商品研究晨报-能源化工

1222579111314161820222326282829323233 请务必阅读正文之后的免责条款部分对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-06-192025-06-182025-06-172025-06-162025-06-13日度变化月 差2025-06-192025-06-182025-06-172025-06-162025-06-13日度变化品 种 间 价 差2025-06-192025-06-182025-06-172025-06-162025-06-13日度变化2025-06-192025-06-182025-06-172025-06-162025-06-13日度变化2025-06-192025-06-182025-06-172025-06-162025-06-13日度变化2025年6月20日 PTA：成本支撑，基差月差正套MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘S C 主 力 收 盘70944988453967943998698849144471668639216776478244006546380667584766437465103874678047824334653038291.5%1.5%1.5%1.6%2.0%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )P X - E B 0 72722062374-4692201681646-519210164268-514146112-184-629148106250-744523872850P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费P T A 0 9 - L U 0 9377449-16368871040372443-16108671028378382-15948611020373392-1638904937375448-158886799756-262012P X 基 差P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差P X - 石 脑 油 价 差25127085-4255357330864425550124083425437222086-102382852208550234-106-60-1-48-P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数S C 仓 单 数374686052546404029000805916052546454029000805916052546454029000848536232546454029000858556514546454029000-43,123---5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：尾盘石脑油价格上涨，7月MOPJ目前估价在635美元/吨CFR。19日PX价格继续上涨，两单8月亚洲现货均在910成交，一单8/9换月在+18成交。尾盘实货8月在903.5/937成交，9月在888有买盘，8/9换月在+12有买盘。19日PX估价在904美元/吨，较18日上涨16美元。现货PX发现原油价格上涨支撑了成本，因为地缘政治风险加剧和对美国可能卷入以色列-伊朗冲突的猜测扰乱了市场情绪。“原油19日下午变得非常强劲，我们19日早上没有看到太动，”一位中国PX消息人士说。截至6月19日，PX-石脑油价差扩大至261.38美元/吨，较前一交易日上涨6.50美元/吨。然而，贸易消息人士对当前收益的可持续性表示谨慎，并指出预计几台PX机组将从周转中返回。“我们还必须密切关注下游，他们是否有能力吸收材料，”一位PX生产商说。市场参与者表示，在下游行业，截至6月19日当周，中国的PTA开工率从前一周的82.6%降至79.1%，原因是几家工厂正在进行检修。再往下游，中国聚酯开工率上周估计为92%，环比增长1.2%。6月19日，亚洲PX Platts收市价评估过程公布了8月和9月交割货物的询盘和报盘。PTA：东北一套220万吨PTA装置已停车，具体恢复时间待跟踪。华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计检修两个月附近，具体重启时间待跟踪。中国大陆装置变动：本周逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，至周四PTA负荷降至79.1%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85%附近。虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。MEG：沙特两套分别为70、70万吨/年的乙二醇装置计划于近期重启，该装置此前于4月中前后停车检修。当地部分装置负荷有所提升，计划装船量环比增加。截至6月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上期上升4.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.16%（环比上期上升1.73%）。四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷小幅上调，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73.2%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨）本周附近一套装置例行检修，两套装置检修重启，除此之外也有局部装置负荷调整，综合来看，聚酯负荷有所上浮。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92%附近。（2025年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8864万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年6月CCF聚酯产业链产能基数》。）19日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销54%，部分工厂产销：60%、30%、50%、80%、90%、30%、40%、30%、20%、60%。江浙涤丝19日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在55%、40%、50%、20%、20%、30%、10%、0%、20%、0%、50%、50%、35%、30%、10%、0%、20%、10%、30%。【行情观点】PX：地缘冲突加剧，国产及进口PX供应双双偏紧，PX持续走强，多PX空SC，沙特两套装置合计 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分276万吨停车，国内浙石化炼厂计划降负荷，预计影响PX产出。PXN继续扩大至261美金/吨，短期正套。PTA：成本支撑，单边、月差基差均偏强。聚酯瓶片、短纤工厂检修力度加大，但PTA供应持续偏紧，基差大幅走强。MEG：伊朗乙二醇装置停车，乙二醇短期震荡偏强。多PTA空MEG减仓。以伊冲突之下，关注伊朗乙二醇装置开工以及发货变化。短期震荡偏强。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：2 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】本周天胶市场受原料成本支撑与宏观波动驱动，胶价重心抬升，上海全乳胶周均价13920元/吨，2025年06月20日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分2+1.38%；青岛20号泰混13800元/吨，+0.86%。主产区频繁降雨致割胶受阻，胶厂抢购原料推高成本，叠加海外地缘风险及贸易摩擦升温，市场看多情绪提振，终端需求表现疲软，轮胎开工率低位与现货库存去化不及预期，制约涨幅。全球最大的橡胶生产国泰国的气象部门发布：6月20日至23日可能出现大雨和积水，可能引发山洪暴发，泰国南部主产区持续强降雨预警引发市场对原料供应的担忧，当地胶厂抢购原料推升胶水价格，截至发稿，泰国原料胶水价格为57.75泰铢/公斤，环比+0.43%，原料胶水的产出出现短期缩量，现货市场报价应声上涨。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.54%，环比+1.56个百分点，同比-8.52个百分点，半钢胎样本企业平均库存周转天数在47.42天，环比+1.14天，同比+13.49天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.89天，环比+0.15天，同比-3.83天，终端消费受房地产低迷与商用车需求疲软拖累，内需复苏力度也不及预期。（隆众资讯）6 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：地缘问题反复，偏强运行杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（07合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.据统计，丁二烯华东港口最新库存在28400吨左右，较上周期增加7400吨。周内进口船货到港，影响库存显著增加，且商家预期6月份进口量环比略有增加，谨慎关注货源流转情况。（隆众资讯）2.截止2025年6月18日(第25周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.37万吨，较上期（20250618）-0.02万吨，环比-0.56%。本周期受到中东地区地缘政治因素导致原油端价格上2025年06月20日 投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）11,77011,740成交量（手）81,102104,964-23862持仓量（手）15,13416,777-1643成交额（万元）475,873611,983-136110山东顺丁-期货主力80160BR06-BR07-11,770-11,740华北顺丁（民营）11,70011,700华东顺丁（民营）11,70011,720华南顺丁（民营）11,75011,750山东顺丁市场价（交割品）11,85011,900齐鲁丁苯（型号1502）12,30012,250齐鲁丁苯（型号1712）11,10011,150江苏主流价9,6009,550山东主流价9,5509,500项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）65.899666.9456-1.05顺丁理论完全成本（元/吨）1228512285顺丁利润（元/吨）-285-285 30-80-300-200-5050-50505000 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分2行影响，市场对生产成本上涨带动顺丁供价上移担忧逐步升温，但挺价难获买盘跟进。样本生产企业库存总体下降，样本贸易企业库存总体提升。（隆众资讯）3.期货端：短期而言，中东地缘冲突持续升级，推涨国际能源价格，原油及天然气均偏强运行。合成橡胶作为原油化工类产品或跟随油品偏强运行。中期来看，目前合成橡胶产业链由于供应维持高位，供应增速大于需求增速背景下，基本面压力仍偏大。整体来看，目前市场交易的主要矛盾或为宏观视角下的地缘冲突问题，预计短期偏强，中期回归基本面后仍有压力，后续建议关注中东局势的最新进展。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2