有色和贵金属每日早盘观察

2025年6月17日星期二有色和贵金属每日早盘观察 1/15贵金属 2/15温，部分投资者获利了结，黄金涨势暂缓。美国宏观方面，近期调查数据显示消费者信心有所恢复、对通胀的预期也出现缓和，市场对于未来降息的押注整体持稳，当前静待今晚的零售数据和周四凌晨的美联储议息会议，以从中寻找未来货币政策路径的线索。【交易策略】1.单边：若中东地缘冲突未有升级迹象，多单可考虑逢高止盈。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：昨日伦铜价格收于9695美元，上涨47.5美元或0.49%。2.现货：昨日LME库存减少7150吨至10.73万吨。昨日COMEX库存增加1315短吨至197361短吨。【重要资讯】1.6月17日，媒体称欧盟准备在明确条件下接受美国统一10%的关税。但此后欧盟委员会否认，称谈判正在进行，现阶段未达成任何协议。2.6月16日在加拿大举行的七国集团（G7）领导人峰会上，特朗普称，美国与加拿大未来几周内达成协议“是可以实现的”。被问及能否在几天或几周内达成协议时，特朗普表示同意。3.国家统计局：5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%；规模以上工业增加值同比实际增长5.8%；全国固定资产投资同比增长3.7%；房地产开发投资同比下降10.7%。【逻辑分析】特朗普表示将暂停对俄罗斯的制裁，以期达成协议。伊朗希望与美国和以色列对话，美油一度跌近5%，目前来看造成长期影响的可能性较小。在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，lme库存下降7150吨到10.7万吨，库存持续下降，升水反弹到95.58美元/吨，交割风险较高。有色网库存较上周五增加0.29万吨到14.77万吨，交割前最后一个交易日下游采购低迷，交割后需求或小幅回暖。LME持续去库和国内需求走弱的情况下，出口窗口或再次打开，国内库存低位盘整。出于对未来需求和宏观不确定性的 担忧，铜价上方空间受限。【交易策略】1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。2、套利：borrow策略继续持有。3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨5元至2852元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3210元跌20元；全国加权指数3178.4元跌14元；山东3200-3280元均3240跌20元；河南3200-3280元均3240跌40元；山西3200-3280元均3240跌25元；广西3250-3320元均3285跌25元；贵州3300-3350元均3325持平；新疆3380-3420元均3400跌20元。【相关资讯】1、6月16日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3350-3370元/吨之间，其中可验证到0.3万吨中标到厂价格为3350元/吨。6月13日，山西市场成交0.21万吨氧化铝现货，价格为3100元/吨，为氧化铝厂与贸易商之间交易，成交细节暂不清晰。2、阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。3、阿拉丁（ALD）调研了解，国内企业在印尼投资的氧化铝项目近期预计再度有约3.14万吨（吨半包装）产成品运抵北方港口，主要供企业自用消化。4、2025年5月全国氧化铝加权平均完全成本为3111元/吨，环比降99元/吨，同比增355元/吨，以当月国产现货加权月均价3096元/吨计算，氧化铝行业平均亏损15元/吨，亏损额环比缩窄296元/吨。晋豫地区氧化铝加权完全成本3253元/吨左右，环比降140元/吨，考虑长单结算价格适度下浮，晋豫区域氧化铝企业亏损177元/吨左右，亏损额环比缩窄336元/吨。从各项成本占比看，本月矿石成本占总成本的59.58%，能源成本占13.5%，烧碱成本占8.85%。 3/15氧化铝 【逻辑分析】氧化铝供应超预期增加，上周五氧化铝运行产能环比增加200万吨至9265万吨，氧化铝供需窄幅过剩，成本定价为主。铝土矿整体仍维持过剩格局，铝土矿近期成交仍集中在73-75美元之间，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力，预计氧化铝价格在高成本产能现金成本附近运行为主。近期现货成交跌幅收窄。后续关注价格回落后产能开工率变化。【交易策略】1.单边：氧化铝供应增加、现货成交逐渐企稳、铝土矿报价下移，氧化铝价格偏弱震荡运行为主，维持沽空思路。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比下跌5元/吨至20385元/吨。2、现货市场：6月16日A00铝锭现货价华东20640，跌70；华南20410，跌90；中原20560，跌80（单位：元/吨）。【相关资讯】1、统计局数据显示，中国5月“消费升、生产稳、投资软”：社零同比增幅创2023年12月来最高，规模以上工业增加值同比增5.8%，1-5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7%。1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6%。2、6月6日，天山铝业公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.31亿元。银河解读：天山铝业目前建成运行产能120万吨，这此次涉及20万吨电解铝新建产能净新增。3、钢联库存速递(万吨):6月16日中国铝锭现货库存总量为46万吨，较上周四下降0.3 4/15电解铝 万吨。【交易逻辑】国内外铝锭库存维持去库趋势，随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。