注淡季价差反套机会。
- 热轧卷板：需求环比转弱，出口环比转弱。钢材表需季节性下滑，库存小幅累积。钢厂维持高产量，生产利润仍有压缩空间。关注淡季价差反套机会。
铁合金
- 观点：板块价格共振上涨，矿端情绪助推。南非极端天气扰乱市场情绪，港口矿价上移推动锰硅价格震荡上涨。
- 宏观：国内陆家嘴论坛会议召开，暂无利好商品政策推出迹象；中东局势再度升级，商品市场情绪受之影响。
- 微观：需求小幅反弹，季节淡季不淡，支撑合金需求走势，但随着时间推移，供应若持续扩张背景下，合金价格或继续承压。
- 供给：利润修复及需求支撑使得双硅供应环比扩张。硅铁供给继续扩张，宁夏、陕西地区复产较为明显。锰硅供给环比扩张，内蒙新炉点火，主产地继续复产。
- 需求：高炉开工与铁水产量环比扩张，下降节奏受阻，需求季节性表现优于去年。炼钢需求反弹，金属镁韧性坚挺，不锈钢产量弱支撑。
- 库存：硅铁厂内库存去库，仓单量迅速下移，钢厂库存淡季累库。锰硅厂内库存反弹，仓单库存出货速率放缓，钢厂低库存策略维持。
- 成本：兰炭价格环比走弱，硅铁成本重心略有下移。锰矿港口价格受南非极端天气影响报价上涨，同时碳酸矿远期报价坚挺，虽然氧化矿远期报价下移，但锰硅当前成本重心支撑锰硅盘面价格。
- 价格：硅铁2509合约走势偏强，锰硅2509合约价格走势震荡。
- 结论：双硅供需格局近期边际扩张，受情绪影响近期盘面走势以震荡为主。注意宏观情绪对商品价格的影响，同时微观层面继续关注原料端的价格变化与钢厂生产节奏的变动，关注本周南非港口锰矿的后续发运情况和港口矿价波动。
煤焦
- 供应：六月煤矿安全生产月，产量开工阶段性转弱。海外方面，通关效率提升。国内煤炭市场情绪有所回温，口岸原煤依旧受运输成本限制暂无明显的性价比优势，实际成交较少。
- 需求：煤价经前期持续下跌后部分资源性价比显现，叠加焦企原料消耗至低位，部分适当增加采购，厂内原料库存小幅提升。
- 库存：下游主动去库进行时，后续或以刚需补库为主。焦企出货依旧偏弱，场内库存保持累积，不过在供应减量下，部分企业场内库存有所下移。
- 观点：期现背离，弱现实仍对盘面有所压制。煤焦价格反弹信号的出现取决于市场对于后续供需宽松的预期是否有所修正，考虑到后续国内产量增幅或将有所收窄，叠加来自上游煤矿成本端压力的传导，不排除事件性扰动的出现将放大煤焦价格的波动弹性，但由于基本面承压的特征在这过程中并未改变，内生性的动能不足或使得价格仍处于动态寻底的阶段。
- 投资展望：做缩焦化利润。
