转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（盐城篇）

2内容目录一、盐城市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况...............................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...........................................................................................................3（三）财政实力...............................................................................................................................6（四）下辖区县（市）及开发区概况...........................................................................................8二、盐城市债务可持续性观察.....................................................................................................11（一）盐城市债务概况.................................................................................................................11（二）盐城市城投企业及产业类主体格局.................................................................................13（三）盐城市城投企业债券市场表现.........................................................................................14（四）盐城市城投企业及产业类主体债券募集资金用途观察.................................................16（五）盐城市债务可持续性分析.................................................................................................17图表目录图表1. 2024年江苏省各地市地区生产总值构成及三产占比情况....................3图表2. 2023年全国主要沿海港口吞吐量情况（单位：万吨）......................4图表3.盐城市主要工业产品产量...............................................4图表4.江苏省各地级市工业增加值复合增长率情况...............................5图表5.江苏省各地级市2023-2024年规模以上工业增加值增速情况.................5图表6.盐城市主要上市公司情况...............................................6图表7.江苏省各地级市上市公司数量及总市值情况...............................6图表8. 2022-2024年盐城市主要财政数据（单位：亿元）.........................7图表9. 2024年江苏省各地市财政收入情况......................................7图表10. 2024年江苏省各地市税收收入构成情况（单位：亿元）...................7图表11.盐城市行政区划......................................................8图表12.2023年盐城市下辖区县（市）GDP构成情况（单位：亿元）................9图表13. 2024年盐城市下辖区县（市）财政情况（单位：亿元、%）................9图表14.盐城市主要开发区财政及债务情况（单位：亿元）.......................10图表15.江苏省各地市一般公共预算收入及债务增速情况.........................11图表16. 2023年末江苏省各地市债务负担情况..................................12图表17. 2023年末盐城市下辖区县（市）债务负担情况..........................12图表18. 2023年末盐城市下辖区县（市）城投企业有息债务结构及短期偿付压力情况13图表19.2023年末盐城市下辖区县（市）非标债务占比及偿付压力情况............13图表20.近三年江苏省地级市城投债净融资情况.................................15图表21. 2023年以来盐城市城投债发行及净融资情况............................15图表22. 2024年盐城下辖区县（市）城投债发行及净融资情况....................16图表23. 2023年9月以来募集资金偿还有息债务的发行主体情况（单位：亿元，%）.16图表24. 