国信证券(香港)资讯日报

2025年5月23日资讯日报 港股市场表现 ⚫5月22日，港股三大指数集体下跌。恒生科技指数跌1.7%，恒生指数、国企指数跌1.19%。南向资金净买入38.8亿港元。 ⚫权重科技股集体下跌，百度集团跌超4%，哔哩哔哩、阿里巴巴跌超3%，快手、小米集团、网易跌超2%，京东集团、美团、腾讯控股等跟跌。影视股走低，阿里影业跌超5%。餐饮股低迷，特海国际跌超10%，小菜园、海底捞、九毛九、百胜中国等跟跌。此外，啤酒、旅游观光、核电、苹果概念、煤炭股等低迷。 ⚫另一方面，金价重新走强，黄金股逆势上涨，潼关黄金涨超9%，灵宝黄金、中国黄金国际、招金矿业、中国白银集团等跟涨。 美股市场表现 ⚫美东时间5月22日，美股三大股指低开高走，尾盘跳水。截至收盘，道指平收0%，纳指涨0.28%，标普跌0.04%。。⚫大型科技股多数收涨。微软涨0.51%，英伟达涨0.78%，苹果收跌0.36%，据华尔街日报，苹果、特斯拉和英伟达的股票将作为代币在Kraken交易平台交易。亚马逊涨0.98%，谷歌涨1.37%，谷歌宣布，即日起将面向美国桌面端用户启动AI搜索广告测试。Meta涨0.17%，特斯拉涨1.92%，伯克希尔跌0.67%，沃尔玛跌0.52%，奈飞跌0.56%。⚫中概股涨跌互现，KWEB跌0.53%，台积电涨2.31%，台积电等厂商纷纷建言美商务部，提议豁免半导体相关关税。阿里 跌1.71%， 拼 多 多 涨3.1%， 京 东 涨0.12%， 理 想 跌1.55%，小鹏跌7.87%，富途涨2.06%。蔚来跌1.52%，万国数据跌5.03%。文远知行跌1.75%。 日股市场表现 ⚫5月22日，日本股市收于两周低点，因隔夜华尔街大幅下跌和美国国债收益率飙升，引发投资者风险规避情绪，市场担忧资本正在从美国资产中撤出。截至收盘，日经225指数下跌0.84%，为5月8日以来的最低收盘水平。东证指数下跌0.58%。 ⚫汇 市 方 面 ， 日 元 对 美 元 升 值 ， 最 新 涨 幅 为0.23%，报143.36。尽管日元小幅走强，但在美国与日本的高级财经官员一致认为当前美元兑日元汇率反映了基本面之后，市场情绪有所缓和。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ◼芯片相关企业东京电子和爱德万测试分别下跌2.43%和3.22%，对日经指数拖累最重。◼铁路运营商京成电铁大跌10.87%，成为日经指数中跌幅最大的个股。电缆制造商古河电气则因被视为人工智能相关投资的指标股，股价大涨11.33%，成为涨幅最大的股票。 重点新闻 ⚫特朗普税改法案周四在众议院涉险过关，参议院计划最迟8月投票表决。众议院筹款委员会主席预计参院可能进一步加大减税力度。 ⚫三位知情人士透露，美国总统特朗普为中期选举筹集了至少6亿美元的政治捐款。在现代政治中，这是一个前所未有的数字。知情人士称，特朗普最终目标是筹集10亿美元或以上，并在明年11月控制参众两院。 ⚫美联储理事Waller表示，若美国对贸易伙伴关税税率最终稳定在10%左右，联储可能会下半年降息。摩根大通CEO戴蒙表示，不能排除美国经济陷入滞胀的可能性，美联储按兵不动是明智之举。 ⚫白宫首席经济学家重申强势美元政策，否认美国在经贸谈判中秘密制定汇率协议以削弱美元。 ⚫美国上周首次申请失业救济人数创四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，就业市场依然健康。 ⚫在超长期日本国债收益率创历史新高之际，日本央行行长植田和男并未暗示准备采取干预行动，而是继续专注于改善债券市场交易环境。 ⚫谷歌据悉因AI技术交易面临美国司法部的反垄断调查。 ⚫苹果据悉计划2026年推出智能眼镜，抢占AI设备市场。 ⚫亚马逊称，并未看到关税导致消费者需求发生明显转变。 ⚫苹果、特斯拉和英伟达等热门股票将在加密货币交易所Kraken以数字代币形式交易。 ⚫OpenAI计划推出1亿台AI“伴侣”设备，目标明年年底前发货。据悉，该产品将能够完全感知用户的环境和生活，不会干扰用户，可以放在口袋或书桌上，成为继MacBook Pro和iPhone之后，人们放在桌上的第三核心设备。 ⚫荷兰外交大臣同王毅会晤后表示，中国要求荷兰放宽半导体出口限制。 ⚫乘联分会表示，中国5月乘用车零售销量可能同比增长8.5%。 ⚫恒瑞医药在暗盘市场一度飙升28%。该股周五将在香港挂牌交易，公开发售部分获约455倍认购。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 日股研究——三菱重工vs.川崎重工 ⚫三菱重工业株式会社（Mitsubishi Heavy Industries, MHI）是日本领先的综合重工业企业，业务涵盖能源系统、航空航天与防务、物流与驱动系统、以及工厂与基础设施等多个领域。与其竞争对手川崎重工业株式会社（Kawasaki Heavy Industries,KHI）相比，三菱重工在业务规模、盈利能力和全球布局方面展现出更强的综合实力。 ⚫在业务模式上，三菱重工通过多元化的产品和服务组合，满足全球市场的多样化需求。其能源系统部门提供包括燃气轮机、蒸汽轮机和核能设备在内的发电解决方案，占公司总收入的约37%。航空航天与防务部门则涵盖战斗机、导弹、舰艇和空间发射系统等高科技产品，约占总收入的17%。此外，物流与驱动系统部门（28%）和工厂与基础设施部门（18%）也为公司贡献了稳定的收入来源。 ⚫川崎重工的业务结构则更侧重于消费品和轻工业设备。其动力运动与引擎部门（如摩托车和全地形车）占总收入的32%，航空系统占22%，能源解决方案与海洋部门占21%，精密机械与机器人占13%，车辆部门占11%。这种结构使川崎重工在消费市场具有一定优势，但在高端工业和防务领域的竞争力相对较弱。 ⚫在竞争优势和护城河方面，三菱重工凭借其在高技术含量领域的深厚积累，建立了坚实的市场壁垒。公司在航空航天、防务和能源系统等领域拥有强大的研发能力和长期的政府合同支持，形成了稳定的收入来源和高客户粘性。同时，三菱重工的全球化布局和多元化业务结构，使其能够有效分散市场风险，增强抗周期能力。 ⚫财务方面，三菱重工在2024财年实现营业收入5.03万亿日元，同比增长约7.9%；营业利润为3832亿日元，同比增长35.6%；净利润为2454亿日元，同比增长10.6%，略低于市场预期的2670亿日元。其中，航空航天与防务部门的营业利润预计增长40%，能源系统部门预计增长17%，显示出公司在高利润领域的强劲表现。 ⚫川崎重工在2024财年的营业收入约为1.85万亿日元，营业利润为458亿日元，净利润为240亿日元。虽然公司在动力运动和精密机械领域表现稳定，但整体盈利能力和利润率仍低于三菱重工。 ⚫在估值方面，三菱重工的市值约为10.3万亿日元，市盈率约为未来12个月预期收益的34倍；川崎重工的市值约为1.5万亿日元，市盈率约为未来12个月预期收益的17倍。尽管川崎重工的估值更低，但考虑到三菱重工在高利润领域的领先地位和稳定的现金流，我们更看好三菱重工。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年5月22日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月22日资料来源：万得 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 股票池 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable f