美洲外汇早报

免责声明 & 披露2025年6月11日美洲外汇早间快讯◆美中声称取得进展，但只是为了履行日内瓦协议今日美国CPI或将更清晰地反映关税的初期影响根据最新褐皮书，企业对更高关税成本的影响反应不一。这些反应包括：“提高受影响商品的价格、提高所有商品的价格、减少利润率以及增加临时费用或附加费”。我们的经济学家预计5月份CPI环比上升0.2%，年率从2.3%上升至2.5%。他们预计核心CPI环比上升0.3%，年率上升3.0%（从2.8%）。市场预期环比数值相似，年率数据则低十分之一（分别为2.4%和2.9%）。英镑对美元在1.3470-1.3540区间内波动，正值英国支出展望公布财政部长瑞贝尔将公布日常支出和投资计划。瑞贝尔有1130亿英镑的资本支出，将在未来10年内分配，与德国120亿欧元12年的计划相比，看起来要小一些。尽管如此，该计划预计将把大约三分之一的资金分配给可负担住房，并投资于地区基础设施。鉴于总体数字是十月份宣布的，它不应该对金或英镑-美元产生重大影响。相反，它可能会引起人们对税收可能在秋季上升的关注。美元稳定，美国股市期货略有下跌，因即将公布美国消费者物价指数数据. 美元和美股缺乏上涨动能，表明对中国美国贸易谈判的反应并不令人满意，需要两国领导人签署协议，并解决其他问题（更多内容见下文）。美元对CPI的反应可能主要取决于核心读数，是低于还是高于2.9%的市场预期。◆英镑在英國支出評估前穩定本报告必须与披露附录中的披露声明和分析师资质证明一起阅读，并与免责声明一起阅读，该免责声明是其一部分。◆美元在等待美国CPI数据期间保持稳定；核心数据预计将上升至2.9%美国和中国在贸易谈判中取得进展，但仅限于实施已在日内瓦达成的协议经过昨天长达12小时会谈，以及周一8小时的讨论，双方似乎都对伦敦会谈取得的进展感到满意。谈判似乎解决的主要问题是中国在稀土出口许可证发放上的缓慢进展，以及美国的回应——实施出口管制，尤其是在微芯片方面。特朗普总统和习近平主席需要同意这份协议，但鉴于它只是实施在日内瓦已经达成的协议，这似乎很有可能。这也解释了为什么市场似乎对这份协议反应平淡，因为两国之间仍然存在差异，包括美国对贸易逆差和其他问题的担忧，例如产能过剩、不公平贸易行为以及芬太尼的流动。这些问题仍需作为更广泛贸易协议的一部分进行谈判。 了解更多 欧元-美元继续在1.1360-1.1450区间内交易最新的欧洲央行工资追踪器，涵盖主动集体谈判协议，显示基本工资增长将从2025年第一季度4.5%放缓至2025年第四季度3.1%。该发布大体符合欧洲央行上周发布的宏观经济预测，并未扰动欧元美元。欧洲央行还发布了一份关于2024年欧元国际使用的报告。该报告发现，欧元在各种国际货币指标中的份额在2024年基本保持不变，约为19%。在全球官方外汇储备中，其份额稳定在20%。克里斯汀·拉加德总统已敦促欧洲领导人利用这一时期美元的不确定性来加强欧元的根本支柱，并鼓励更广泛的全球使用。本周早些时候，阿根廷宣布了一项新的金融市场措施9月9日，阿根廷宣布了两组规范金融市场官方运营的措施。一组涉及央行活动，将有助于提高外汇储备；另一组影响财政部在债务发行中的作用。在央行的措施中，国内投资者现在将能够与外国投资者一起在一级拍卖中以外汇购买国内债券。这适用于期限超过1年的债券，每月限额为10亿美元。外国持有国内债券的最短期限也被取消。其他措施包括新的回购操作，最高金额为20亿美元，计划于今天进行，以及银行在国内债券上的回购期权工具（看跌期权）。除了这些措施之外，经济部还宣布了新的债务发行指南，这将看到一个更规律的拍卖日程。根据最近国际货币基金组织的协议所设定的目标，央行在外汇储备增加方面的进展不大。在该协议下，截至6月13日，净国际储备应提高44亿美元。然而，尽管当前是收获季节，提供了更多美元供应，央行仍避免在官方市场进行美元购买。这些措施将有效允许央行在不购买市场美元的情况下提高储备。这对于提高净外汇储备的努力是积极的，但由于投资者在本地债券购买前没有出售美元，可能会对ARS造成一些贬值压力。我们预计，截至第二季度末，美元-ARS将达到1175，到年底将上升至1350。有越来越多的猜测，即财政部长斯科特·贝森可能会被提名为特朗普总统下一位美联储主席的人选根据彭博社消息，“越来越多来自特朗普政府内部和外部的顾问”正推动贝森在2026年5月后接替鲍威尔。