2021年以来城市资产投资营业收入构成情况（单位：亿元、%）...........17图表25.江苏省各地级市本外币存贷款余额及银行分布情况.......................19 一、盐城市区域环境分析（一）区域概况盐城市位于苏北平原中部，地处黄海之滨，处于江苏沿海大开发战略和长三角一体化两大国家战略的叠加区域以及“一带一路”、长江经济带的交汇区域，目前盐城市基本形成高速公路、铁路、海运、内河、航运“五位一体”的运输网络。截至2024年末，盐城市常住人口为667.1万人，常住人口城镇化率67%。根据第七次人口普查结果，截至2020年11月1日盐城市常住人口670.96万人，较前次人口普查净流失55.26万人，是江苏省人口流失最严重的地级市。2024年，盐城市地区生产总值为7779.20亿元，降序位列省内第八位，按可比价计算增长5.5%，增速降序位列省内第十一位。盐城为江苏省最大的农副产品生产基地，是江苏省第一产业占比最高的地级市，2024年第一、第二和第三产业增加值分别为845.8亿元、3012.0亿元和3921.4亿元，同比分别增长3.4%、5.8%和5.6%，三次产业增加值比例调整为10.9:38.7:50.4。图表1.2024年江苏省各地市地区生产总值构成及三产占比情况数据来源：江苏省各市政府网站，新世纪评级整理、绘制（二）产业禀赋及发展特征盐城市拥有较丰富的土地、海洋、滩涂及岸线港口资源，全市海域面积1.89万平方公里，海岸线总长582公里。盐城市海岸线长度处江苏省首位，但由于沿海大部分地区为淤涨型滩涂海岸，深水港发展较为滞后。盐城境内主要包含大丰港、滨海港、射阳港、响水港和国际陆港5个海港，吞吐货种以金属能源、矿建材料、机械设备和新能源电器为主，经济腹地辐射长三角以及淮河流域的河南、安徽等地。盐城与连云港港口地理位置接近、经济腹地交叉、主要吞吐货种重叠，竞争较为激烈。2023年盐城港11大丰港、射阳港、滨海港、响水港、国际陆港合并统计数据。南京苏州常州无锡镇江苏南一产占比—右轴第一产业增加值（亿元） 3累计实现货物吞吐量1.68亿吨，在全国主要沿海0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%05,00010,00015,00020,00025,000泰州扬州南通徐州宿迁盐城连云港淮安苏中苏北二产占比—右轴三产占比—右轴第二产业增加值（亿元）第三产业增加值（亿元） 港口中降序排列第20位。图表2.2023年全国主要沿海港口吞吐量情况（单位：万吨）序号港口1宁波舟山2唐山3上海4青岛5广州6日照7天津8烟台9广西北部湾10福州数据来源：根据交通运输部网站、统计公报、评级报告等公开资料整理、计算盐城市四大传统支柱产业为汽车、机械、纺织和化工，受响水化工爆炸影响，2020年以来盐城市开始寻求产业转型，重新确定了汽车、钢铁、新能源和电子信息四大主导产业“多轮驱动”的产业格局。从近五年/近三年工业增加值复合增长率情况来看，在苏北五市中盐城市工业增速持续低于连云港和宿迁，尤其是连云港徐圩新区石化项目大规模投产对当地工业经济拉动作用明显，对盐城市的工业产值呈现赶超趋势。图表3.盐城市主要工业产品产量数据来源：盐城市统计年鉴010203040506070201520162017化学纤维（万吨） 402004006008001000201820192020202120222023汽车（万辆）成品钢材（万吨）—右轴 5数据来源：江苏省统计年鉴（数据提取区间为2019-2023年）2024年以来，得益于新能源车型的积极布局和海外市场拓展，悦达起亚全年累计销售24.83万辆，同比增长49.2%，增速位列国内合资车企第一，带动2024年全市汽车产业产值增长46.8%。但受钢铁、化工等传统产业景气度较低影响，全市工业经济仍承压运行，2024年全市规模以上工业增加值同比增长3.9%，较2023年下降4.2个百分点，低于全省增速3.8个百分点，在全省13个地级市中仅高于南京和泰州。图表5.江苏省各地级市2023-2024年规模以上工业增加值增速情况数据来源：各地级市政府网站从上市公司情况来看，截至2025年4月23日，盐城市拥有金财互联、中汽股份、智慧农业、悦达投资、辉丰股份、丰山集团和ST永悦7家上市公司，总市值合计291.02亿元，主要集中于大丰区，涉及行业包括热处理、汽车试验、机械制造、综合性投资、化肥农药、化工等领域。盐城市产业结构中农业和传统制造业等低附加值产业占比相对较高，缺乏高成长性和盈利能力的企业，同时区域内缺乏大型企业和龙头企业，这也导致相对江苏省其他地级市，盐城市上市公司数量和市值规模均较小。南京苏州常州无锡镇江泰州扬州南通徐州苏南苏中2023年规模以上工业增加值增速2024年规模以上工业增加值增速 0%5%10%15%20%25%30%宿迁盐城连云港淮安苏北 （三）财政实力盐城市财政实力居江苏省中上游，在苏北五市中排名前列，2024年全市一般公共预算收入和政府性基金收入合计数为1227.09亿元，在全省13个地级市中降序排名第6位，在苏北五个地级市中排名首位。盐城市财力体现出对土地出让收入的较强依赖性，2024年全市政府性基金预算收入中国有土地使用权出让收入为692.44亿元，占当年一般公共预算收入和政府性基金收入合计数的比重为56.43%，国有土地使用权出让收入规模和占比均处苏北五市之首，收入占比在江苏省内仅低于扬州。从一般公共预算收入的情况来看，2024年盐城市实现一般公共预算收入496.24亿元，在苏北五市中仅次于徐州，但收入质量和自给能力表现一般。2024年盐城市税收比率为67.56%，在全省13个地级市中仅高于泰州，一般公共预算自给率为43.48%，居全省末位。从税收构成情况来看，盐城市税收收入亦体现出对土地及房地产相关税种的较强依赖性，2024年全市房产税、土地增值税和契税合计79.6