国信证券(香港)资讯日报

2025年6月16日资讯日报 港股市场表现 ⚫6月13日，中东紧张局势升级导致避险情绪升温，港股三大指数继续下跌。恒生指数跌0.59%再度失守24000点关口，国企指数跌0.85%，恒生科技指数跌幅最大，最终收跌1.72%。南向资金净买入1.89亿港元。 ⚫权重科技股集体下跌，阿里巴巴跌超2%，美团、京东跌超1%，快手、网易、百度、小米小幅下跌，腾讯控股收平。汽车股再度下跌，小鹏汽车跌超5%，蔚来、广汽集团、长城汽车、理想汽车等跟跌。消息面上，特朗普表示，他可能会提高美国汽车关税，以提振国内汽车制造业。创新药概念回调，云顶新耀跌超12%。航空股集体下跌，中国南方航空股份跌近3%，消息面上，印度航空一架飞往伦敦的波音787梦想客机周四在起飞后不久坠毁，242名机上人员除一人外全部遇难。 ⚫另一方面，油气设备与服务板块上涨，山东墨龙涨超75%。消息面上，中东地缘局势急剧升温，国际油价拉升，布油大涨超13%至78.5美元，创1月23日以来新高；WTI原油大涨14%报77.62美元，创1月20日以来新高。黄金股走高，赤峰黄金涨超10%。煤炭股逆势上涨，兖矿能源、中国秦发涨超4%，广发证券研报表示，尽管今年煤炭价格受需求和供应双重影响，但考虑到临近迎峰度夏消费旺季，叠加供应端潜在回落，尤其是新疆煤、印尼煤减量，预计煤价或已接近年内底部。 美股市场表现 ⚫美东时间6月13日，以色列与伊朗爆发冲突引发避险需求，美股低开低走，三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数跌1.79%，标 普500指 数 跌1.13%，纳 斯 达 克 综 合 指 数 跌1.3%。 ⚫虽然美股大盘收跌，但能源、贵金属等板块逆市走高，埃克森美孚涨2.18%，康菲石油涨2.4%；VanEck黄金矿业ETF涨1.74%，纽曼矿业涨3.54%。 ⚫大型科技股多数走低，微软跌0.82%，英伟达跌2.09%，苹果跌1.38%，亚马逊跌0.53%，谷歌跌0.62%，Meta跌1.51%，博通跌2.88%，特斯拉涨1.94%。 ⚫中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌2.74%。热门中概股多数收跌，小马智行跌7.24%，小鹏汽车跌5.46%，理想汽车跌3.84%， 阿 里 巴 巴 跌3.22%， 蔚 来 跌3.04%， 拼 多 多 跌2.76%， 京 东 跌2.53%， 新 东 方 跌2.33%， 腾 讯 音 乐 跌2.13%，百度跌2.06%。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 日股市场表现 ⚫6月13日，投资者在以色列对伊朗发动大规模空袭后纷纷抛售风险资产，地缘政治担忧加剧。截至收盘，日经指数下跌0.89%，反映出美股期货的走势，东证指数下跌0.95%。 ⚫能源板块上涨，油价飙升。石油勘探公司上涨2.77%，成为东京证券交易所33个行业子指数中的最佳表现者。炼油公司上涨1.61%，公用事业板块上涨1.17%。 ⚫日本央行官员据悉认为通胀率略高于今年早些时候的预期，如果全球贸易紧张局势缓解，这一因素可能为讨论是否进一步加息打开大门。 ⚫个股方面， ◼与防务相关的股票上涨，三菱重工业和IHI分别上涨了2%。◼芯片制造设备制造商东京电子下跌4.8%，成为日经指数最大拖累。◼优衣库母公司迅销下跌了1.61%。◼由于日元走强，出口商股下跌，丰田汽车和日产汽车分别下跌2.35%和1.26%。 重点新闻 ⚫以色列和伊朗连续第三天使用无人机和导弹互相轰炸，已造成数百人死亡，加剧地区冲突扩大的担忧。以色列驻美大使表示，以色列将继续打击伊朗，直到Fordow核设施被摧毁。特朗普称美国可能介入这场冲突。另据一位美国高级官员透露，特朗普之前阻止了以色列刺杀伊朗最高领袖哈梅内伊的计划。以色列袭击伊朗能源设施后，原油期货周一亚洲早盘继续飙涨。彭博行业研究预计这场冲突可能推动WTI原油升至每桶125美元。 ⚫美联储本周将公布利率决策，市场预计将按兵不动。经济学家预计，中东局势推高油价后，通胀风险或令美联储进一步推迟降息。 ⚫七国集团领导人峰会在加拿大举行。美国官员称，特朗普将在峰会上重点讨论人工智能、关键矿产、国际安全、能源和贸易问题。 ⚫英国首相斯塔默表示，敲定与美国的贸易协议已无障碍。日本贸易谈判代表赤泽亮正称，日美谈判进入重要阶段。越南与美国据悉接近达成框架性贸易协议。 ⚫由于经济担忧缓解并且短期通胀预期明显改善，美国密歇根大学6月消费者信心指数创下2024年1月以来最大升幅。 ⚫特朗普政府提出明年要求炼油厂在汽油和柴油中掺混更多生物燃料，同时限制进口生物燃料的使用。 ⚫AMD在AMD Advancing AI大会上亮出其史上最强AI新品阵容——旗舰数据中心AI芯片、AI软件栈、AI机架级基础设施、AI网卡与DPU，全面展露与英伟达掰手腕的雄心宏图。摩根士丹利表示，AMD按预期发布了MI350，但重点仍然是明年推出的机架级MI400/450产品。该产品若能如期交付，可能会带来更大的影响。 ⚫为了精简架构，亚马逊正在将其医疗保健业务重组为六大“支柱”。此前，亚马逊近几个月失去了几位医疗领域的高管。在收购PillPack和One Medical并推出部分自有服务后，亚马逊一直在努力在医疗保健市场找到一致的战略。