其他潜在的候选人可能包括前美联储理事凯文·沃什、现任白宫经济顾问委员会主席哈斯特、美联储理事沃勒以及前世界银行行长大卫·马尔斯。特朗普上周表示，他很快就会任命继任者（彭博）。昨日，根据媒体报道政府计划暂停财政规则，COP大幅走弱。据报道（拉共和报和彭博社，6月10日），哥伦比亚政府计划暂停未来三年的财政规则。这将是有COVID-19大流行以来首次。报道基于政府消息人士，但该决定尚未正式宣布。事实上，财政部已将其计划的新闻发布会推迟到昨天，直到周五，这可能表明其计划基于市场对泄露报告的负面反应而重新考虑。这是IMF由于缺乏财政巩固和巨额赤字而暂停哥伦比亚获得灵活紧急信贷额度后的最新进展，我们预计2025年将达GDP的7.1%。这对已经面临困境的外国直接投资流量产生负面影响，2025年第一季度同比下跌14.7%，因为该国的风险溢价上升。如果暂停财政规则，这将向市场传递不确定性信号，并很可能在短期内继续对COP产生负面影响。我们预计在哥伦比亚国会7月中旬休会之前，将有一些税收立法和其他财政措施的公告，尽管立法在此之前的可能性仍然很低。我们对COP保持谨慎，因为国内基本面正在恶化。 外汇：金融分析的基础重要披露指以名称对中第一货币换取名称对中第二货币。在DFs和NDFs上的货币交易定义买入：指的是用命名对中的第二种货币来交换命名对中的第一种货币。披露附录分析师认证卖：汇丰相信，投资者购买或出售一个工具的决定应该取决于个人情况，例如投资者的现有持股和其他考虑因素。不同的证券公司使用各种术语以及不同的系统来描述他们的建议。投资者应该仔细阅读每个研究报告中所使用的建议的定义。此外，由于研究报告包含更多关于分析师观点的完整信息，投资者应该仔细阅读整个研究报告，并且不应该从建议中推断其内容。在任何情况下，建议都不应该单独使用或依赖作为投资建议。本文件中提到的某些投资产品可能不适合在某些州或国家销售，也可能不适合所有类型的投资者。投资者应在做出购买投资产品的承诺之前，就本文件中提到的投资产品的适用性咨询其汇丰代表，并考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需求。本文件仅供参考，不应被视为销售要约或认购所提及的证券或其他投资产品的要约或邀请，或参与任何交易策略。本文件中的建议是一般性的，不应被视为个人建议，因为它是在未考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需求的情况下准备的。因此，在采取建议之前，投资者应考虑建议的适用性，并考虑其目标、财务状况和需求。如有必要，请寻求专业的投资和税务建议。汇丰银行认为，投资者在进行投资决策时会运用不同的学科和投资期限，这很大程度上取决于个人的具体情况，例如投资者的现有头寸、风险承受能力和其他考虑因素。汇丰银行关于可交割外汇远期（DF）或不可交割外汇远期（NDF）的货币交易观点通常基于长达三个月的时间范围，尽管汇丰银行保留在酌情基础上按每笔交易方式延长此时间范围的权力。本文件中提到的投资产品的价值以及产生的收入可能会波动，因此投资者可能收回的金额少于最初投资金额。某些高波动性投资可能会遭受突然且大幅的价值下跌，跌幅可能等于或超过投资金额。投资产品的价值和收入可能会受到汇率、利率或其他因素的影响。某种特定投资产品的过往业绩并不能预示未来结果。乐器的期限将被标示，并将相对于交易思路的開始日期指一个结算日期，例如1m指的是从交易思路的開始日期起1个月后的结算日期。NDF交易通常固定在结算日期之前的两个工作日。以下负责本报告的分析师、经济学家或策略师，包括任何作为报告某一部分或数个部分的作者而出现的分析师，以及在任何一揽子估值中被命名为子公司负责分析师的分析师，证明他们对主题证券或发行人的意见、在任何被命名为作者的部分中表达的任何观点或预测，以及在此处表达的任何其他观点或预测，包括在研究报告封底表达的任何观点，准确反映了他们的个人观点，并且他们补偿的任何部分没有、现在或将来直接或间接与本研究报告所包含的具体建议或观点相关：克莱德·沃德尔、尼克·安德鲁斯和艾莉森·巴克。