永丰金证券研究部晨讯

1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/6/20 麥嘉嘉 研究部主管 avis.mak@sinopac.com 張雪婷 研究部副經理 samantha.cheung@sinopac.com 林仲全 研究部資深專員 kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美國六月節假期，美股休市 •英國央行按兵不動，利率維持4.25% •特朗普兩週內決定是否對伊朗動武 •霍爾木茲海峽風險加劇，油輪租賃價格翻倍 •南下資金淨賣出騰訊、泡泡瑪特，持續加倉建行 股市及產品投資策略 •防禦策略｜在市場重新定價滯脹風險時，保持防禦姿態 •AI與能源｜強調AI趨勢及能源需求增長，建議關注相關投資組合 •避險資產｜強調瑞士法郎、歐羅日圓、黃金在資產配置中的重要性 •配置於投資級別債券｜布局全球不同地區的優質債券，短期内可留意亞洲美元債券 2 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •中東局勢未明，避險情緒依然高漲，加上歐洲兩國央行減息，牽動美滙靠穩。美國金融市場假期休息，滙市淡靜。美滙指數沒變動，報98.9，本周累計暫升0.8%。 •以色列與伊朗的衝突進入第七天，相互的攻擊持續，而白宮表示，美國總統特朗普可能在兩周內決定會否直接對伊朗發動攻擊，令到情況陷入膠着。 •英倫銀行一如預期維持利率在4.25%，但表示將繼續重點關注勞動力市場疲軟，以及中東衝突升級導致能源價格上漲所帶來的風險。貨幣政策委員會(MPC)注意到全球不確定性上升和通脹持續，以6比3的投票結果決定維持利率不變。瑞士及挪威央行減息0.25厘，其中挪威央行的決定屬於出乎市場意料之外。 •加拿大政府公布，倘若7月21日前無法與美國解決關稅爭拗，將調高從美國進口鋼鋁產品的關稅，以保護本土的鋼鋁生產行業。美國目前對包括加國在內的所有進口鋼鋁徵收50%，而加拿大採取反制措施，對美國進口鋼鋁徵收25%關稅。兩國也開始了貿易談判。美國總統特朗普與加國總理卡尼本周初在七國集團(G7)峰會期間舉行雙邊會談，同意爭取在30天內達成貿易協議。 •市場憂慮美國參與以色列對伊朗的軍事行動，國際油價升近3%。倫敦布蘭特期油收市升2.15美元或2.8%，報每桶 78.85美元，創下1月22日以來新高。 •美國總統特朗普在社交媒體帖文，表示已簽署行政命令，把中國字節跳動剝離短片分享平台TikTok美國資產的最後期限延長90天，直至9月17日。 •路透引述消息人士稱，歐盟官員越來越傾向放棄要求美國總統特朗普政府取消10%基準關稅安排。 •外電引述消息人士稱，歐盟將審查全球首富馬斯克(ElonMusk)安排旗下的人工智能(AI)初創xAI以330億美元併購旗 下社交媒體X的交易。 3 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中東局勢緊張，加上聯儲局議息續按兵不動，外圍避險情緒升溫下，亞洲區股市普遍受壓。恒指三連跌，昨日急挫近500點，並創月初以來低位。有大行認為，中東政局對中資股影響不大，港股回調反而是吸納機會，維持恒指今年底目標25000點，較現水平有7.6%上升空間。恒指昨天跌472點（近2%），收報23237點，為兩個半月來最大跌幅。恒指連跌3日，累計蒸發823點（3.4%）。 •摩根士丹利更新其中港焦點股名單，最新加入財險（02328），剔出泡泡瑪特（09992）。財險目前是內地最大的財產保險公司，市佔率超過三成。大摩解釋，看好該股是由於預計公司可維持現時在內地財產保險市場的競爭力，惟該行未有解釋換走泡泡瑪特的原因。 •莎莎（00178）公布，截至今年3月底止財政年度錄得盈利7697.3萬元，按年減少64.8%，主要是港澳居民北上及外遊持續，加上美元強勁令訪港澳旅客消費審慎所致。不過，集團今年4月1日至6月15日的首個財政季度銷售有好轉，營業額錄得8.1億元，按年增4.5%。 •泡泡瑪特（09992）旗下Labubu熱潮席捲全球，市面出現大量盜版貨。新華社報道，拱北海關所屬港珠澳大橋海關，近期連續查獲3宗出口跨境電商侵權貨物案，共查獲侵犯泡泡瑪特商標權和著作權的商品共2.05萬件。 •路透引述北京市政府文件顯示，小米集團（01810）旗下小米景曦科技以起始價6.35億元人民幣競得北京亦莊新城的一幅工業用地。該地塊位於小米現有的一期工廠和二期工廠附近。小米有較大可能把其用於新工廠的建設。 •大型網購促銷「618購物節」進入尾聲，電商平台及品牌相繼公布戰報。京東（09618）表示，今年「京東618」的下單用戶數按年增長逾一倍，期間京東App的每日活躍用戶數（DAU）創歷史新高，而香港成交額按年升104%。阿里巴巴 （09988）提到，「天貓618」用戶規模創新高，購買人數按年錄得雙位數增長。 •美國聯儲局維持利率不變，符合市場預期，本港3間發鈔行亦公布最優惠利率（P）保持不變，當中滙豐的P繼續為5.25厘。 