转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（嘉兴篇）

企业债务周转的安全性预期得到加强。内容目录一、嘉兴市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况.......................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...................................................................................................3（三）财政实力.......................................................................................................................6（四）下辖区县（市）概况...................................................................................................7二、嘉兴市债务可持续性观察.....................................................................................................11（一）嘉兴市债务概况.........................................................................................................11（二）嘉兴市城投企业格局及产业类主体概况.................................................................13（三）嘉兴市城投企业及产业类主体债券市场表现.........................................................14（四）嘉兴市城投企业及产业类主体债券募集资金用途观察.........................................15（五）嘉兴市债务可持续性分析.........................................................................................17图表目录图表1.嘉兴市地理区位及地形地貌图.........................................................................................3图表2.嘉兴市规模以上工业增加值及增速.................................................................................5图表3.嘉兴市产业增加值及GDP增速变动情况（单位：亿元，%）....................................6图表4.2022-2024年嘉兴市财政指标表现（单位：亿元，%）................................................7图表5.嘉兴市行政区划图.............................................................................................................8图表6.嘉兴市总体控规图.............................................................................................................8图表7.2024年嘉兴市下辖区县主要指标（单位：万人，人/平方千米，亿元，万元）错 误!未定义书签。图表8.嘉兴市下辖区县财力指标表现.........................................................错误!未定义书签。图表9.2024年嘉兴市各区县部分财政指标情况（单位：亿元，%）......错误!未定义书签。图表10.嘉兴市政府债务及城投债务情况（单位：亿元，%）..............................................12图表11.嘉兴市各区县近年债务扩张及综合债务负担对比情况（单位：亿元，%，倍）..12图表12.嘉兴市级及区县城投债务结构、融资成本及到期压力对比情况.............................13图表13.嘉兴市境内城投债情况（单位：亿元，年，倍）.....................................................14图表14.债券实现新增主体分布及募集资金用途情况.............................................................15图表15.境内债实现新增的城投主体情况（单位：亿元，%）..............................................16 2 一、嘉兴市区域环境分析（一）区域概况嘉兴市地处浙江省东北部、长江三角洲杭嘉湖平原腹心地带，自东逆时针方向依次与上海、苏州、湖州及杭州接壤，与宁波隔杭州湾相望，居沪杭苏甬四大城市交汇处，与沪、杭、苏、甬相距均在百公里以内，属长三角城市群和上海大都市圈重要城市、杭州都市圈副中心城市；同时嘉兴市是长江三角洲地区重要交通枢纽，区位优势突出。