转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（合肥篇）

合肥市凭借工业基础、区位禀赋和科教资源优势，通过“以投带引”的政府主导战略，实现了跨越式经济发展。2024年，合肥市常住人口突破千万，GDP突破1.35万亿元，规上工业增加值同比增长14.8%，在全国省会城市中排名靠前。财政实力方面，合肥市在安徽省内领先，税收质量较好，但政府性基金收入受房地产市场下滑影响大幅下降，财力稳定性需关注。

债务方面，合肥市对政府债务驱动的依赖程度较低，债务滚续及付息压力尚可。合肥市城投企业数量不多，债务集中于市级，下辖区县和开发区发债城投企业数量较少。产业类主体发债数量也较少。近年来，合肥市城投新增发债主要方式为以股权、基金出资为募集资金用途的科创债。

合肥市债务可持续性分析显示，政府债务年付息规模占一般公共预算收入与基金收入合计数的比重为4.23%，城投债务付息压力占一般公共预算收入与基金收入合计数的比重为14.82%。非标债务占比为5.37%，银行借款置换有一定空间。合肥市金融资源丰富，为城投债务周转提供支持。

总体来看，合肥市债务滚续及付息压力尚可，在目前杠杆水平下仍有可持续保障甚至加杠杆的空间。中短期来看，城投企业新增发行仍有难度，但随着区域发展的市场化转型和资产盘活，未来城投企业发展方向将更加注重市场化运作。