国信证券(香港)资讯日报

2025年4月17日资讯日报 港股市场表现 4月16日，美国关税政策影响持续，港股三大指数下跌，恒生科技指数一度大跌近5%，最终收跌3.72%，恒生指数、国企指数分别下跌1.91%及2.55%。 大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)、中字头股等权重集体下跌，大市承压十分明显。苹果中国一季度出货量同比下滑9%，苹果概念股跌幅明显，高伟电子跌近8%。汽车股、机器人概念股、家电股、海运股、博彩股、体育用品股、燃气股齐跌。 另一方面，美国扩大芯片管制或使得国产替代加快进程，半导体芯片股多数逆势上涨，龙头中芯国际盘中一度涨4%，黄金期货升破3300美元，黄金股尾盘涨幅扩大，招金矿业大涨超8%续刷历史新高。3月中国房地产市场延续止跌回稳态势，内房股午后拉升回暖。 美股市场表现 4月16日， 美 股 三 大 股 指 持 续 走 低 。 截 至 收 盘 ， 道 指 跌1.73%，纳指跌3.07%，标普跌2.24%。 大型科技股多数收跌。苹果收跌3.89%，微软跌3.66%，英伟达跌6.87%，谷歌跌2%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，伯克希尔跌2.22%，特斯拉跌4.94%，沃尔玛跌2.94%，奈飞跌1.5%。中概股多数收跌，KWEB跌3.02%，台积电跌3.6%，阿里跌4.93%，拼多多跌1.83%，京东跌5.64%，理想跌3.03%，小鹏跌5.55%，富途跌3.87%。 日股市场表现 4月16日，日本股指出现本周首次下跌。截止收盘，日经225指数跌1.01%，东证指数跌0.61%。 随着有关英伟达AI芯片H20因出口管制而导致55亿美元损失的消息传出，权重半导体股迅速走弱，市场动能减弱。英伟达的供应商、芯片测试设备制造商爱德万测试是日经指数表现第二差的公司，下跌6.6%。芯片制造设备制造商Disco下跌8%。外汇方面，美元兑日元汇率跌至七个月低点，位于142日元出头。交易员表示，因市场猜测日美关税谈判中可能涉及汇率问题，投资者开始买入日元。美国此前曾指责日本人为压低日元汇率，东京方面则予以否认。随着日元走强，市场午后跌幅进一步加深，出口导向型的机械和电子股遭到抛售。 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 鲍威尔重申美联储先观望再行动，否认要救市 美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，系统阐述了对当前宏观经济形势及政策立场的研判。 在贸易政策影响方面，鲍威尔强化了对关税持续效应的警示。他指出，特朗普政府实施的关税水平已远超包括美联储在内的多数机构预测上限，可能导致通胀压力长期化与经济增长放缓的复合效应。他特别强调要防范一次性物价上涨演变为通胀预期的系统性抬升，暗示美联储可能陷入既要遏制高通胀又要支持经济增长的两难困境。 针对市场普遍关注的降息预期，鲍威尔重申"观望立场"，明确表示需待贸易政策等不确定性因素明朗化后再行决策。鲍威尔直接否定了"Fed Put"的市场救市预期，强调当前金融市场波动属正常有序调整，暗示不会因短期市场动荡改变政策路径。 在机构独立性层面，鲍威尔以法律视角强势回应人事变动传闻，指出联储官员任免需遵循法定程序，总统无权单方面解职。同时，他重申联储独立性是法律赋予的核心原则，强调货币政策决策不受政治压力干扰，同时警告联邦政府债务扩张的不可持续性，呼吁尽快解决财政赤字问题。 金融监管方面透露出适度放松的监管取向，鲍威尔认为银行体系资本充足但需关注商业地产贷款集中度风险。在重申银行体系稳健性的同时，鲍威尔支持完成巴塞尔协议III落地。鲍威尔认为对加密货币监管可能趋向适度宽松。 重点新闻 美国3月零售销售月率录得1.4%，预期1.3%，录得2023年1月以来最大增幅，消费者赶在关税生效前购买汽车和电子产品。美国2月份14个州的失业人数超过职位空缺数，表明就业市场形势日益严峻。 美联储主席鲍威尔警告称贸易紧张局势可能推高通胀，并强调美联储并不急于降息。 美国加州州长纽森称，加州将就特朗普的关税措施提起诉讼。 世界贸易组织将2025年全球商品贸易增长预测从原先的3.0%下调至-0.2%，预计北美贸易将受到最严重打击，亚洲和欧洲有望继续温和增长。 特朗普政府考虑阻止DeepSeek采购美国产品，及禁止美国人使用该公司服务。 谷歌在英国面临一项重大集体诉讼，索赔金额超过50亿英镑（约合66亿美元），被指控滥用其在搜索市场“近乎完全的主导地位”。 由于美国对中国商品加征高额关税，特斯拉从中国向美国运输Cybercab电动出租车和Semi电动卡车零部件的计划已被迫暂停。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn AMD表示，美国对MI308芯片对华出口的管制可能令公司产生高达8亿美元的费用。 据The Information引述消息人士称，特斯拉CEO马斯克无视内部对无人驾驶的士Cybercab可能永远无法录得盈利的分析。马斯克此前将平价版车型Model 2项目搁置，转而推进无人驾驶的士项目，并目标Cybercab销量可达到数百万辆，但内部分析预测销售量或仅为数十万辆之内。据特斯拉内部分析指，特斯拉去年有三分之二的销售来自海外，而Cybercab的销售在未来数年内可能主要集中在美国，因Cybercab要在国外获得监管批准的难度很大，并且会在中国及德国等主要国家视为对本土品牌的竞争。分析又预测，印度、越南及一些拉美国家会欢迎一款有吸引力兼且便宜的大众市场电动车，但不一定会青睐无人驾驶的士。综合以上所有因素，认为无人驾驶的士项目将面临困难，可能会在长期内出现亏损。 据悉中国政府对与美国进行贸易会谈持开放态度，前提是特朗普需表现出更多尊重并指定一位对接人来负责谈判。据悉特朗普政府准备利用关税谈判施压其他国家限制对华贸易。 国家统计局：对美国出口额占出口总额比重从2018年的19.2%已降至2024年的14.7%。 在中国要求航司暂停接收波音飞机交付并停止购买相关零部件和设备后，中国航空业面临维修和保养数百架波音飞机的艰巨考验。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月16日资料来源：万得 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance<-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by theHong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates serves as an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestmentbanking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may