全市陆地面积3915平方公里，其中平原3477平方公里，水面328平方公里，丘陵山地40平方公里；市境海域4650平方公里，形成“六田一水三分地”，以平原地形为主，在省内地形地貌条件较好。在长三角一体化红利、人才引进政策、城市品质提升等带动下，嘉兴市人口吸引力较强，2011年以来，常住人口处于持续增长态势，2024年末常住人口为560.8万人，较2023年末增加2.4万人，其中城镇人口417.6万人，常住人口城镇化率为74.5%，较上年提升1.3个百分点。2024年，全市常住人口人均地区生产总值13.53万元，是人均国内生产总值（9.57万元）的1.41倍；城镇居民人均可支配收入7.86万元，是全国平均水平（5.42万元）的1.45倍。图表1.嘉兴市地理区位及地形地貌图资料来源：网络资料，新世纪评级整理（二）产业禀赋及发展特征嘉兴市地处长三角核心腹地，是长三角一体化示范区的重要节点，凭借得天独厚的区位优势与便捷的交通网络，依托沪杭资源外溢，构建“上海研发+嘉兴智造”“杭州数字+嘉兴应用”的协同模式。从产业发展历程看，新中国成立初期，嘉兴市工业基础薄弱，通过有计划的投资建设等，逐步发展起一批国有工业企业， 3 4涉及纺织、机械、化工等多个领域，为嘉兴市工业发展奠定了初步基础。1983年嘉兴撤地设市后，凭借独特的区位优势、沿海开放的政策优势等，乡镇企业迅速崛起，形成了以纺织、服装、皮革、建材等传统产业为主的工业体系，推动了地方经济的快速发展，规上工业总产值从1983年的约47.6亿元跃升至2014年的7463.8亿元。但传统产业在规模持续扩张的同时面临资源、环境和市场竞争的多重压力，为此，嘉兴市通过技术改造、品牌建设和产业链延伸等推动传统产业转型升级，提升产业竞争力。2014年，首届世界互联网大会—乌镇峰会成功举办并永久落户乌镇，嘉兴市借此东风，将发展数字经济作为“一号工程”全力推进。“十三五”期间，嘉兴市数字经济综合实力显著增强，数字经济核心产业增加值从2015年的225.0亿元增加至2020年的506.9亿元，年均增长17.6%，占GDP比重连续多年稳居全省第二位。同时，智能光伏、集成电路、新能源汽车等战略性新兴产业快速发展，形成新的经济增长点。2023年，根据《嘉兴市先进制造业集群培育工程推进方案（2023-2027年）》，嘉兴市提出高水平建设“135N”先进制造业集群，加快打造智造创新强市；明确到2025年，初步打造形成1个全球性（新材料）、3个全国性（光伏新能源、集成电路、核电关联及核技术应用）、5个长三角区域性先进制造业集群（微电子、高档数控机床、泛半导体、健康食品、氢能）和N个高成长性“新星”产业群构成的“135N”先进制造业集群体系，推动产业集群化发展；到2027年，“嘉兴智造”在全国乃至全球价值链创新链产业链的位势明显提升。根据工业和信息化部中国电子信息产业发展研究院直属机构赛迪顾问发布的先进制造业百强市（2024）榜单，嘉兴市排名全国第19位、浙江省第3位。此外，嘉兴市前瞻布局未来产业，重点培育人工智能、生命科学、未来能源三个具有一定基础、发展势头强劲的未来产业，还积极布局新一代半导体、柔性电子、商业航天、低空经济、工业元宇宙等具有潜力的未来产业。2025年，嘉兴市发布《嘉兴市推动经济高质量发展若干政策（2025年版）》，进一步优化支持算力产业、人工智能、低空经济等未来产业的政策内容。近年来，嘉兴市先后获批海宁第三代半导体、港区氢能、海盐核技术应用（同位素）三个省级未来产业先导区，在未来产业发展上抢占先机。根据国家工信部公布的“2024年未来产业创新发展优秀典型案例”名单，嘉兴市3个未来产业创新发展案例入围。第二产业是嘉兴市经济发展的核心引擎，历经从传统制造向智造创新的转型升级，嘉兴市形成了坚实的产业基础和多元化的产业格局。目前全市已形成以纺织服装、皮革制造及化工纤维等传统产业为主的工业格局，同时战略性新兴产业、高新技术产业和装备制造业等已形成新的竞争优势。2024年，嘉兴市实现规上工业增加值2920.15亿元，比上年增长7.1%，两年平均增长7.4%，高于全省平均水平0.6个百分点，其中新质生产力稳步发展，高技术制造业、战略性新兴产 5业和数字经济核心制造业等新兴产业增加值分别增长10.4%、9.3%和8.1%，均高于全市规上工业平均水平，也分别高于全省同产业平均水平2.3个、1.8个和0.5个百分点。图表2.嘉兴市规模以上工业增加值及增速数据来源：嘉兴市统计局，新世纪评级整理在服务业发展方面，新中国成立以来，特别是改革开放以来，嘉兴市在推动工业、农业经济发展壮大和转型升级的同时，把服务业作为推进产业结构调整、转变经济发展方式的重要途径，大力实施服务业优先发展战略和“服务业兴市”战略，推动服务业增量提质，服务业发展总体呈现良好态势，在经济社会发展中的地位和贡献更加突出。全市第三产业增加值由1978年的2.28亿元增加到2023年的3144.45亿元，按不变价格计算，年均增长12.5%，高于同期GDP年均增速1.6个百分点。服务业成为嘉兴市经济发展新引擎，全市积极推动先进制造业与现代服务业的深度融合，出台专项实施方案，致力于打造服务型制造示范城市，现代服务业提质发展。2024年，全市信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，金融业增加值增长较快，分别增长12.0%、11.9%、9.5%和6.6%，高于全市服务业平均水平。消费市场显现韧性，2024年全市社会消费品零售总额2647.40亿元，较上年增长5.3%，增速高于全省平均水平1.3个百分点，居全省第3位。2024年，嘉兴市经济稳步增长，实现地区生产总值7569.53亿元，在全省11个地级市中居第5位，按不变价格计算，经济增速为5.6%，分别高于全国