转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（无锡篇）

无锡市区域环境分析

• 区域概况：无锡市位于长三角腹地，是苏南重要经济体，拥有较高工业化水平及优越的交通条件。下辖各区（市）产业发展各有特色，江阴、宜兴两市经济实力强。
• 产业禀赋及发展特征：无锡市产业发展经历了从传统制造业到现代高新产业的转型，物联网、集成电路、生物医药等战略性新兴产业迅速崛起。拥有众多上市公司，主要集中在信息技术、工业和医疗保健行业。
• 财政实力：无锡市财政实力较强，综合财力主要由一般公共预算收入贡献，一般公共预算自给能力较强。
• 下辖区（市）及开发区概况：下辖各区（市）综合实力均较强，经济规模较大，产业结构各有特色。无锡经开区是无锡市的行政和金融中心，但财政收入规模较小。

无锡市债务可持续性观察

• 债务概况：无锡市债务规模处全省前列，城投有息债务规模较大但增速水平较低，政府债务和城投有息债务压力均处于省内较低水平。
• 城投企业及产业类主体债券市场表现：无锡市主体在资本市场表现活跃，城投债市场净融资呈下降趋势，产业债发行规模有限。
• 城投企业及产业类主体债券募集资金用途观察：城投债募集资金主要用于偿还有息债务，部分用于非偿还债务领域，如补充流动资金、股权/基金投资、项目建设等。
• 债务可持续性分析：无锡市城投债务总量较大但债务压力可控，金融资源和上市公司可为债务偿付提供保障。但新一轮化债政策背景下，城投债新增难度加大。产业类主体发展尚处推进阶段，项目收益存在不确定性。

研究结论

• 无锡市综合实力强，产业基础好，在城投转型方面具有天然优势。
• 城投企业应推进多元化的业务转型，打造“造血”能力强的产业类主体，通过自身经营收益实现债务的良好循环。