黑色金属周报合集

CONTENTS1、铁矿石观点：现实预期再度博弈，区间震荡2、钢材观点：宏观情绪波动，钢价宽幅震荡3、铁合金观点：板块价格共振上涨，矿端情绪助推4、煤焦：焦炭四轮提降开启，宽幅震荡 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint铁矿石周度观点国泰君安期货研究所张广硕（分析师）投资咨询从业资格号：Z0020198日期：2025年6月22日 ：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿石观点：现实预期再度博弈，区间震荡供应：主流发运已恢复至相对高位，叠加BHP和Fortescue财年底冲量驱动，供给宽松预期逐步加强需求：铁水下降趋势受阻，现货需求仍有一定支撑宏观层面：美针对伊朗的核设施袭击或再度影响宏观层面的投资者风险偏好逻辑总结阐述：市场再度交易铁水与库存数据带来的强现实局面，同时未来的预期压制与强现实极限拉扯，铁矿价格较难走出流程的单边行情，矿价的下修时机或仍需等待现实基本面的边际走弱迹象条目当周值环比同比全球发货量3352.7-157.7-102.3澳发货量1993.6-100.0-96.2巴发货量772.626.81.7力拓-中国发货量570.169.92.5BHP-中国发货量518.2-68.3-49.7FMG-中国发货量458.1-24.921.5Vale-全球发货量570.484.432.0需求247企业铁水产量242.180.572.87库存45港进口矿库存13894.2-39.0-1032.2最近一周切片数据供应24W202524W2024全球发货71522.671521.0澳发货42047.642443.8巴发货16571.715920.1澳+巴发货58619.358363.9澳+巴发货占比82.0%81.6%力拓-中国发货11187.811203.2必和必拓-中国发货11409.411570.9福德士河-中国发货8411.67842.8淡水河谷-全球发货11796.411652.0YTD累计发运数据 ◼◼◼◼累计同比累计同比%1.60.0%-396.2-0.9%651.64.1%255.40.4%0.4%-15.4-0.1%-161.5-1.4%568.87.3%144.41.2% 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿合约表现◼主力09合约价格延续窄幅震荡，收于703.0元/吨，持仓67.7万手，持仓减少1.89万手；日均成交量42.0万手，日均成交周环比+7.5万手。0100000200000300000400000500000600000700000800000900000DCE铁矿09合约：持仓量（周）2025年度2024年度 2023年度 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所0100000200000300000400000500000600000700000800000900000手DCE铁矿09合约：成交量（周度日均）2025年度2024年度2023年度 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所现货价格表现◼现货价格延续补跌态势卡粉（64.5%）BRBF(62.5%)本周805744上周816750周变动-11-6进口矿港口报价（青岛港，湿基含税）5006007008009001000110012001300元/吨青岛港：卡粉BRBF金布巴超特 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿供给端–主流矿：近期发运恢复至同比高位，运费拉涨220024002600280030003200340036003800万吨铁矿发货量：全球（周）2025年度2024年度2023年度2022年度0510152025303540美元/吨CDFI:巴西图巴朗—中国青岛:170000/10%:铁矿石CDFI:西澳大利亚丹皮尔—中国青岛:170000/10%:铁矿石12001300140015001600170018001900200021002200万吨澳发货量：19港口（周）2025年度2024年度2023年度2022年度40050060070080090010001100万吨巴发货量：19港口（周）2025年度2024年度2023年度2022年度 、 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿供给端–主流矿：BHP和Fortescue财年底冲量200300400500600700800万吨淡水河谷-全球（周）2025年度2024年度2023年度2022年度150200250300350400450500550600650万吨必和必拓-中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度200300400500600700800万吨力拓-中国（周）2025年度2024年度2023年度150200250300350400450500550600650万吨福德士河-中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿供给端–非主流矿：印度环比增加，秘鲁尚未恢复0200400600800100012001400160013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153千吨印度发全球-周度2022202320242025400600800100012001400160013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153千吨南非发全球-周度2022202320242025020040060080010001200140016001800200013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153千吨加拿大发全球-周度2022202320242025010020030040050060070080013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153千吨秘鲁发全球-周度2022202320242025 、 ：、、、、资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿供给端–国内矿山前期西南地区受当地反腐检查影响，生产活动受限；近期华北因督导检查同样开工下降455055606570758085%126家矿山企业（266座矿山）：产能利用率（周）126家矿山企业（266座矿山）：产能利用率：东北地区（周）126家矿山企业（266座矿山）：产能利用率：华北地区（周）126家矿山企业（266座矿山）：产能利用率：西南地区（周） 资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿需求端–下游◼铁水与五大材产量再次反复，为现货需求提供一定支撑2002102202302402502601/82/83/84/85/86/87/88/89/8万吨日均铁水产量（周度）20202021202220232024 10/811/812/82025 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿需求端–废钢的替代效应废钢到货表现相对中性，废铁价差再度走阔，原料替代影响相对偏弱200000300000400000500000600000700000800000255家钢厂废钢到货（日）20212022202320242025 资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所◼吨-300-200-100100200300400元/吨 资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿库存端：港库拐点尚未到来10000110001200013000140001500016000170001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6万吨港口进口矿库存：45港（周）202020212022202320242025800085009000950010000105001100011500万吨450050005500600065007000750080001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6万吨港口澳进口矿库存：45港（周）2020202120222023202420252000250030003500400045005000550060006500万吨 资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所铁矿库存端：港库拐