本文件由汇丰银行研究部编制并发行，仅供汇丰银行客户使用，并非为其他任何人发布，无论是通过新闻界还是其他方式。 3 41. 本报告于2025年6月11日格林威治标准时间10:12由作者编制并批准。生产与分销信息披露无论何时，或者以什么样的时间框架，将发布这项分析的更新尚无法确定。货币交易的分布补充披露外汇远期交易的性质是，在未平仓和历史上，买入和卖出的交易数量总是相等的（用一种货币交换另一种货币买入）。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司的事务关联方，因此可能不受到FINRA规则2241或FINRA规则2242对与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。1 本报告日期为2025年6月11日。 2 本报告包含的所有市场数据截至2025年6月10日收盘，除非报告中另有日期和/或具体时间说明。 3 汇丰银行已建立程序，用于识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰银行的研究分析师及其参与研究和传播的其他员工独立于汇丰银行的投资银行业务运营，并设有独立的管理汇报线。投资银行业务、主要交易业务和研究业务之间设有信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到适当处理。 4 您不得使用本文件中的任何数据作为参考，用于（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具项下的应计利息或其他应付金额，（ii）确定金融工具的买卖、交易或赎回价格，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具或投资基金的表现。2. 为了查看本报告首次发布的时间，请访问https://www.research.hsbc.com/R/34/lckQ9tW上的披露页面对于汇丰银行发布的非独立评级的分布情况，请参阅可在以下网址获取的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.对于本报告中提到的任何公司的披露内容，请参阅该公司最新发布的报告www.hsbcnet.com/researchavailable at汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关疑问，应联系其客户经理。如需了解本报告所使用的专有模型之更多信息，请联系撰写分析师。分析师、经济学家和策略师的部分报酬是根据汇丰银行的盈利能力来支付的，汇丰银行的盈利能力包括投资银行、销售与交易以及主经纪业务收入。汇丰银行及其附属机构将不时以主事人或代理人的身份向客户买卖所涵盖公司的证券/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为本报告中提到的证券/工具的市场制造者或流动性提供者。要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基本评级/建议的列表，以及我们发布非基本建议季度分配的地点（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问信息披露页面：某些司法管辖区，如美国、欧盟、英国等，实施的经济制裁法可能会禁止受这些法律约束的个人进行某些类型的投资，包括通过交易或交易特定发行人、行业或地区的证券。本报告不构成关于任何此类法律的建议，也不应被解释为违反此类法律进行证券交易的说服。 www.research.hsbc.com/A/披露 所有其他客户：www.research.privatebank.hsbc.com/披露汇丰私人银行客户： 截至2024年12月7日的法人实体：免责声明汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆 SA，德国；汇丰银行中东有限公司，迪拜国际金融中心；汇丰证券（美国）公司汇丰墨西哥银行股份有限公司，一家多功能银行，属于汇丰金融集团，其业务经墨西哥财政部和墨西哥国家银行及证券委员会（