低库存逻辑推动上周铝月差扩大、铝价上涨，换月后预计基差维持高位，月差后续关注再度扩大机会。后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。【交易策略】1.单边：国内外铝低库存对月差及基差带来支撑，换月后价格预计震荡运行，关注后续库存变化；2.套利：维持月差正套思路考虑；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨125元至19545元/吨。2、现货市场：6月16日钢联ADC12华东19500，跌100；华南19600，持平；西南19600，持平（单位：元/吨）。【相关资讯】1、截至2025年6月12日，Mysteel铝合金锭191家企业本周产量为14.80万吨，较5日增加0.97万吨。ADC12产量为7.37万吨，较5日增加0.24万吨。主要原因为端午假期间中小企业多放假停产，节假日后企业中小企业集体复工复产，导致本周企业产量有所增加。但据Mysteel调研，本周企业订单量有所好转，原材料虽依旧紧缺，但随铝价上涨，本周市场流通量增加，下周预计企业生产量变化幅度不大，但虽高温季来领，后续产量或将有所减小。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年5月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19537元/吨，较3月下降280元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19710元/吨对比，ADC12单吨理论利润为173元/吨，环比下降36元/吨。25年再生铝合金锭行业利润逐渐收窄，目前已有生产企业出现亏损。 5/15铸造铝合金 6/153、据SMM统计，6月16日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计17097吨，较前一交易日增加364吨。4、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。【交易逻辑】铸造铝合金价格随原铝价格转为震荡为主。上周铸造铝合金产量环比增加主要因为6月初因端午节部分企业放假导致周度产量基数偏低，上周产量与5月底比是下降的，铸造铝合金市场供应仍充足，企业出货较积极，少量低价出售。但进口贸易商挺价惜售情绪较重。需求方面，下游压铸企业仅维持刚需采购，备货积极性低，且普遍压价询盘。订单类型单一，成交多以固定老客户订单为主，新订单稀缺。废铝在成本端给予ADC12价格一定支撑，铝合金期货随铝价震荡为主。【交易策略】1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价震荡运行为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：隔夜LME市场涨1.5%至2660美元/吨；沪锌2507涨0.62%至21935元/吨，沪锌指数持仓减少5514手至28.67万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在21970~22120元/吨；周末麒麟锌锭大量到货，昨日上海市场出货贸易商较多，升水报价继续下滑，盘面持续低位运行，但部分下游挂单更低，盘面未达到其心理价位，昨日成交下游企业基本维持刚需，整体成交未见明显好转。【相关资讯】1.据SMM沟通了解，截至本周一（6月16日），SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较6月9日减少0.36万吨，较6月12日增加0.10万吨，国内库存录增。周末上海地区 7/15部分品牌现货到货增加，同时下游消费逐渐转淡叠加企业前期低价采买较多，仓库周末出库较少，库存小幅增加。而天津地区因企业周末交仓意愿增强，库存同样增加。广东因下游周末不断提货，库存小幅下降。2.SMM讯：6月16日，澳大利亚矿企PolymetalsResourcesLtd宣布其位于新南威尔士州Cobar地区的Endeavor银锌矿已实现商业化生产。目前，银铅精矿和锌精矿的生产均已启动，选矿厂运行稳定，磨矿及浮选系统正在持续优化。公司表示，首轮发运计划在7月初进行，银铅精矿将在稍后开始交付。上部高品位银矿体预计8月开始采出，矿山运营将在2025年下半年开始爬产并逐步提升至120万吨矿石年处理量的计划产能。若生产活动顺利，2025年，该矿山预计可以产出锌精矿约2万金吨。【逻辑分析】进入6月，精炼锌供应逐渐放量；但锌消费仍处淡季，终端采购疲软。国内社会库存虽处相对低位，但供应放量下，国内社会库存或逐渐累库。叠加空头资金影响，锌价仍有进一步下行空间。【交易策略】1.单边：逢高可继续布局远月空头；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅【市场回顾】1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨1.07%至2006.5美元/吨；沪铅2507合约涨0.35%至16980元/吨，沪铅指数持仓增加127手至8.09万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较上周五跌25元/吨为16750元/吨，主流再生精铅的出厂价格对SMM1#铅均价平水为主，部分贸易商报价贴水50元/吨附近；不含税出厂价格在15750-15850元/吨。下游拿货意愿好转，询价积极性上升，部分刚需采购回流至再生铅市场；再生铅持货商随行就市，整体出货意愿不佳。【相关资讯】1.据SMM了解，截至6月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.64万吨，较6月9 8/15日增加0.3万吨；较6月12日增加0.16万吨。2.6月16日据SMM数据，2025年一季度海外地区铅精矿产量约58.8万金吨，较去年一季度同比下滑1.8%，环比下滑6.1%。分区域来看，澳洲贡献最多减量，一季度共产出铅精矿9.1万金吨，