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫政府发债推动中国5月信贷增长，但家庭贷款需求依然疲软。预计周一将公布的重磅数据将显示工业生产和固定资产投资持稳，零售增速或降至5%以下，房地产投资萎缩加剧。中国国务院常务会议要求多管齐下稳定预期，激活需求，优化供给，化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 ⚫台湾对华为和中芯国际实施技术出口限制，可能会至少部分切断这两家中国科技巨头获取用于生产人工智能芯片的台湾技术、材料和设备的途径。 ⚫根据《路透》报导，最新一轮中美谈判于伦敦举行，虽缓和部分贸易紧张关系，但对稀土、芯片出口限制等核心争议仍无实质进展，导致双方在达成全面贸易协议方面仍存重大障碍。消息人士指出，中国至今未同意出口用于美国战机与飞弹系统的军用稀土磁铁，而美国方面也维持对中国采购高阶人工智能芯片的出口管制，原因在于这些芯片具备潜在军事应用风险。 ⚫中国发布汽车数据出境征求意见稿，或有助特斯拉自动驾驶推广。 美股研究 ⚫Oklo Inc.（NYSE: OKLO）成立于2013年，总部位于加州圣克拉拉，由MIT校友Jacob DeWitte和Caroline Cochran创办，旨在开发可提供清洁、可靠与经济电力的小型快中子反应堆Aurora。2024年5月通过与AltC SPAC合并上市，筹集3.06亿美元，并进入新能源投资者视野。 ⚫Oklo的业务模式核心在于“建造-拥有-运营”快堆电站，将能源以长期购电协议（PPA）模式出售给客户，而非仅销售设备。首款Aurora快堆设计功率从初期的15–50 MWe扩展至最新的75 MWe，以满足大型数据中心需求，却不增加设计复杂度。公司还计划在未来制造并销售HALEU燃料及回收技术，以形成燃料收入新增长点。 ⚫目前，Oklo尚处于预营收期，其收入主要来自于电站建设前获取客户合同及政府、军方支持。这些长期购电协议（PPA）为未来定期收入创造基础。例如，公司已与美国空军阿拉斯加基地和Switch数据中心达成协议。另外，DOE授予了多个燃料回收与HALEU研发项目，进一步丰富其未来现金流来源。 ⚫财务上，Oklo当前无传统营收。2024年全年净亏损为7362万美元（2023年亏损3220万美元），亏损加剧主要源于Aurora快中子堆开发、相关许可流程及高额的研发与管理费用支出。截至2024年年末，公司现金和有价证券总额约2.75亿美元，无债务，为即将到来的许可审批与建造阶段提供充足资金。进入2025Q1，公司当季净亏损为981万美元，较去年同期亏损2402万美元大幅改善，同时优于市场一致预期。在现金流方面，2025Q1季度末现金为9008万美元，相比2024Q1的3802万美元明显增长。公司整体持有超过2.6亿美元现金及有价证券、且无债务。管理层重申全年现金消耗预计为6500-8000万美元，符合此前指引。综上，Oklo正逐步实现从高消耗阶段向许可审批和建造准备阶段的平稳过渡。2024年因研发和行政费用大增导致亏损扩大，但2025年第一季度亏损明显收窄，投资收益显著，现金储备充足。未来关键在于监管许可的推进、首批PPA合同的签署以及资金消耗节奏。如这 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 些节点顺利推进，Oklo有望在2027–2028年实现商业化并开启营收大门。公司预计有望于2028年收入5400万美元。 ⚫Oklo的竞争优势主要包括：1）其Aurora快中子堆采用金属燃料和液态金属冷却，在无需主动冷却系统状态下可实现高度被动安全，负反应系数设计确保“走人安全”；2）拥有首先在美国核能管理委员会（NRC）提交程序并获部分突破的先发优势，尽管2022年首次许可被拒，公司正补充资料重申申请；3）长期客户合同和政府支持（DOE/国防能量局），提升其长期市场地位；4）HALEU燃料制造和回收一体化布局增加燃料供应控制能力。 ⚫估值方面，Oklo作为一家尚未实现收入、专注于小型模块化核反应堆（SMR）的初创公司，其估值核心依赖技术潜力、政策红利和远期收入预期，而非传统财务指标。当前市场定价体现为“高风险高溢价”的“故事股”特征。投资者须对许可进展、建造成本及项目融资节奏保持关注。对于长期投资者，当前股价64美元下行风险较大，可等待股价回调后逢低买入，但需控制仓位以对冲不确定性。潜在的股价催化剂包括NRC审批进展（2025年底提交联合许可申请）、首个PPA大单以及燃料回收技术验证。对于短期投资者，可进行事件驱动型交易，如在政策利好（如补贴加码）、技术审批突破等利好事件后逢高卖出。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年6月13日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年6月13日资料来源：万得 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 股票池 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.