金融衍生品日报

金融衍生品日报个百分点。1-5月房地产开发投资同比下降10.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。势。小市值指数表现相对强势。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报4.数据显示，今日南向资金净流入57.43亿港元。 一、财经要闻二、投资逻辑 1/ 2/8绪较浓。品种上看，500ETF期权相对活跃。隐波方面，海外地缘风险有所缓和，多数期权品种隐波尤其是近端隐波回落幅度较大。近期，标的实际波动与期权隐波呈现双低格局。市场情绪趋于谨慎，空波意愿偏弱。总体来看多数品种尤其是50ETF和300ETF期权近端隐波绝对水平偏低，进一步卖权性价比有限，前期空波头寸可适当止盈。5 0 E T F3 0 0 E T F5 0 0 E T F创 业 板 E T F中 证 1 0 0 0 指 数深 证 1 0 0 E T F科 创 5 0 E T FHV206.12%7.12%10.07%14.54%14.27%10.75%12.88%波动率指数14.05%15.34%19.66%22.45%21.45%17.94%25.89%成交量949,345702,9441,149,427775,063153,58461,318282,918持仓量1,453,4161,211,408 1,300,4871,393,822289,572122,9381,611,530国债期货：周一国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数小幅回落，中短端表现相对更强。今日央行净投放682亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格分别在1.39%、1.53%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，与上一交易日基本持平。数据方面，今日公布的5月国内宏观经济数据表现稍显分化。需求端，5月社会消费品零售总额同比+6.4%，较上月回升1.3个百分点，也明显优于市场预期的+5.0%。社零结构上，补贴政策助力下，商品零售表现更为偏强，同比回升1.4个百分点至+6.5%。其中，与补贴政策相关的家用电器和音像器材、通讯器材、文化办公用品、家具等门类同比分别+53.0%、+33.0%、+30.5%、+25.6%，增幅均较为显著。相较而言，5月固定资产投资同比仅+2.7%，较上月继续回落0.8个百分点。分行业看，房地产开发投资同比-12.0%，较上月回落0.7个百分点，拖累仍较为明显。地产相关各分项指标修复动能也未见明显改善。与此同时，设备更新改造和“两重”政策支持下，制造业、基建投资增速绝对值虽仍相对偏高，同比分别+7.8%、+5.1%，但较上月也分别回落了0.4、0.7个百分点，边际放缓态势延续。生产端，5月工业增加值同比+5.8%，较上月回落0.3个百分点，略逊于市场预期的+5.9%。结构上看，高技术制造同比+8.6%，增速仍然相对偏高，体现出国内产业结构转型升级的特征。而5月服务业生产指数同比+6.2%，较上月回升0.2个百分点，5月部分体育赛事开赛且热度不断上升或对服务业生产有所拉动。整体而言，经济数据表现尚可，尤其是消费增长较为强劲。但一方面，政策补贴力度较大是终端需求回暖的重要推动力，后续随着补贴额度耗尽，消费高增能否延续有待观察。另一方面，地产行业对总需求的拖累尚存，且边际上看，行业修复动能正在减弱。基本面现状仍不支持债市走势反转，叠加当前央行对资金面的呵护态度较为明确，因此操作上，短期内单边建议投资者中性偏多思路对待。短端做多赔率目前仍受限于资金价格，但风险也相对可控。而考虑到30Y国债新老券利差较高，对期债盘面或构成一定保护，建议投资者也可适度关注TL合约做多机会，不过追高需谨慎。交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢低轻仓试多TS合约风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所