煤化工产业链周报

摘要行情回顾煤化工板块走势分化明显，呈现涨跌互现态势。受到中东局势紧张的影响，甲醇期货积极拉涨，打破区间震荡走势。PVC期货稳中有升，重心依附于五日均线走高。而尿素、烧碱则弱势不改，盘面持续下探，其中烧碱创出历史新低。煤炭市场上游煤炭市场低位盘整，重心大稳小动。近期安全检查力度较强，部分民营煤矿出现暂停产销现象，主流煤矿生产稳定，市场煤出货缓慢，坑口库存继续累积，货源供应维持充裕态势。下游用户库存水平较高，采购需求有限。市场信心不足，煤价仍存在下行压力。●甲醇【市场逻辑】煤价弱势僵持，成本支撑有限，甲醇供应相对稳定，下游刚需跟进为主，库存累积速度缓慢，压力暂不突显。【交易策略】短期市场担忧伊朗进口，甲醇重心或继续上探，压力位关注2450-2480附近，考虑到高温淡季因素，建议多单逢高可适量减持，支撑关注2280-2300附近。期权方面，卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权谨慎持有。●PVC【市场逻辑】成本端保持在低位，尽管PVC开工回落，但市场可流通货源依旧充裕，而需求端跟进一般，市场去库速度缓慢。【交易策略】供需或弱化，PVC期价上涨难持续，短期关注油价的提振作用，上方关注4850-4900附近承压，可等待反弹结束后的试空机会，下方支撑关注4730-4750附近。期权方面，可考虑期价走高后卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。●尿素【市场逻辑】日产居高不下，尿素货源供应充裕，而需求端跟进滞缓，企业库存逐步累积。【交易策略】供需关系宽松，尿素弱势调整，关注年初低点1600-1630附近支撑，随着农需好转，盘面继续调整空间或受限，空单可考虑低位止盈，上方1680-1700附近承压。期权方面，卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权建议止盈。●烧碱【市场逻辑】企业盈利尚可，烧碱产能利用率偏高，下游需求跟进缓慢，市场去库不流畅。【交易策略】基本面缺乏支撑，烧碱期货继续寻底，短期弱势难改，重心或测试2200-2210附近支撑，考虑到现货深升水，不建议过分杀跌，上方2330-2350附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2300上方的虚值看涨期权。 作者： 目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、以伊冲突升级甲醇或继续上探.........................................................................................................5二、供需仍偏弱PVC上涨或难持续.........................................................................................................6三、需求释放不及预期尿素弱势调整......................................................................................................7四、供需欠佳烧碱继续寻底....................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................10一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................12第七部分品种交易策略.........................................................................................................................12 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................4图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................5图14：传统需求行业开工......................................................................................................