转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（长沙篇）

2内容目录一、长沙市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况...............................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...........................................................................................................3（三）财政实力...............................................................................................................................5（四）下辖区县（市）概况...........................................................................................................6二、长沙市债务可持续性观察.....................................................................................................10（一）长沙市债务概况.................................................................................................................10（二）长沙市城投企业格局及产业类主体概况.........................................................................12（三）长沙市城投企业及产业类主体债券市场表现.................................................................13（四）长沙市城投企业及产业类主体债券募集资金用途观察.................................................14（五）长沙市债务可持续性分析.................................................................................................17图表目录图表1.长沙市区位及铁路网络..................................................................................................3图表2.近年长沙市地区生产总值及增速变动情况（单位：亿元、%）...............................4图表3.中部六省省会2024年主要经济指标情况....................................................................4图表4.近年长沙市三次产业结构及对经济增长的贡献率（单位：%）...............................5图表5.近年长沙市财政收入情况（单位：亿元）..................................................................6图表6.中部六省省会2024年主要财政指标情况....................................................................6图表7.长沙市行政区划图..........................................................................................................7图表8.长沙市下辖区县概况（单位：平方公里、万人、%）...............................................8图表9.长沙市下辖区县2024年主要经济及财政数据（单位：亿元、%、万元）.............9图表10.近年长沙市债务变动情况（单位：亿元、%）.......................................................10图表11.中部六省省会债务负担情况（单位：亿元、倍）..................................................11图表12.长沙市下辖区县债务负担情况（单位：亿元、倍）..............................................11图表13.长沙市存续城投债及到期分布情况（单位：亿元）..............................................12图表14.近年长沙市新增发债平台及存续债平台区域分布（单位：家）..........................12图表15.近年长沙市城投债净融资及平均发行利率情况（单位：亿元、%）...................14图表16. 2023年10月以来长沙市城投债发行募集资金用途情况（单位：亿元）............15图表17. 2023年10月以来长沙市实现新增债券平台募集资金用途分布（单位：亿元）15图表18. 