4 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 香港市場美國市場 指數名稱 收市價 漲跌 變幅 恆生指數 23,237.74 -472.95 -1.99% 恆生科技指數 5,088.32 -126.09 -2.42% 恆生國企指數 8,410.94 -183.25 -2.13% 滬深300指數 3,843.09 -31.88 -0.82% 台灣加權股價指數 22,003.50 -353.23 -1.58% 日經指數225 38,488.34 -396.81 -1.02% 道瓊斯工業指數 42,171.66 -44.14 -0.1% 納斯達克指數 19,546.27 25.18 0.13% 標普500指數 5,980.87 -1.85 -0.03% 羅素2000指數 2,112.96 11.00 0.52% 德國DAX指數 23,057.38 -260.43 -1.12% 英國富時100指數 8,791.80 -51.67 -0.58% 巴黎CAC40指數 7,553.45 -102.67 -1.34% 西班牙IBEX35指數 13,744.90 -178.30 -1.28% 歐洲斯托克50指數 5,197.03 -69.88 -1.33% •大市成交2200.99億 •恆指表現較好個股：九龍倉置業（1997）恆基地產（12） 領展房產基金（823） •恆指表現較差個股：石藥集團（1093）中升控股（881）阿里健康（241） •恆指夜期收23,185， 跌44點，-0.19% 5 •標指11行業5升／6跌 •VIX升2.64%報22.17 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 末期業績 00296 英皇娛樂酒店 May2025 KMXCarMax,Inc. 末期業績 00335 美建集團 May2025 DRIDardenRestaurants,Inc. 末期業績 00401 萬嘉集團 May2025 ACNAccenturePlcClassA 末期業績 00922 安賢園中國 Apr2025 KRKrogerCo. 末期業績 01020 賽伯樂國際控股 末期業績 01142 能源及能量環球 末期業績 01229 南南資源 末期業績 01252 中國天瑞水泥 末期業績 08017 捷利交易寶 末期業績 08050 量子思維 末期業績 08052 陸慶娛樂 末期業績 08439 新百利融資 日期 地區 事項 期限 估值 20/06/202516:00 歐元區 貨幣供應M3 5月(年率) 4.000% 20/06/202516:30 香港 綜合消費物價指數 5月(年率) 2.000% 20/06/202520:30 加拿大 零售銷售 4月(月率) 0.400% 20/06/202522:00 美國 領先指標 5月 -0.100% 20/06/202522:00 歐元區 消費者信心指數 6月 -14.900 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介華虹半導體（1347） 公司是晶圓代工龍頭企業，其產能利用率逆週期維持高位，2025Q1達102.7%，訂單需求韌性 強，且消費電子、汽車電子等下游需求有望復甦帶動收入增長。買入:$32.12（昨日VWAP） 目標:$37.45（5/7高位） 止蝕:$29.71（BB下線） 指數股精選九龍倉集團（4） 公司是香港歷史悠久的綜合地產集團，儘管市場波動，集團核心物業出租率維持高位，且內地 IFS系列項目在消費疲軟環境下仍保持較強抗壓能力。相關權證推薦：無相關權證 異動股喆麗控股（2209） 公司是一家專注於亞洲美容及時尚產品的跨境電商平台，2024年財報顯示，歐洲、中東、拉丁美洲等非核心市場收入增長117%，佔總收入比重從39.7%提升至50.2%，顯示全球化佈局成效顯著。 7 8 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 VentureGlobal,Inc.(VG) 公司是美國第二家純粹從事液化天然氣（LNG）業務的上市公司，其獨特的建設和 運營模式將使其比競爭對手更快地建成LNG出口設施，帶來額外的增長潛力。 CircleInternetGroup(CRCL) 公司是全球穩定幣龍頭USDC的發行商，日前《GENIUSAct》通過參議院，明確穩定幣需以高流動性資產（如美債）作為儲備，與Circle的運營模式高度契合。法案的推進強化了其作為鏈上美元基礎設施的定位，預計將加速機構採用USDC。 UnitedStatesNaturalGasFundLP(UNG) 該基金提供了投資美國最重要大宗商品之一—天然氣的渠道，其作為通脹對沖工具 的潛力頗具吸引力。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 中廣核礦業 (1164) 二十日曾升近 OracleCorporation (ORCL) 三日曾升近 Uranium&NuclearETF (NLR) 十日曾升逾 研究部於5/27推薦，股價從$1.8上升至$2.34。 研究部於6/13推薦， 股價從$176.38上升至$211.1。 研究部於6/6推薦， 股價從$98.55上升至$109.76。 9 10 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