贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间回调，金银比继续回升。
- 沪金主力合约下跌0.49%，收于781.24元/克。
- 沪银主力合约下跌1.91%，收于8819元/千克。
重要资讯
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，连续4次议息会议维持利率不变，预计年底前仍将降息两次。
- 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，全球三大评级机构已全部将美国降至最高评级AAA以下。
- 2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持189亿美元至7654亿美元。
- 美国众议院通过《大而美法案》，大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。
- 美国4月PCE价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%，核心PCE价格指数同比上涨2.5%，较3月下降0.2个百分点。
- 美国5月零售销售环比减少0.9%，CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%，均低于市场预期。
市场逻辑
- 中东地区紧张局势未有缓解，美国介入可能性增加，美联储维持利率不变，避险和金融属性影响下，黄金走势强于白银。
- 美国5月零售销售走弱但薪资增速仍维持韧性，美元指数反弹，美股持续走高。
- 美国经济衰退担忧下降，叠加原油价格大涨，提振白银工业品属性，金银比修复驱动下，白银价格一度强于黄金，外盘白银刷新13年来高点。
- 美国5月通胀数据低于预期，核心CPI读数低于预期，汽车和服装价格下降是主要原因，通胀预期降温，交易员加大美联储9月降息押注。
- 国内光伏抢装明显，用银需求大幅增加，1-4月国内光伏累计新增同比大增75%，白银全球显性库存降至低位水平，商品属性支持未来价格补涨。
交易策略
- 美元指数反弹，原油价格大涨，金银比阶段性回落。
- 贵金属中长期上行逻辑未改，回调过程可注意低吸机会。
- 沪银下方支撑区间8700-8800元/千克，上方压力区间9000-9200元/千克。
- 沪金下方支撑区间780-790元/克，上方压力区间800-820元/克。
- 期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需分析：央行增持黄金仍将持续，投资需求旺盛。
- 黄金需求分项统计：投资需求为主，工业需求为辅。
- 黄金供给分项统计：矿产供给稳定，回收供给增加。
- 白银供需数据分析：白银全球显性库存降至低位，商品属性支持价格补涨。
- 白银需求分项统计：光伏需求大幅增加。
- 白银供给分项统计：矿产供给稳定，回收供给增加。
贵金属期权数据分析
- 中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势看涨。
- 穆迪下调美国信用评级，美债信用持续损耗，关税担忧再起，俄乌冲突升级，中东地区局势趋紧，贵金属有望开启新一轮上涨。
- 单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金。
- 近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