2023年10月以来长沙市实现新增债券平台概览（单位：亿元）........................16 一、长沙市区域环境分析（一）区域概况长沙市，位于湖南省东部偏北，湘江下游和长浏盆地西缘，为湖南省省会及政治、经济、文化、交通、科技、金融和信息中心，是长江中游地区重要的中心城市，全国“两型社会”综合配套改革试验区、我国重要的粮食生产基地，长江中游城市群和长江经济带重要的节点城市。长沙市居东南沿海和长江流域两个通江达海大市场腹部，又位于上海、广州、重庆、武汉四大全国性商贸中心的交错地带，东南西北四大城市的辐射作用可在长沙产生叠加效应，使之成为支撑沿海、沿江开放地区的后方基地和促进内地开发的先导城市，区位优势显著，同时具有便捷的交通运输条件，是全国重要的综合交通枢纽，京广、沪昆、厦渝三大高铁干线在此交汇，此外，长沙黄花国际机场作为一类航空口岸、我国主要区域性航空枢纽，已实现国内省会城市（除武汉、郑州、南昌外）全通航和主要经济中心全覆盖，构建了覆盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲、非洲等五大洲的国际网络。近年长沙市常住人口持续净流入，已于2020年突破千万人，2024年末全市常住人口达1061.65万人，占湖南省常住人口的比重为16.24%，城镇化率为83.99%，高于全省21.92个百分点。图表1.长沙市区位及铁路网络资料来源：长沙市政府网站（二）产业禀赋及发展特征长沙市工业基础较雄厚，是我国最大的工程机械产业基地、世界三大工程机械产业集聚地之一，被誉为“工程机械之都”，区域内汇聚三一重工、中联重科、山河智能、铁建重工为代表的工程装备龙头企业，工程机械产业总产值连续多年位居全国首位，约占全国总量的30%，此外，汽车及零部件、生物医药及电子信息等支柱产业也具有较强的产业集聚优势。服务业方面，凭借湖南广电“电视湘 3 4军”的领先地位、橘子洲和岳麓山等旅游资源以及茶颜悦色、文和友、黑色经典等本土品牌“网红经济”的带动，长沙市文化创意和旅游产业发展优势显著，消费市场活跃，同时作为全省金融中心，拥有长沙银行、华融湘江银行、方正证券等本土金融机构，金融业产值贡献度高，整体现代服务业对地方经济增长的拉动作用较强。近年长沙市经济保持稳步较快增长，经济增速整体高于全省和全国水平，经济总量于2017年突破万亿元，并于2024年突破1.5万亿元，达15268.78亿元，占湖南省经济总量的约30%，经济实力在全省居绝对领先地位，在中部六省省会中居第二位、仅次于武汉市。从经济结构和经济增长贡献率来看，近年长沙市经济发展对第三产业的依赖度持续加深，除个别年度外，长沙市第三产业对经济增长的贡献率均超过50%，是拉动地方经济增长的最主要贡献力量，基于此，全市经济结构中第三产业占比呈上升趋势，并于2024年首次突破60%，2024年全市三次产业结构为3.2:35.7:61.1。图表2.近年长沙市地区生产总值及增速变动情况（单位：亿元、%）数据来源：长沙市政府网站等公开资料，新世纪评级整理图表3.中部六省省会2024年主要经济指标情况地市常住人口(万元)城镇化率(%)GDP(亿元)GDP增速(%)三次产业结构城镇居民人均可支配收入（万元）固定资产投资增速（%）社会消费品零售总额(亿元)进出口总额(亿元)武汉市1380.9185.0021106.235.22.4:31.2:66.46.433.17931.874033.50长沙市1061.6583.9915268.785.03.2:35.7:61.16.972.35524.922777.41郑州市1308.6081.0014532.105.71.3:37.7:61.05.055.35884.605565.80合肥市1000.2086.3813507.696.12.5:36.7:60.76.273.35494.243790.73南昌市667.0479.907800.374.93.3:41.9:54.85.735.42847.671089.81太原市551.4789.675418.871.20.9:30.7:68.44.790.51946.921295.57数据来源：各地市政府网站，新世纪评级整理 （三）财政实力与经济实力相匹配，长沙市财政实力在湖南省也处于“一枝独秀”地位，且近年全市一般公共预算收入保持逐年增长，2020年受益于试点实行省级税收收入下放的财政体制1亿元，2024年长沙市实现一般公共预算收入1264.54亿元，占湖南省一般公共预算收入的36.67%，是全省唯一一般公共预算收入超过250亿元的州市，在中部六省省会中也仅次于武汉市。从收入增量来源来看，2021年及以前，长沙市一般公共预算收入增量主要来源于税收收入，而2022-2023年，长沙市税收收入小幅下降，一般公共预算收入增量主要来源于非税收入，2024年长沙市暂未披露税收收入数据。从税收比率2至全省中游，为66.91%，一般公共预算收入稳定性一般。政府性基金预算收入方面，长沙市2018-2021年以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入逐年大幅增长，于2021年达到峰值，为1246.31亿元，对地方综合财力的贡献度甚至超过了一般公共预算收入，但2022年以来受土地及房地产市场景气度弱化等因素影响，全市政府性基金预算收入大幅缩减，2024年已降至576.80亿元，对地方综合财力产生一定负面影响。1即将原上划省级的税收收入下放至市级，具体为在收入征管环节，将省与区县共享税收省级分享部分，调整为区县收入，实行“属地征管、属地入库”。2税收比率=税收收入/一般公共预算收入*100%。 5，长沙市一般公共预算收入同比大幅增加，收入规模突破1000来看，由于税收收入下降，长沙市2023年税收比率降 （四）下辖区县（市）概况长沙市现下辖岳麓、芙蓉、天心、开福、雨花和望城6个区、长沙县1个县、代管浏阳市和宁乡市2个县级市，并拥有国家级新区湘江