转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（南京篇）

2内容目录一、南京市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况...............................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...........................................................................................................3（三）财政实力...............................................................................................................................5（四）下辖区概况...........................................................................................................................7二、南京市债务可持续性观察.....................................................................................................10（一）南京市债务概况.................................................................................................................10（二）南京市城投企业及产业类主体格局.................................................................................13（三）南京市城投企业及产业类主体债券市场表现.................................................................14（四）南京市城投企业及产业类主体债券募集资金用途观察.................................................16（五）南京市债务可持续性分析.................................................................................................18图表目录图表1.南京市区域关系分析图.....................................................................................................3图表2.长三角地区GDP万亿城市主要经济指标情况...............................................................4图表3.长三角地区GDP万亿城市A股上市公司情况、重点产业及代表性企业..................5图表4.南京财政收入结构及与长三角GDP万亿城市对比情况...............................................6图表5. 2022-2024年南京市财政指标表现...................................................................................7图表6.南京市行政区划示意图.....................................................................................................8图表7.南京市下辖区县主要指标.................................................................................................9图表8. 2024年南京市各辖区部分财政指标情况.......................................................................10图表9.长三角GDP万亿城市一般公共预算收入及债务增速情况对比.................................11图表10.长三角GDP万亿城市债务负担情况...........................................................................11图表11.南京市下辖区债务负担情况.........................................................................................12图表12. 2024年末南京市级及下辖区城投企业有息债务结构及短期偿付压力情况.............13图表13. 2024年末南京市级及下辖区城投融资成本及非标占比情况.....................................13图表14.长三角GDP万亿城市城投债净融资及存量情况.......................................................14图表15. 2023年以来南京市城投债发行及净融资情况.............................................................15图表16. 2024年南京市下辖区城投债发行及净融资情况.........................................................15图表17. 2023年10月以来城投及产业类主体发行债券募集资金用途情况...........................17图表18.境内城投债募集资金用于偿还其他有息债务发行主体情况.....................................17图表19.债券募集资金用途用于非偿还债务领域发行主体情况.............................................18 一、南京市区域环境分析（一）区域概况南京市位于江苏省西南部、长江下游，是江苏省省会城市，是国务院批复确定的中国东部地区重要的中心城市、全国重要的科研教育基地和综合交通枢纽，同时也是长江三角洲特大城市和辐射带动中西部地区发展的重要门户城市、首批国家历史文化名城和全国重点风景旅游城市。2019年12月，国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，长江三角洲区域范围包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省全域；南京市位于整个长江三角洲区域的地理中心，具有通江达海、承东启西、联南接北的区位优势。南京市下辖11个行政区，1个国家级新区（功能区），全市总面积6587.04平方千米，约为杭州的39%。依托深厚的科教资源和产业基础，南京市人口集聚能力持续增强，截至2024年末，全市常住人口为957.70万人，较上年末增长0.31%，城镇化率87.3%。图表1.南京市区域关系分析图资料来源：南京市规划和自然资源局网站（二）产业禀赋及发展特征南京作为中国四大古都之一，其历史文化资源丰富，兼具历史文化底蕴与现代产业优势。近年来随着科技创新和现代产业发展，全市逐步形成了“传统工业 3 4升级+新兴产业集群”的双轮驱动模式，既是全国重要的先进制造业基地，也是服务业高地。作为长三角北翼的交通枢纽和物流中心，南京拥有钢铁、石化、汽车制造等传统工业基础，同时培育了软件与信息服务、集成电路、生物医药、新能源、智能电网等新兴产业集群。2017年，南京市启动“4+4+1”主导产业体系（新型电子信息、绿色智能汽车、高端智能装备、生物医药与节能环保新材料四大先进制造业；软件和信息服务、金融和科技服务、文旅健康、现代物流与高端商务商贸四大现代服务业；人工智能、未来网络、量子通信等一批未来产业）。2018年，南京市委、市政府正式发布《关于建设具有全球影响力创新名城的若干政策措施》，明确将创新作为城市发展的核心动力。2022年，南京市正式将产业体系升级为“2+2+2+X”创新型产业体系（加快提升软件和信息服务、智能电网两大优势产业，做强集成电路、生物医药两大先导产业，着力突破智能制造、新能源汽车两大潜力产业，积极布局未来网络与通信、基因技术、氢能与储能等一批产业新赛道），旨在进一步聚焦优势领域、强化创新驱动、培育未来竞争力。2024年，南京市经济保持较平稳增长，服务业与工业协同发力，当年全市实现地区生产总值1.85万亿元，居长三角城市群第4位（次于上海、苏州、杭州）、全国大中城市第10位；同比增长4.5%，较上年下降0.7个百分点，低于全国水平0.5个百分点。从人均水平看，2024年南京市人均地区生产总值为19.35万元，居长三角城市群第5位，次于无锡、上海、苏州、常州。图表2.长三角地区GDP万亿城市主要经济指标情况资料来源：企业预警通等，新世纪评级整理从产业结构看，南京市呈现“服务业主导、工业高端化”特征，2024年全市实现第一产业增加值331.00亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值5831.06亿元，同比增长2.5%；第三产业增加值12338.75亿元，同比增长5.4%。三次产业结构比为1.8:31.5:66.7，三产占比低于长三角地区的上海和杭州，体现其“制造业强市”底色。近年来，南京重点打造软件和信息服务、集成电路、生物医药、智能电网四大地标产业，以及新能源汽车、高端装备、新材料等战略性新兴产业，形成了以科技创新为引领、现代服务业与先进制造业深度融合的产业体系。2024年，全市规上工业增加值同比增长3.2%，先进制造业相关产品产量增长较快， 5其中医疗仪器设备及器械、工业机器人、电动机、智能手机、集成电路等产量分别增长15.6%、7.4%、194.8%、34.4%和55.7%。图表3.长三角地区GDP万亿城市A股上市公司情况、重点产业及代表性企业城市A股上市公司数量（家）A股上市公司市值（万亿元）核心产业与代表性企业上海4448.61金融业：交通银行、浦发银行、东方证券、中国太保科技与高端制造：中芯国际、韦尔股份、上汽集团、蔚来汽车、上海电气生物医药：联影医疗、上海医药、复星医药消费与零售：拼多多、豫园股份、上海家化杭州2312.85数字经济与物联网：阿里巴巴、蚂蚁集团、海康威视、大华股份电子商务：网易、蘑菇街生物医药：华东医药、贝达药业文化创意：华策影视、宋城演艺苏州2211.82电子信息：思瑞浦、敏芯股份、维信诺装备制造：莱克电气、迈为股份新材料：亨通光电、中来股份生物医药：信达生物、基石药业、博瑞医药南京1231.62软件与信息技术：润和软件、南京熊猫、焦点科技集成电路：国博电子、芯华章生物医药：南京医药、先声药业、金斯瑞智能电网：国电南瑞宁波1221.36港口与物流：宁波港、宁波远洋家电制造：奥克斯、公牛集团新材料：博威合金、长阳科技无锡1241.16半导体：华润微、卓胜微新能源装备：先导智能、上能电气纺织服装：海澜之家、红豆股份合肥880.99新能源：阳光电源、国轩高科人工智能：科大讯飞、科大国创新型显示：京东方、翰博